爱华网风险企业是指尚未进入成熟发展阶段的成长型中小企业，这类企业通常创立时间不长，业务模式尚未完全确定，其未来无法可靠地预见。它们是中小企业中特定的一类，具有一般中小企业的共性，同时又有自己的特性。（在现实投资中，涉及的风险企业还将包括处于特殊阶段的企业，这些企业虽然不是初次创业的中小企业，但是从事实上看，他们面临着“再创业”的要求，比如，处于财务危机的企业、实施重组的公司等等。由于这些企业是传统风险投资发展到现代风险投资阶段而扩大了的投资对象。）
风险资本市场可以简化表述为风险企业筹集权益性或类权益性资本的市场，是服务于风险企业的特殊的资本市场。而风险资本市场的特殊性源自其服务对象——风险企业的特殊性，因此，在开始风险资本市场研究之前，我们必须首先了解风险企业的三大特性。
1、风险企业的特性之一 —— 高度的不确定性
从所处的行业来看，风险企业通常处于一个新兴的行业，行业的发展带有极大的不确定性；或者运营一种新的商业模式，这种商业模式的正确与否还未能经过市场的检验。从发展阶段上看，风险企业通常处于成熟期前的某一个时期，如扩张期、初创期，甚至种子期，尚未经历一个完整生命周期的检验，具有很大的不确定性。因此，一方面，对于投资者来说，相对于较为成熟的常规企业，风险企业的不确定性所引致的风险需要更高的回报进行补偿，这种风险补偿的要求体现在投资交易结构的设计中，对债务性投资工具而言，意味着更高的利息率，对权益性投资工具而言，意味着用更大比例的股权进行交换，很多情况下，这种回报要求过高甚至难以轻易实现。另一方面，要准确识别风险企业的不确定性所引致的风险，并且帮助其克服非系统性风险需要投资者具备丰富的行业经验和中小企业管理的经验，具备这样投资禀赋的投资者在传统资本市场上是稀缺的。
2、风险企业的特性之二 —— 高度的信息不对称性
除了客观存在的不确定性之外，对于风险企业来说，在融资中还存在另一个不利的因素，那就是信息在投资者与风险企业之间的分布具有高度的不对称性，所谓信息不对称是指参与交易的一方比另一方知道的信息要多而准确，也就是说，投资者相对于风险企业的内部人（这里通常是创业者及管理层）处于信息弱势。虽然信息不对称现象是资本市场中的普遍现象，无论被投资对象是常规企业还是风险企业，但是，由于风险企业信息的不完全性和非透明性，风险企业及其投资者之间的信息不对称程度要显著高于常规企业。
1）成熟的企业通常在经营过程中形成了充分的可为投资者知悉的信息，比如多年的业绩记录、财务状况、信用记录等，这些信息可以为投资者预测企业的发展和评估企业的风险提供基础资料。而对风险企业而言，由于成立时间不长，缺乏详尽的经营记录可供投资者进行考察和评估。
2）风险企业的业务具有创新性质，比如新的产品、服务以及全新的商业模式，这些创新的业务在市场上缺乏可以类比的对象，这使得投资者难以通过必要的比较对风险企业进行判断。
信息不对称的程度对风险鉴别和控制的成本产生直接影响。一方面，处于信息弱势的投资者要在投资前准确鉴别风险企业的真实风险需要付出相对高的成本。以借贷市场为例，一个影响中小企业融资的因素在于交易费用（Richard Kitchen，1992），贷款调查和管理费用与贷款数额不成比例，这些费用在较小贷款中的比重更大。贷款费用的增加使得预期净现值在最优的利率下太低，如果放款者用要求有抵押代替贷款的使用情况的调查，则贷款测评的费用将会大大降低，然而许多小企业及他们的业主不可能提供充足的抵押。
另一方面，信息不对称致使投资者与风险企业经营者之间在投资达成后产生“委托－代理”问题。信息不对称使得投资者无法准确知悉风险企业内部人的行为动机和风险企业真正的经营状况。比如，技术型创业者可能会追求技术开发的先进性以及由此带来的个人声誉，而在盈利方面与投资者产生矛盾。有的经营者尽管从一开始就清楚产品市场的规模并没有预计的那样大，他也将选择继续而不是尽可能及时地转型，因为他将从中获得许多个人的利益。要控制“委托—代理”问题，委托人需要付出代理成本，也就是说，处于信息弱势的投资者要鉴别和控制投资风险需要付出很高的成本。
3、风险企业的特性之三——高度的资产专用性
风险企业的第三个特性是其资产具有很强的专用性（Assets Specificity），资产专用性是指对已经投入生产过程的资产进行再配置的难易程度，或者说再配置已投入要素的成本高低。资产专用性越强，资产重新配置成本越高，即改变旧资产的转换成本和时滞成本越高；相反，资产专用性越弱，重新配置成本越低，即变更经营领域的交易费用越低。由于成长型中小企业的业务性质带有很强的创新性，所以其资产具有很高的专用性，具体表现在：
1）风险企业的业务具有创新性质，市场上缺乏同类技术和产品，资产也难以转往其他产业和企业中使用，一旦清算，资产价值会大打折扣。
2）风险企业的资产多用于形成新的商业模式，这种模式在市场上相当少见，因此这些资产特别是无形资产往往和特定企业联系紧密，一旦离开原企业，即失去全部或大部分价值（如注册用户）。
3）风险企业的R&D密度较大，而R&D投资形成的资产多是无形资产。Williamson曾经指出，资产的清算价值与资产有形性正相关，有形资产变现时容易取得较好条件，而无形资产则要差得多。Titman等人将有形资产的比率作为衡量清算价值的指标，以无形资产为主的资产结构意味着较低的资产清算价格。
高资产专用性带来的产权特征会产生将专用性资产的准租金攫为己有的机会主义行为，使委托－代理问题更为突出，导致双方达成契约的高成本和契约的不完备性。从而增加了风险企业融资安排的交易费用。
