爱华网系列专题：《讲述危机发端的真实内幕：恐慌害死熊》
周一，市场重新开市。整个一天投资者内心惶恐不安。一些不知其名的投资者之前认定特定投资项目将会下跌并对此下了很大赌注。当天，这部分投资者表现出了惊人的洞察力。 严格来讲，这是一种投机行为，而特定投资项目中包含的巧合也暴露了其中的内幕交易。换言之，有人知道将会发生什么并打定主意要从中谋利。 如此多的投机行为都是针对和基地组织这一应对袭击行动负责的恐怖网络有关的其他组织。对于可疑的认沽权证，其相关理论如下：就航空公司而言，袭击者原本不可能预见整个行业会就此倒闭。如果他们有此预见，也许会有更多人在全行业抢购认沽权证。 然而，他们能够准确预见飞机遭劫持的航空公司会在财务方面受到影响，其结果就是股价下跌。9月6日和7日两天，袭击前不到一周时间内共售出4，744份美国航空公司的认沽权证。 据彭博新闻社报道，这一数字大约是平时的285倍。恐怖袭击后重新开市当天，联合航空公司股票开盘价为每股30.82美元，收盘时降至17.50美元。美国航空公司的境况也大同小异，交易日当天，其股价从开盘时的每股29.70美元跌至18美元，跌幅达39%。 再保险机构是为保险公司投保的公司。如果一幢大楼——比如世贸中心双子塔楼中的一幢——完全倒塌，为大楼提供保险的机构就会因巨额理赔而陷入困境。 由于这类公司的潜在损失和世贸中心倒塌或其他破坏情况直接相关，袭击者也许会得意地认为像慕尼黑再保险公司和安盛集团这样的公司将会蒙受巨额损失。
他们的想法是对的。根据估算，慕尼黑再保险公司和安盛集团认沽权证的损失总计分别达15亿美元和5.5亿美元。9月7日，袭击行动的前四天，这两家公司的认沽权证销量达到日常平均水平的两倍。 慕尼黑再保险公司在德国法兰克福交易所上市交易。9月12日（和纽约交易所不同，法兰克福交易所于9月12日开市），该公司股价从前一天的每股272欧元暴跌至197欧元，跌幅约为30%。纽约方面，安盛集团股价从月初的每股26.59美元跌至9月21日的15.50美元。 金融业是另一个潜在之中受袭击行动消极影响的行业。摩根斯坦利在世贸中心北楼设有办事处，美林证券总部也在附近。 9月7日到10日，摩根斯坦利的认沽权证共售出2，157份，平均每天达319份。而在9月6日前，该公司的认沽权证每天仅售出27份。 通过内线获悉世贸北楼即将倒塌的交易者能够预测到摩根斯坦利的股价将会大幅下挫。结果的确如此：该公司股价从40.59美元降至35.28美元，跌幅达13%。美林的认沽权证预订量也在袭击发生前几天急遽攀升。 9月5日之前，美林证券的认沽权证每个交易日售出252份。9月6日到10日间共售出12，215份，日均销量约为3，053份。重新开市当天，美林股份每股下跌5美元，跌幅11.5%，。 当然，如果你住在纽约，9·11事件一定会给你的内心造成极大影响。不过我所关注的并非悲剧本身，而是彭博新闻社有关认沽权证的市场报道。 2008年3月11日的今天，贝尔斯登认沽权证，尤其是到期日为3月20日执行价格为每股30美元的权证，以成倍于以往的速度售出。 当天售出近60，000份契约，每份契约含100股贝尔斯登股份。所以大量投资者认定公司股价将在10天内跌破30美元，意味着这一时间段内跌幅将超过50%。 众多民众认为贝尔斯登的金融状况将急速恶化。如果这一猜测是对的，我们就行将破产——至少将走到金融深渊的边缘。从这部分民众的认沽权证来看——其到期日为3月20日——他们认定贝尔斯登很快就会破产。 对我而言，围绕贝尔斯登股份在认沽权证市场展开的疯狂行为就像老鼠一般令人不快。公众要想获得自信，就必须得到内幕信息。否则就会谣言四起，那样将更加糟糕。这是9·11事件之前公众注意到的同类事件。
