爱华网如今，全美各种债券超过50000亿美元，债券比股票更为普遍。同时，在各主要交易所，有超过5000亿美元市值的股票挂牌交易。关于两者价值的辩论也持续不断，债券与股票各有优劣。
股票风险高，但潜在回报率也比较高，为了理解这个问题，我们举例说明。 比如有两种选择，一是购买麦当劳的股票，一是购买麦当劳的债券。如果你买了股票，那么你就成为公司的所有人之一，拥有各种权利，麦当劳公司多多少少会关注你，他们会给你送年报、邀请你参加年会，并以股票红利的形式给你分红。 如果公司1.6万家汉堡包店效益好,公司会提高股利.即使没有股利,如果麦当劳生意兴隆,股票价格就会上升,你可以提高出买进价的价格出售股票并从中获利.但另一方面,没人能够保证麦当劳前景看好,你能得到红利,或股票将会升值.如果股价跌到你的买入价之下,麦当劳公司不会给你补偿,他们没有作任何承诺,没有义务把你亏的钱还给你.作为股票持有人,你没有一份安全的资产,你必须对风险进行权衡. 如果你买了麦当劳债券或任何债券,情况完全不同. 你不是公司所有人,你只是债权人,就是你把钱借给麦当劳使用一段时间. 麦当劳也许今年的声音特别火暴,但从未听说过公司提高债券利息来回报债权人.作为债券持有人,最糟的是看着股价上屋顶而自己却是得不到一分钱的额外好处. 麦当劳就是个好例子.1960年以来,股价(经过拆股调整)从22.50美元上升到13570美元,麦当劳债券持有人却没有这份幸运.如果你买10000美元十年期债券,并持有十年,你可以拿回本金和利息,除此之外别无所有. 实际上,由于通货膨胀的影响,你拿到的钱要打折扣.比如债券利息每年8%,而通货膨胀在这十年中年均4%,这样,虽然你拿到8000美元利息,但通货膨胀使你损失1300美元,而你原来的投资实际年回报率不到3%,这还是税前回报,如果考虑到纳税因素,最终回报接近于零. 债券的好处是,虽然股票上涨时你失掉机会,但股票下跌时你也避免了损失.如果麦当劳股票从13570美元跌到22.50美元,股票持有人痛苦不已,而债券持有人则可以暗自窃喜.因为麦当劳债券不受股票价格一向,不论股市如何变化,公司必须在到期日向债券持有人支付本息,这就是为什么债券风险低于股票.债券有保障,当你购买债券,你事先就准确知道你能得到多少利息,而不用亮着灯躺在床上为股价波动操心.你的投资是有保障的,至少比投资股票有保障. 但是,仍有三种情况可能使你的债券投资受到损害: 其一:你在到期日之前出售债券.提前出售只能在债券市场碰运气,债券市场上价格如股票一样每日波动,如果提前出售,很可能拿不回本金. 其二:债券发行人破产,不能偿还本息.这种情况主要看谁是发行人,比如美国政府永远不会破产、中国政府也永远不会破产--政府可以印发更多的货币.因此,政府债券的购买者肯定可以收回足额本息.其他发行人如医院、机场或公司就不能提供这样的保障,如果他们破产,债券持有人会损失很多钱,通常他们能拿回一部分,但不是全部投资,有时则会分文无归.发行人不能完成支付叫做违约,为避免碰上违约,精明的购买者会在购买之前审查发行人的财务状况.此外,有些机构对债券风险进行评级,因此,投资者可以事先知道债券的风险程度.强大的公司如麦当劳其安全级别很高--麦当劳债券支付违约金的可能性几乎为零,实力较差的公司其安全级别很低.听说过垃圾债券吗?就是安全级别最低的债券.当你购买垃圾债券时,你冒着极大的风险,可能收不会本金.因此,垃圾债券支付的利息高于其他债券,以次作为投资者承当额外风险的补偿. 其三:持有债券的最大风险,就是通货膨胀.我们已经介绍过通货膨胀如何损害投资者的投资收益.持有股票长期而言超出通货膨胀并得到相当不错的收益,但债券却办不到.
