爱华网PMI先行指标显示：经济升温趋势明显
2006年3月，中国物流与采购联合会发布的CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)显示，PMI指数为55.3%，达到11个月以来的高点。从去年1月份起，PMI已连续15个月高于50%，显示中国制造业经济继续处于增长周期。特别是自2006年开始，PMI指数出现明显的快速上升趋势。
最新公布的2006年3月主要指数更是保持比较明显的增长格局，新订单、生产、采购量、新出口订单和进口指数均比上月有较大幅度增长，分别达到60.7%、58.2%、59.1%、58.7%和55.5%，为近期的高点。信贷和货币反弹进一步推动投资扩张
银行改制上市以及入世后金融领域缓冲期的结束等因素，使得06年国内商业银行迫于自身盈利压力以及扩大市场占有份额所表现出来的信贷冲动会强于05年。最新数据显示，06年1、2月份金融机构人民币新增贷款连续同比多增，1月份同比多增2849亿元，2月份同比多增532亿元。
如果货币和信贷继续反弹，则经济全面过热现象可能会再次降临。资源瓶颈、大面积产能过剩、输入性通胀等等问题将再度成为政府所必须面对的问题。 基于这种分析，我们预计政府可能会采取进一步的紧缩措施，从总量指标上进行调控。4月份即将公布的第一季度经济数据将决定政府采取调控措施的力度。此外，能源和其他资源价格高位带来的成本压力、前几年累积产能在06、07年开始大面积释放对企业盈利增长的冲击则将在一定程度上降低企业投资冲动，预计在政府的调控下，全年的投资增长速度应该会有所放缓，但也只限于温和放缓。新农村建设：新增消费到位前的增长动力
"新农村建设"无疑将是中国经济社会从"两极分化"走向"一体化"的里程碑。从改革的意义本身，我们也应该在未来的十年对此给予更多的关注。其中土地制度改革、农村基础设施建设、农业产业化大面积实施、加快农民收入增长的举措以及农村劳动力转移等等应是关注的重中之重。从公布的数据来看，农业投资也明显开始加速，2006年1-2月同比增长34.5%，较2005年1-11月提高了10.4个百分点。
从中国经济发展局势来看，投资和出口的增长动能已经开始逐步减退，虽然目前来看这种减退是温和，但这种趋势和必要性正在逐步自我强化。 消费的拉动力在短期内却依然是难以有全面的改观，我们认为，在新增消费动力到位之前，新农村建设将是一个效应逐渐加大的增长动力。建设社会主义新农村的举措旨在实现四个目标：提高农村生产力、缩小城乡差距、刺激农村消费和吸收过去几年增长过快行业的过剩产能。
但是，从当前的绝对数据来看，农村建设对于中国经济的拉力在短时间内难以见效。2005年农村人均纯收入仅增长6.2%，远低于同期城镇居民可支配收入9.6%的增长水平。由于2005年农业税在大部分省市已经得到减免，税收支持带来的增量效应在06年将难以继续见效；而农业生产资料价格增速快于食品价格增长，使得农民收入在短期内增长前景难以乐观，2006年，启动消费在很大程度上依然还得依靠城市居民。 此外，政府06年计划投入农村基础建设的资金为247亿，这一比例目前还仅占到国内总投资的0.3%，也还不足以影响到经济全局。新农村建设的扩散效应还难以和城市化建设的推力相提并论。 不过近期中央反复强调新农村建设，已经向市场释放出一个强烈的政策导向信号，即中央很可能通过财政倾斜政策支持新一轮农村基础设施投资建设高潮的启动。无论如何，我们都不应该怀疑，这是支撑06年甚至今后数年投资增长的一股重要力量。
投资：激情燃烧的岁月依然在继续
上述种种趋势表明，中国投资增长的故事远没有到结束的时候，企业收入和盈利迹象也显示扩张依然是大多数企业的实际选择。
此外，我们也发现自2005年以来，企业短期融资券市场以及银行票据融资量的快速增长，低成本融资渠道的扩展无疑为企业投资扩张增加了新的推力。 根据路透社的一项数据，2006年企业短期融资券的发行规模有望突破5000亿元；根据央行的数据，2006年2月当月新增票据融资339亿元，同比就多增329亿元，这些都显示企业层面资金需求量旺盛，企业家投资扩张的激情似乎再度点燃。 从目前情形来看，减速的迹象正在逐渐消失，投资再度升温的势头已经形成，但是效率的提升似乎还没有看到成效，中国似乎开始重新选择一条效率与速度协调并进的发展之路。 "路本是无所谓有无所谓无的，走出来了，那就是路。"一如过去近30年的改革开放之路，对于中国经济的战略性转型之路，对于中国投资与效率、公平的磨合之路，政府和企业家们需要的是前瞻性的眼光。 风物长宜放眼量，当前形势透露出来的种种变化都是值得我们给予长期跟踪的。 也许现在唯一可以下的结论是：关于中国投资崩溃论的言论在现阶段将是没有市场的。（2006-04-11）说明：文章为原创，如需引用或转载本文，请注明作者姓名以及个人博客主页地址：http://chenhonginvest.aihuau.com。
