北大资本运作 如家快捷连锁酒店发展战略及资本运作模式研究(三)



如佳的资本运作过程:

 北大资本运作 如家快捷连锁酒店发展战略及资本运作模式研究(三)
也许是在携程旅行网的快速发展中充分体会了风险投资支持所带来的好处,在最初规划投资经济型酒店时,几位创始人就有引入风险投资的设想,用季琦的话说,是蓄谋已久的。比如在合资谈判中坚持由携程控股,季琦认为,在如家酒店的经营中,将以携程方面为主导,尤其在融资方面更能发挥优势,“主要是考虑后续融资方面”。

如家的股东之一首旅集团是中国最具实力的大型旅游企业集团,在酒店行业有很好的知名度和品牌效力及强大的资产实力。另一股东携程旅行网是中国最大的宾馆分销商。季琦认为,在如家酒店连锁公司中,整合了中国旅游行业非常优秀的资源,这些对风险投资商应该非常有吸引力。

携程旅行网所吸引的首轮风险投资,就是以投资IT、媒体产业而著称的IDGVC,经过长期的融洽合作,季琦在考虑为如家引入风险投资时,自然首先想到了IDGVC,不过最初IDGVC似乎兴趣并不大。

在如家之前,IDGVC在传统领域的投资只有商业零售企业、已于2003年11月在香港创业板上市的北京物美集团一项,而据IDGVC合伙人章苏阳先生介绍,IDGVC最初投资的是物美的电子商务业务,后来电子商务业务与物美连锁店合并,才实现了间接投资物美集团。如此看来,直接投资于如家这样传统的连锁企业,在IDGVC确实是第一次经验。

携程旅行网开始筹备在Nasdaq上市,美国股市比较欢迎主营业务明确的企业,而当时的携程作为如家的控股股东,并存着酒店分销和酒店投资管理这两种有所冲突的业务模型,于上市不利。另一方面,从如家未来发展考虑,上市是其必然的趋势,而如果如家的大股东也是一家上市公司,显然对其上市会造成很多被动。如此则携程转让其持有的如家股权成为最佳选择。于是由如家酒店连锁公司和携程旅行网的管理团队共同出资受让了携程所持有的全部股份。

之后不久,IDGVC的首轮投资150万美元到位,不久又追加投资至200万美元,合计持有如家不到20%的股份,投资期内不分红,章苏阳出任如家董事。这一投资条件是由如家提出的。另一家风险投资商美国梧桐投资公司也看好如家,投资很快到位。

至此,如家酒店连锁公司的股权结构中,以旅游业巨头首旅集团、两家风险投资商及如家管理团队三方形成基本均衡的持股比例。季琦认为,这是一个非常健康的股权结构,没有哪方占优势,也没有谁很小被忽略。

与国内其他经济型连锁酒店企业主要依托产业资本的发展经历不同,在如家酒店连锁的迅速扩张过程中,风险投资功不可没。乍一看,IDGVC和梧桐投资都没有酒店行业的经验,但是在制定经营战略方面,风险投资的积极参与使如家受益颇深。

章苏阳为如家规划的前景是在海外上市。

从如家的经营状况来看,如果现在上市也是可行的,但是具体时间仍然要综合考虑很多因素,公司自身的发展和外部环境如股市冷暖情况都要考虑。总体来看,在一到两年内上市的可能性是存在的。而如果在上市时退出,章苏阳估计收益可以达到10倍,这在传统行业是相当高的。

谈到风险投资提供的增值服务,季琦认为,风险投资对企业最好的服务就是不服务。“他是投资者,不是经营者,我们没有希望他给我们带来客人,再做两个如家。投资,给管理层一个很大的空间,这是最好的增值服务。”重要的是在企业发展的关键点上出主意想办法,带来一些战略上的指导意见。“风险投资商看得多,看得广,战略上比我们清晰。”另外是广泛的资源方面的支援,比如帮助寻找上市。其他方面,“更多的是不管,无为而治。”

在IDGVC投资如家的决策过程中,团队是最核心的考察因素。创始人之一的季琦,在IT技术及应用方面经验丰富,并曾经成功创办了携程旅行网,而来自首旅集团的梁日新则具有30多年宾馆酒店的高层管理经验,并且是建国客栈的设计者。章苏阳认为,“由原来搞旅店的专家,加上新兴行业比如从IT出来的人,把这些东西揉到一起,组建一个连锁酒店运营的团队,这种思路的做法在国内来讲如家是第一家。原来搞酒店的专家,加上IT精英,产生的竞争力会很强。”

连锁的经营业态历来都是风险投资感兴趣的一个方向。风险投资不一定限于所谓的高技术,实际上携程也不是hitech,而是以互联网为手段,提供传统的订房业务,只不过这种业务比原来的传统业务更快捷,更容易被大家接受。如家属于传统行业,但是采用了更多现代科技的手段,以及连锁经营的模式。属于“新兴传统”。“(风险投资)在任何时候如果在高技术方面不是很赚钱,就会从传统行业去赚钱。基金总是要赚钱。”

 

上市计划:如佳快捷连锁酒店预计于2006年或者2007年寻求上市。

2006年04月09日,“如家计划在今年第四季度到美国纳斯达克上市,目前正在积极准备。”如家酒店连锁股份有限公司首席执行官孙坚日前表示,至于计划融资额和其他细节还未确定。

  

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