爱华网TCL集团也要赶时髦搞定向增发了。日前，TCL集团发布公告称，公司近日召开的第二届董事会审议并通过了《关于公司符合向特定对象非公开发行股票条件的议案》，将定向发行募集资金10.5亿元。根据其公告，本次定向增发所募集资金主要用于：不超过人民币6.5亿元向公司控股的TCL多媒体科技控股有限公司增加投资；不超过人民币1.5亿元向公司全资持有的惠州TCL电脑科技有限责任公司增加投资；人民币2.5亿元补充公司流动资金。
今年的4月份，TCL集团就已经完成了股改，根据监管层先完成股改才能再融资的规定，该公司具备了再融资的条件。与其它定向增发的公司相比，此次TCL集团的定向增发有两个特点：其一是以融资的金额为标的，不像其它上市公司那样表述的欲发行多少股份，也就是说，TCL集团定向是为了能够获得足够的资金；其二是通过再融资的手段补充公司流动资金，并且其达到近四分之一的比例。
TCL集团的前身为TCL通讯，TCL通讯于93年12月1日挂牌上市，其发行价为每股6.50元，发行数量1780万股，募集资金11570万元。而TCL集团是A股市场上实现整体上市的第一家上市公司，2004年初，TCL集团通过吸收合并的形式成功实现Ａ股整体上市，当时在二级市场募集资金就超过25亿元。
TCL集团整体上市前其所控股的TCL股份公司在市场中还能算是一家绩优股，03年的每股收益为0.36元，而在04年整体上市后，其每股收益下降为每股9分钱，去年出现了亏损，今年一季度每股收益为-0.0504元，中期每股收益为-0.2852元，截止三季度略有好转，每股收益为-0.2732元，根据该公司10月21日的公告，06年全年仍然是亏损。该公司股价也从9元多跌至目前的不到3元（已复权），持有该股的投资者损失惨重。在整体上市前后，该公司完整地演绎了绩优-圈钱-绩平-亏损这一具有中国股市特色的过程。显然，TCL集团当初整体上市时注入的并不是什么优质资产，当然也不可能使上市公司的基本面得到改善。现在再回过头来看，TCL集团当初其实是打着整体上市的幌子，而行圈钱之实，是将它的那些“破烂”卖出了肉价。
2004年，TCL集团通过收购法国老牌彩电厂商汤姆逊的彩电业务，组成了全球第一大的彩电企业TTE。然而两年过后，不堪重负的TCL集团终于选择了“退出”。截止今年上半年，TCL在欧洲彩电业务的经营亏损达7.58亿港元，成为其亏损的“罪魁祸首”。从绩优到亏损，主要原因在于TCL集团这几年的大踏步扩张。就在其吸收合并实现整体上市不久，TCL集团就将旗下的TCL移动分拆到H股市场上市。由于当时手机市场竞争非常激烈，利润率下降，TCL移动并没有为公司带来多大的利润，相反，股本扩大后摊薄了其每股收益，而TCL集团的海外扩张也只是以亏损来回报它的投资者。
TCL集团的财务报表显示，其资产负债率在60%以上。如此高的资产负债率，如果要从银行贷款来解决资金上的问题，一方面，银行自身也会有顾虑，另一方面过高的资产负债也会增加其财务费用，此举也令TCL集团有不堪承受之重。因此，通过“不用还钱”的再融资方式来获取资金，或许是其最佳的选择。但是，作为第一家实现整体上市的公司，这几年回报给投资者的又是什么呢？
TCL集团整体上市一次性就从市场上“圈钱”达25亿元之多，2004年的分红方案仅仅为10派0.45（含税），其余的不论年报还是季报，除了“不分配、不转增”还是“不分配、不转增”。而且，自2005年以来的亏损也将其“绩优”时的滚存利润全部吞噬。很明显，TCL集团在融资时总是张开“血盆大口”，而在回报投资者时却像个“小脚女人”，其“圈钱”的力度与对投资者的回报严重的不对等，况且，在TCL集团巨额资金到手后，等待投资者的居然是股价的绵绵下跌。
投资与回报本是一对“孪生兄弟”，投资者在付出真金白银之后当然需要获取回报，否则，这样的融资行为对于资本市场而言没有任何的实际意义。TCL集团从公司的发展出发融资本无可厚非，但如果总是将投资者的血汗钱投进无底洞，如果总不能给予投资者合理的回报，这样的融资行为与“圈钱”又有什么区别？尽管此次TCL集团欲进行的定向增发无需中小投资者掏腰包，但它仍然无法摆脱“圈钱”的本质。
