爱华网牛市毕竟是牛市。伴随着股指逐步走高的，还有融资额的大幅攀升。据国际权威数据提供商Dealogic的统计资料，截至今年11月27日，中国境内证券交易所（包括沪、深、港三家交易所）的融资总额高达450亿美元，融资规模首次超过美国（424亿美元），仅次于新近崛起的英国（527亿美元），中国境内证券交易所成为全球第二大融资中心。
而在五年前，上述数据分别为：沪深港交易所筹额为73亿美元，伦交所和Aim市场为140亿美元，纽交所和纳斯达克为460亿美元。五年前后的巨大反差，不是没有原因的：其一，五年前，A股市场历经国有股减持的影响，一轮牛市嘎然而止，并且由此导致了漫漫熊市，而大熊市与融资额一般是呈负相关的。其二，自去年启动股改之后，A股市场股价严重低估，价值重估的结果催生了目前的牛市。在解决了A股市场的制度性缺陷之后，投资者的入市信心也比原来强了许多，新股发行炙手可热，而新股申购政策的改变也导致诸多资金回流股市。其三，近几年机构投资者获得了较大的发展，从原先的3000亿份到目前的6000余亿份，基金的赚钱效应又反过来吸引了更多的资金通过购买基金入市。
在境内市场融资额位居“老二”的背后，也应该看到，450亿美元的融资额中，香港市场的融资规模占据了360多亿美元，成为其中的最为重要组成部分，而仅建行、中行和工行三家的IPO就贡献了200多亿美元。事实上，境内市场今年实施的IPO总数只有98起，而美国是191起，英国是262起。单单从这点上看，我们还是存在不少的差距。因此，如果仅仅只注重融资总额，而忽略了其它方面的要素，不免有夜郎自大之虞。
对于这样一点点成绩，没有什么值得吹嘘的。如果不是股改，中国股市今年的牛市也不可能出现。然而，股改却是股市历经五年的大熊市换来的，其中市值损失就超过万亿，许多投资者亏损严重，也有的投资者从此不愿再进入股市，更有甚者，有的投资者因亏损不堪重负而失去了宝贵的生命。而即使目前是处于牛市阶段，但有多少投资者将自己在股市中的损失挽回了？自股市诞生以来，又有多少投资者是真正的盈利呢？
一叶障目，就有可能看不到泰山的风姿。现实情况是，牛市并不能改变中国证券市场所存在的诸多问题，上市公司质量、投资者利益保护、市场的诚信建设以及基础性制度建设等等等等，这些并没有实质上的改观。中行、工行、国航等大型蓝筹的上市，使A股市场的投资价值有所提升，但这些均只具有个性特征而不具有普遍性的特质，如果仅仅只寄希望于几只大蓝筹，就认为中国股市会发生质的变化，那无异于痴人说梦。
“超美赶英”，居然也有人拿来大书特书，居然有人沾沾自喜而陶醉，实在有点匪夷所思。想想曾经熊市中的惨痛经历，想想当年资金卡上的“大阴线”，其实并没有什么值得骄傲的，当前的牛市只不过更有利于上市公司“圈钱”而已。
况且，尽管A股市场进行了股改，尽管工行的A+H已成功实施，尽管有QFII的大举进入，但严格说来，A股市场还是一个较为封闭的市场，与成熟股市接轨还有很长的一段路要走。即便是A股市场本身，也还有许多需要完善的地方。如果说要与欧美市场相比较的话，也不能只局限于融资额一个方面，因为融资额并不能说明诸多实质性的问题。以美国市场为例，在安然、世通事件发生之后，《萨班斯法案》应运而生，其监管之严厉无出其右，而我们呢？银广夏等恶意造假事件发生了这么多年，除了一些隔靴搔痒式的法律法规之外，又有什么？东盛科技的恶意占资照样出现，宝硕股份的“黑色担保”同样上演，如果连这些最基本的问题都没有解决，就算融资额勇夺全球第一，又能说明什么问题？
