爱华网《北方经济时报》11月22日 资本市场向来就是一个各方追逐利益的场所，利益最大化是每个参与者的目标所在，而在目前违规成本低与市场基础性制度建设缺失或缺位的情形下，控股股东必然会通过各种各样的手段为自身谋取利益，占用上市公司的资金即是其中之一。 控股股东及其关联方占用上市公司的资金是有一定的历史渊源的。中国的股票市场是一个先天不足、存在重大制度性缺陷的市场。股改前，由于上市公司的股份中有三分之二是不能流通的，控股股东只关注自己的利益而对二级市场股价的走势漠不关心，这是由两大股东之间在市场理念上的差别以及价值取向上的不同所决定的。 很明显，占用上市公司资金打破了两大股东之间的利益平衡。但是，由于中小股东处于弱势地位，其利益得不到保障也就在所难免，这只是问题的一个方面。另一方面，占用资金轻则造成上市公司经营出现困难，或成为披星戴帽一簇，重则导致上市公司被掏空，直至最终退市。不仅严重损害了公司和广大中小股东权益，而且还会影响到资本市场诚信建设和健康发展，其危害性不容低估。 有鉴如此，清理上市公司被大股东占用的资金成为势在必行。其实，早在去年的11月，国务院就批转了证监会《关于提高上市公司质量的意见》，《意见》明确规定，要“加快偿还速度，务必在2006年底前偿还完毕。”后来监管层又连发《通知》和“清欠令”，其清欠的力度与决心由此可见一斑。 在监管层的强力清欠下，应该说还是取得了一定的成绩的。截止5月底，共有189家上市公司被占用336.41亿元资金，而到了10月底，只有100家公司被占用268.92亿元资金。如果仅仅只从数量上看，无论是占用的家数还是占用的金额都呈下降趋势，但从实际效果看，有的上市公司的清欠却不敢令人恭维。 无论对哪一家上市公司来讲，资金面均显得非常重要，而资金对那些举步维艰急于“输血”的上市公司意义更非比寻常。欠债还钱，天经地义，但为数不少的清欠对上市公司的资金状况丝毫起不到改观作用。大股东无力现金还款的公司，一般采取以股抵债、以资抵债或资产重组的方式进行清欠。事实上，这几种清欠方式都只不过是数字游戏罢了，然而大股东却可能因之逃避了债务，实际上还是对其它股东的权益造成了损害，这样例子在市场中也不胜枚举。 被媒体曝光的方向光电就是其中的一例。截止今年10月底，方向光电被占用的资金超过2.28亿元，大股东却欲用内蒙古一块土地抵偿逾1.1亿元的占款，而该抵债土地一年前的购买成本却只有50万元左右。不管怎么说，一年前还只值50万元的土地一年后无论如何也不会升值到1.1亿元。如果清欠方案得以实施，其大股东无异于捡个“金娃娃”，但上市公司到底又得到了什么呢？再如长城电工。其大股东及其关联方占用上市公司资金近1.6亿元，仅仅是通过回购大股东长城电工集团持有上市公司的3571万股股份就将巨额占资一笔勾销了，大股东的债务倒是不存在了，上市公司的基本面却并没有任何的改变。 因此，对于目前的清欠工作，不能只注重完成的数量和进度，更应该注意实际效果。否则，即使是上市公司被占用的资金全部清欠完成，对于提高上市公司的质量仍然没有多大的益处。这样的清欠除了在监管层的政绩表中画上重重的一笔，除了占用方逃避了债务之外，恐怕没有多大的实际意义吧？
