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尽管中国舆论穷追猛打，凯雷仍在进行它的“斩首行动”，并正在将另一柄资本之剑对准了“政府与民间力量交汇点”的猎物。
3月30日，凯雷在其全球网站发布公告，公司旗下的亚洲投资基金Ⅱ以8000万美元已完成收购诚德钢管有限公司（以下简称诚德钢管）49%的股权。很显然，凯雷又捡到了一个大便宜。
并购专家冀书鹏向《环球财经》记者算了一笔帐，以天津钢管集团公司为例，建立300万吨的大口径无缝钢管生产线共投入了700亿建造成本，每万吨造价达2亿多。
诚德钢管目前拥有一条20万吨的类似生产线，按此计算，造价成本在45亿左右，而凯雷仅付出8000万美元就将这条现成的生产线49%的股权划归己有。更重要的是，由于诚德钢管拥有一张在中国生产大口径无缝钢管的生产证，本次收购使凯雷绕开了挡在外资面前的市场门槛。这样的好事一定令许多人嘴搀，可最后又偏偏落在了凯雷身上，谁叫它叫凯雷呢？它可是“总统俱乐部”啊!
如果凯雷仅抱了一个美人归也许并不令人惊讶，毕竟国际私募资本们来到中国并不是为了做善事，但此次凯雷狩猎过程中的操作手法却不乏巧妙之处。
过去，国际PE们在并购中面临的博弈对象只有中央政府、地方政府和目标企业。因此，凭借自身雄厚的政治背景，他们通常善于走上层路线，即沿着中央政府→地方政府→目标企业的路径自上而下完成其股权收购。
然而“徐工事件”后，外资并购环境开始趋紧，因为中国的竞争企业和媒体加入了这场盛宴。
2006年9月8日开始生效的《关于外国投资者并购境内企业的规定》中有关反垄断审查的相关条文，将这种五方博弈的局面以法律的方式确定了下来。
于是一场新的角斗图出现：当某项恶性的外资并购事件发生后，本土竞争企业会利用媒体的舆论发酵力和相应协会向地方政府和中央政府施压，进而影响目标企业的并购活动。如徐工、洛轴等并购案至今前途未明就是例证。
面临这种自下而上的倒逼环境，凯雷正在悄然改变玩法。诚德钢管收购案给出了答案。
在大口径无缝钢管这个细分市场上，鞍钢无缝钢管厂、攀钢集团成都无缝钢管有限责任公司、宝钢集团钢管分公司、天津钢管公司的产量都比诚德钢管大，且首钢、武钢等国企们正在酝酿进入。国字号企业凭借政治资源正在逐渐蚕食诚德钢管的市场。
但诚德钢管具有优良资产。
据悉，该行业的利润率在5%以上。诚德钢管时下净资产虽仅为3亿左右，但是公司的盈利能力很强，去年利润高达1.9亿。
目前国际上大口径无缝钢管市场是供不应求。诚德钢管的客户主要是石化业、造船业等。凯雷将自身的国际资源和诚德钢管的生产能力整合起来，以国际市场为主战场，必将盘活诚德钢管的生产线。
妙的是，目标公司的市场占有率并未达到反垄断审查听证门槛（25%），且是一家私有企业，不包含国有产权，不会引起媒体与同行的太多关注，在商务部也极易得到批准。
结果可以佐证，待凯雷神不知鬼不觉地完成本次收购所有手续时，外界才首次得知此次事宜，且并未引起太多的关注。但以凯雷本次仅以10倍左右的市盈率完成收购来看（市场上一般的市盈率在四五十倍，如最近珠海中富收购案的市盈率就达50倍），如果该公司3年内能上市，凯雷岂不又将大赚一笔？
事实上，自去年下半年以来，坊间就盛传，诚德钢管股份有限公司即将在香港上市，看来凯雷选择的时机真准。
诚德钢管收购案表明，除了继续“一手抓”下的“擒首”外，如最近欲进驻重庆商行，凯雷正在将其另一把资本之剑下移至那些政府与民间力量妥协处更隐蔽的目标企业，以“两手抓”的策略满足其资本血性。
