专业投资中介的出现直接导致了有组织的风险资本市场的形成,这是风险资本市场中最具有代表性的一个子市场,也是狭义的风险资本市场。
有组织的风险资本市场具有以下特征:
1、有正式的投资中介,资本供给者与投资管理人分离。有组织的风险资本市场最显著的特征是具有正式的投资中介,即专业风险投资机构。风险投资机构是资本供给方和资本需求方之间的投资中介,他们从资本供给方手中获取资本,再投到具有高成长性的新兴中小企业中。风险投资机构起到了传统资本市场和风险资本市场的桥梁作用,也可以说,风险投资机构是常规资本和风险资本的“转换器”,传统资本市场的常规资本通过风险投资机构的“转换”进入风险资本市场,经过增值退出又流回传统的资本市场。有了专营风险投资的风险投资机构作为正式的投资中介,标志着风险投资作为一种制度得以确立,而风险资本市场从此步入制度化的发展进程。专业风险投资机构的出现使得传统资本市场中的资本大规模地进入风险资本市场成为可能。同时,专业风险投资机构的出现拓展了投资的范围,大量风险企业得以进入风险资本市场得到融资,这些风险企业涵括了从种子期到上市前期的各个阶段。
2、市场开始制度化。在有组织的风险资本市场中,随着正式的投资中介的产生,市场各主体之间的关系开始用一系列的制度来维系,比如资本供给方与风险投资机构之间、风险投资机构与风险企业之间的契约,尤其是在这些基本契约基础上衍生出来或者标准化后的制度,比如风险投资的有限合伙制组织形式。风险资本市场有了正式的和约定俗成的游戏规则,市场的参与者在制度化的市场下进行自觉的逐利活动。
3、投资管理人的行为是自觉的。与非正式的私人风险资本市场中的天使投资者不同,在有组织的风险资本市场中,投资管理人进行的投资行为不是带有业余性和偶然性的自发行为,而是专业性的职业活动,是一种自觉的逐利行为。这种自觉性还体现在投资管理人享有资本使用权的同时负有为资本供给方创造利润的义务,他必须通过投资、增值服务和蜕资实现资本最大限度的增值,创造良好的业绩,从而使其在下一轮筹资中占据优势。
4、 市场的规模扩大,交易额的大小出现多样化分布。由于有了正式的投资中介,有组织的风险资本市场在风险资本的配置上效率有所增进,市场规模增大。而且,投资对象也不仅限于种子期的企业,包括了从种子期、初创期和扩张期乃至重整期的企业,在交易额上出现多级数量段分布。