爱华网2009年的1月份，全球IPO总量仅仅9100万美元，这一数字仅仅是去年同期水平的1%，遭遇了10年来最差的开局。
虽说公司没有必要以IPO作为最好的出路，商务社交网站LinkedIn创始人兼CEO雷德·霍夫曼(Reid Hoffman) 自信表示：如果愿意，随时可在任何时间上市，但我们还记得有五大VC预测09年IT行业IPO可能剃光头，也担忧着各大科技公司的财务报表。互联网和科技行业在2009年到底会怎样？始终还是挑战与机遇并存，关键在于各大公司的把握了。
这个时候，摩根斯坦利刚刚出炉的投资报告对中国互联网和传媒行业的展望成为各大网站竞相报道的热点，八大利好、三类推荐公司则是观点所在。
首先来看八大利好：
1）从历史经验来看，一年大跌之后，往往会迎来几年的回升。（中国股市具有明显的特殊性，即便新年过后刚刚开盘的两天表现不错，但升跌短期来看趋势并不明显；国际股市虽说历史经验大大的有，但是从更长远的时间来看，近期态势也不明朗。更加不用提登陆股市时间相对短暂许多的互联网和媒体行业了。）
2）股市的反弹通常都会先于经济复苏6个月左右。（股市的状况的确先于经济，尤其是在衰退阶段。去年中国股市开始大幅下跌，再到次贷危机全面爆发后的影响，已经证明了熊市的辩证关系。经济复苏阶段又会怎么样呢？或许会早，也可能会晚。股市中人们的心理因素会有更大影响，尤其是中国市场。） 3）2009年的中国网民数将同比增加30％，因此互联网领域是中国增长最快的消费领域。（常常的想，量和质的关系的确非常典型，尤其是中国互联网市场。网民的人数和增长速度是我们最以为傲的数据，只是人均消费量呢？还有，人多了，杀手级的应用更加难以开发。从开心网到伤心网，我们的网民很花心……） 4）在中国所有的公司中，互联网和传媒行业的上市公司拥有“最为丰厚”的利润（营业利润率约为30-40％）。（利润率真的很吸引人，毕竟相比庞大的国企而言，人力成本、办公成本等等在互联网公司控制的相对好很多。人均创造的价值在互联网行业也相对理想，只是当我们看看互联网赢利来源的时候？还会觉得利润率丰厚吗？大头的互联网广告在09年难以乐观……）5）在现金为王的年代，中国大多数互联网和传媒行业的上市公司的负债都为零，某些公司的现金总量甚至相当于其总市值的一大半。（现金为王，现金是母亲，现金是很重要。中国上市的互联网公司的大多有充足的实力赎回股票，只是这种信心似乎没有传递到投资者那里，他们将股票赎回视为“解套”……） 6）由于阿里巴巴和携程等中国互联网的领导企业都是在之前的“衰退”中成长起来的，因此它们掌握着更好的生存技巧。（即便经历了2000年互联网的泡沫，有着一定的经验，但活下来真的不容易。那些拿到VC们投资、期待IPO的公司半路折腰，还有没拿到VC投资的撑着更不容易，我已经知道好几个因为资金被迫中断创业的例子。）
7）较之线下的同行而言，互联网企业能够提供更为廉价的产品和娱乐，而且其服务的黏性更高，所以这类企业具有“反周期性”。（反周期、抗周期等词语在危机下特别容易吸引投资人的眼球。教育医疗餐饮说自己的反周期行业，如今互联网也是吗？黏性在浩瀚的互联网世界里越来越削弱了……）
8） 由于投资者对于未来表现出不合理的悲观预期，因此中国互联网企业当前的股价正在以历史低点运行。（股市中，投资人特别容易出现极端现象，极端的乐观与悲观都不合理，但却是人之常情。什么时候投资人才能拾回自信心呢？还要拭目以待……）
摩根斯坦利还列出了三类优选股和公司
1）腾讯。腾讯目前是“中国最大的网络社区”，而且由于其付费用户仅占用户总数的8％左右，因此具有强劲的增长前景。（对于腾讯，有人非常看好，有人不屑一顾，我自己是难以捉摸。我相信其付费模式特别好，也有很多用户，但我自己不愿意付费。虽然用QQ越来越少，但仍旧相信它是IM的王者。只是微软的IE都可以市场份额不断蚕食，QQ又会维持这样的状态多长时间呢？）
2）携程。携程在中国在线旅游服务市场占据统治地位，份额约为60％，而且其市场份额还将继续增长，例如今后几年，携程的机票预定业务的市场份额还将增长4至5倍。（曾经有人说过携程的模式非常简单：平台+人工呼叫中心。我从来不是其客户，但知道机票预订携程的挑战非常之大，包括航空公司自己经营、3G时代手机订票的可能性……）
3）网络游戏领导厂商（完美时空和网易）。这类企业具备反周期的特性，而且其估值也比较低，按照每股盈利预期计算，这两家公司当前的市盈率不到10倍。（网游啊？是看好的，政策的影响因素依旧很强。看看连续曝光已经到五六批的低俗网站可以悲观估计下网游……）
另外，大摩依然对百度短期（2009年第一季度）业绩表示谨慎。认为清理问题广告事件（例如，非法医药网站）和中国政府对不健康内容的打击都将影响到百度整个第一季度的业绩。（百度在CCTV春节晚会的高调公关和巨额广告费，还有李彦宏长达8次的露面，虽说现在很多媒体都不看好，我还是看好的。毕竟很多从未听说过百度的人第一次听说了，他们愿意更多地了解这家公司。而且和CCTV关系好了，或许更为重要。竞价排名的模式短期来看不会动摇，不过仅仅这个模式还是不够的，百度需要开发更多的赢利性产品和模式。看看Google已经不仅仅只是搜索引擎了……）
