爱华网人民币升值趋势加快
中国外汇储备一直保持持续增长的态势并突破了10000亿美元关口，继续成为全球最大外汇储备国领头羊的角色，人民币在未来一段时间内持续升值是大势所趋。
自去年7月21日汇改以来，人民币累计升值幅度为4.31%。今年以来人民币升值幅度累计为1.86%。在上期研究报告中我们曾作出人民币（对美元）突破8元重要关口后将出现升值加速的预期，实际的走势验证了我们的判断。8月份以后特别是近期以来人民币汇率不断创出新高，创下了在7个交易中就达到367个基点波幅的最大升幅，并于9月25日创下7.9188点的新高。市场甚至预期在未来将有放宽人民币波幅的可能，人民币升值已经出现明显加快的趋势。
汇改以来人民币汇率中间价
资料来源：中国人民银行 英大证券研发中心
人民币升值对资本市场将产生重要影响，这一点可以从日本、台湾等亚洲国家或地区的本币升值过程得到借鉴。如台币升值56%，股指上涨1380%；韩元升值22%，股指上涨626%；日元升值77%，股指上涨224%；新加坡元升值20%，股指上涨91%。我们也始终坚持和反复强调人民币升值是推升中国股市长期走牛的持续动力这一基本观点。
挖掘长期受益人民币升值的投资机会
在人民币升值加快和长期升值预期的大环境下人民币升值将成A股市场的长期投资主题，挖掘其中的投资机会是我们一直坚持的投资策略。我们认为其投资机会主要从长期受益于人民币升值的行业中把握。长期受益的行业主要有：航空、银行、房地产、造纸、基础设施、钢铁等行业。
●航空业：目前国内航空业的收入主要以人民币计价，而购买飞机、航材、境外航油、经营租赁费等成本价格均为国际化定价，主要为美元计价。由于航空类公司往往都有巨额的美元负债，因此人民币升值长期受益将相当明显。人民币升值将给航空业带来巨额的汇兑损益，在购置,租赁飞机及进口配件时也将因为人民币升值也将减少不少的支出。对航空业影响最大的因素仍属国际油价，国际石油的价格将因为人民币升值而将产生汇兑收益，目前国际原油价格的快速回落将有效改善航空业的经营环境。航空股投资价值被市场严重低估的局面也将随之彻底扭转，行业投资机会日益凸现。
建议关注中国国航、上海航空、海南航空。
●银行业：属于经营货币和资本业务的资金密集型行业。国内金融体制改革启动和大型国有商业银行的上市提升行业的经营资产质量和服务水平，金融体系稳定性的增强提高了对国际市场的吸引力，银行金融资产成为海外投资机构竞相追逐的投资对象，成为外资机构分享中国经济增长和人民币升值的主要投资渠道，如建设银行、中国银行、工商银行、广发银行等资产吸引众多的海外金融机构的竞购。
建议关注：招商银行、浦发银行、民生银行、中国银行。
●房地产行业：人民币升值将使房地产行业成为价值重估的直接受益者，有利于增加对房地产行业的需求，提高上市公司估值水平。国际经验表明本币升值将导致本国的房地产价格走势上行与本币升值成正相关关系，同时收入效应及财富效应导致国内房地产需求增加。具有丰富土地储备、资金实力大、运作能力强的房地产优质企业将是人民币升值过程中最大的受益者。
建议关注：万科A、中粮地产、保利地产、天鸿宝业、阳光股份、天房发展。
●造纸等原材料及部件进口行业：主要包括造纸(纸浆进口)、钢铁(铁矿石进口)、轿车(部分重要零部件进口)、石化(原油进口)、化纤及塑料(原料进口)、航空(航空器材进口)、服装(高档面料进口)等行业。由于这些行业每年均需要进口相关的原材料及部件，因此人民币升值将使得这些行业的成本有一定程度的下降。人民货升值有利于降低造纸行业采购成本，我国是世界上重要的纸浆净进口国，至2003年纸制品已经成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇商品。如纸浆在国内造纸行业的成本中占到70%以上，而纸浆中的38%是进口的，因此人民币升值将使得造纸行业的成本有较为明显的下降，从而明显提升造纸行业的盈利水平。
建议关注：华泰纸业、博汇纸业、岳阳纸业等。
●基础设施类行业：机场、港口、铁路、高速公路等基础设施、基础产业具有资源垄断性、建设周期长和供给弹性小、拥有丰富的现金流收入，是人民币升值下极优质的资产，对国内外资金的巨大吸引力将有助于提升基础设施类行业的投资价值。
建议关注：上海机场、天津港、大秦铁路、福建高速、粤高速。
●钢铁行业：人民币升值有利于钢铁产业降低成本。铁矿石价格是制约钢铁行业发展的主要成本因素，我国属于铁矿石进口严重依赖的国家，对于钢铁行业，而言我国也属于净进口国。随着进口铁矿石总量的逐年提高，中国在铁矿石进口上的话语权将开始增大，人民币汇率的升值将有利于钢铁行业降低生产成本，进一步提高中国钢铁工业的竞争能力。
