股指期货手续费调整 股指期货推出之前 市场调整势在必行



  中国金融期货交易所明确会员技术标准,为有关公司申请中金所会员资格提供具体指导,显示股指期货的准备工作正在推进中。

  分析人士预计,股指期货推出可能仍待时日,因为除了技术准备、中金所会员资格待核准外,券商、基金等如何参与股指期货的条例等亦待颁布。中金所周四正式发布金融期货业务系统技术指引,明确了会员的基本技术条件和要求。此前有报导称股指期货上市时间表可能11月份推出。

  股指期货快面世的消息,让市场蠢蠢欲动。各方媒体消息在不断刺激市场神经,指出各项制度和技术条件已经基本就绪,就差临门一脚。市场在各类消息的刺激下,开始了大盘蓝筹权重股的抢筹行动,使得“十一”长假后,大盘蓝筹股拉动股指进一步大幅上扬,并突破5700点,尽管这一股指是踩着更多的小盘股的“尸骨”而攀升到如此高度的。

  分析师在此不得不发出警告,从各类数据看,市场对股指期货的预期都已经高度一致,即使此时立刻推出股指期货,都可能会有大量的投资者根本无法通过股指期货来锁定已有盈利。

  截至2007年10月8日,上海证交所的股票总市值已经超过20万亿,其中流通市值5.78万亿;深圳交易所的股票总市值已经超过5.7万亿,其中流通市值2.86万亿。两市合计的总市值接近26万亿,流通市值超过8.6万亿。按总市值论,中国市场的证券化率已经超过100%,但这是在还有数千家企业排队上市的情况下产生的。更值得注意的是,上海市场的平均市盈率已经高达65倍以上,而深交所的市盈率更是高达73倍以上。在这种情况下,市场要讨论的已经根本不再会是有没有泡沫的问题,而是如何才能锁定自己已有盈利、不让已经在口袋里的钱流失的问题。

  这种情况下,所有投资者都明白,股市目前的所有浮盈,已经不可能通过抛售来获取了。在快被泡沫湮没的市场中,投资者锁定盈利的最佳方式,几乎只有抓住股指期货这个唯一的“救生圈”:趁着中石油、中国建设银行、中国神华、中国移动等大盘蓝筹回归A股的机会,趁着中国A股指数的权重股即将调整的机会,大肆抢筹做高股指,将其他股票的盈利转移到沪深300指数中的权重股,以便未来股指期货推出的时候,可以利用股指期货进行套期保值,锁定这些盈利。

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  但如意算盘打多了,也总有失手的时候。当所有人都来抓这个“救生圈”的时候,救生圈也可能会因不堪重负而下沉。做期货的人都知道,做套期保值必须有交易对手。如果所有人的预期都一致,那到哪里找交易对手?有了股指期货市场后,到市场放个空单,一定会有人接吗?

    

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