安然 安然案的终结与中国股市的新生

 安然 安然案的终结与中国股市的新生


   本月23日,随着法院对美国安然公司前首席执行官杰弗瑞·斯基林判决的宣布,安然案中最后一个被判刑的高层官员的刑罚最终有了答案。在安然案中,其前高管除了支付相当数额的罚款之外,获刑六年、十年的均不等,此次杰弗瑞·斯基林被判处二十四年零四个月的监禁,这也是安然公司案中被判刑最重的。

    安然公司曾是世界最大的能源供应商和交易商,在一夜之间轰然倒塌之后,六百八十亿美元的股票市值顷刻之间化为云烟,包括其员工在内的许多投资者付出了惨重的代价。经美国司法机构调查发现,该公司长期通过复杂的财务合伙形式掩盖巨额债务并虚报盈余。但纸终究没能包住火,安然公司破产案也因之成为美国历史上最大的破产案。

    安然、世通等一系列财务造假案后,2002年7月25日美国国会通过的《萨班斯法案》进一步强调了审计委员会的责任和独立性。该法案也被称为“自罗斯福总统以来对美国商业界影响最为深远的改革法案”,其范围之广泛、措施之严厉,对在美国上市的企业来说无异于一场残酷的考验。有了这部法案,还有哪家上市公司及其高管胆敢以身试法?

    反观A股市场,中国式的“安然公司”还真不少,东方电子、银广夏、蓝田股份,哪一个又不是当年如日中天的“佼佼者”?在其美丽的肥皂泡破裂之后,股价飞流直下,留给投资者的同样是惨重的损失。美国的安然、世通催生出了《萨班斯法案》,中国的“安然公司”又催生出了什么?除了“切实保护中小投资者的利益”这句用来粉饰门面的“遮羞布”之外,我们没有看到其它任何具有实质性的措施。

    受到伤害的东方电子、银广夏的投资者,其维权之路竟然是那样的艰难,甚至最终不惜与股改捆绑在一起,这其实是许多投资者的一种无奈妥协。否则,到最后也许会成了竹篮打水一场空,什么也得不到。

    我们或许不应该抱怨太多,毕竟中国股市诞生还只有十几年的时间。但也不应该忘记,既然中国股市在新股发行上市上能够超常规,既然在“圈钱”上能够实现超常规,那又为什么在制订相关的法律法规时不能“超常规”呢?毫无疑问,美国的《萨班斯法案》将为其证券市场开启一个新的局面,作为一个新兴的市场,我们同样需要一部中国的“《萨班斯法案》”为证券市场的发展打下坚实的基础。

    工行的A+H成功发行本来与安然案的终结风马牛不相及,但巧合的是它们都几乎是发生在相同的时间里。如果说《萨班斯法案》为美国的证券市场开启了一个新的局面的话,那工行以A+H方式同股同价同时发行也为中国的证券市场翻开了新的一页。与国际成熟市场接轨一直是管理层努力的方向和目标,在目前,至少工行在发行价上已实现了成功“对接”,其中的内涵当然不言而喻。因此,将工行的成功发行看作中国证券市场新的开始一点也不为过

  

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