爱华网系列专题：《应对经济寒冬的平民武器：看懂经济迷局》
然而三个月不到，这巨大的机会就变成了黑洞。第二季度财务报表显示，雷曼持有的住房抵押贷款减记总额为20 亿美元上下，这里面大部分都是Alt-A 贷款。这表示假如房价继续下滑，将来雷曼所获得的任何利润，都只能用来抵消亏损。 这样一来，通过金融工具对冲损失成为雷曼唯一的救命稻草。这时的雷曼开始投资一些与房地产抵押证券指数有关的金融衍生品——如押宝CMBX 指数(追踪商用不动产证券表现的指数)将再次下跌。然而事实却是，这一指数保持平稳，对冲失效。为了追回损失，雷曼公司再次对看多和看空的方向实施加码，最终造成巨亏而无法平仓。 2008年，雷曼第二季度预计亏损额达28亿美元。第三季度，亏损达到了39亿美元。这是雷曼公司历史上的最大亏损。 在雷曼公司进入破产程序前，美国财政部与纽约联邦储备银行曾尝试协助雷曼找到买方。美国政府希望雷曼兄弟能够被拆分为“好”银行与“坏”银行两个部分，美国的其他投行将挽救包括房地产业务在内的坏银行，其他的好银行部分将被卖给比如美国银行或巴克莱银行等金融机构，但这一愿望最终没有实现。 2008年9月15日，雷曼兄弟公司无奈宣布破产。
雷曼反思——最后的日子 “全完了！”雷曼欧洲及中东地区的负责人说。 “大家被要求周一来公司清理私人物件。”一名雷曼公司的员工说。 近25000 名雷曼员工，与大多数人一样在最后一刻才听到噩耗。 雷曼公司正在为旗下还没有进入破产程序的投行业务，以及证券业务寻找潜在买主。这些一度被视作最顶尖的精英人物，现在成了媒体追逐的对象，他们离开公司的照片被刊登在主流媒体最醒目的版面上。 2008年9月15日，公司希望一些员工留下协助进行资产出售业务，并答应给这些人一些奖励，而其他的员工则还在等待领取他们的最后一笔工资与遣散费。 在雷曼大厦内，有一些人在走廊里交头接耳，还有一些人在研究早些时候他们的主管分发的相关文件。据说，那几天像沃顿校友网这样的招聘信息浏览量异常火暴，有些人选择把自己的简历发送给同行。艺术家杰雷蒙德在雷曼大厦外竖起了大幅的福尔德的画像，并鼓励雷曼员工与行人在画像上留言。有消息称，为了拯救158年历史的雷曼公司，被誉为“华尔街的斗牛犬”的福尔德奋战到了最后一刻。在美国银行与巴克莱先后放弃后，福尔德开始给摩根士丹利高管等所有他能想到的人致电，并期待在最后一刻出现奇迹。 2008年9月16日，福尔德向雷曼员工发布了一封内部信函表示慰问。在信中他这样写道：“过去几日，无论是经济上还是精神上大家都遭遇了前所未有的挑战和困难，对此我感到很难过。” 次贷危机与中国经济 中国是否会出现美国式的次贷风暴 无疑，这场次贷危机给中国国内金融业敲响了警钟。在房贷市场发展、金融创新与金融监管等各方面，自美国次贷风暴爆发以来，不管是从全球资本市场的动荡还是美国实体经济的改变来看，次贷之殇在美国乃至全球领域内都应该引起我们足够的重视。 在美国次贷风暴中最先遭受冲击的就是银行业，高度重视住房抵押贷款背后潜在的风险是目前中国商业银行最先关心的问题。在房地产市场比较繁荣时，住房抵押贷款对于商业银行来说就属于优质资产，贷款收益率相对而言比较高、违约情况比较少，如果一旦发生违约，还能通过拍卖抵押的房地产得到赔偿。 当前，房地产抵押贷款在我国商业银行的资产中占据很大比例，同时也是贷款收益来源的主要方面。据新巴塞尔资本协议，商业银行房地产抵押贷款的风险是比较小的。但是，如果房地产市场走向低迷与抵押贷款利率上涨的情况同时出现，那么购房者还贷违约率必然会大幅提高，而拍卖后的房价也往往会低于抵押贷款的本息总额甚至本金，这就造成商业银行的坏账比例明显提高，从而会严重威胁到商业银行的盈利性和资本充足率。
