爱华网系列专题：《成就财富人生：大萧条时代投资理财策略》
3?7关注两种特殊投资机会 我国A股经过2007年10月以来的深度调整后，出现了一些特殊的投资机会。其中，一些蓝筹股由于股价跌价跌幅过大，出现了跌破发行价、A股和H股股价倒挂的现象。这种现象的出现，给股票投资者提供了良好的投资机会。 抓住大盘蓝筹股跌破发行价的投资机会 2008年3月26日，中国太保股价601601（收盘价25?89元）在３亿股限售股上市的冲击下跌破３０元的发行价，成为股改后上市的新股中首个跌破发行价的大盘蓝筹股。有了中国太保的示范作用，大盘蓝筹股的破发之势愈演愈烈，3月27日又有2只次新蓝筹股加入到破发阵营中来。首先是中煤能源601898（收盘价16?69元）大跌9?93%，跌破了16?83元的发行价；其次是中海集运601866（收盘价6?51元）大跌5?65%，跌破6?62元的发行价。
股票发行价是根据市场的接受能力，参考同类公司的市场价格，考虑各种因素之后，定的一个折中价格，既能满足融资的需要，市场又能接受。所以，发行价是一个比较合理的价格，基本上反映了股票的应有价值。当股价低于发行价时就是一个被低估的机会。从历史上看，主流股票跌破发行价，往往意味着市场处于一个很低的位置。例如，尽管中国太保跌破发行价，但许多证券师普遍认为中国太保的基本面并没有发生重大变化，破发与目前市场的氛围和供求变化有很大的关系，中国太保股票价格的合理区间是40—50元。造成这次许多蓝筹股破发的原因是大小非的解禁。一些大小非的持有者，成本很低，当市场没有了价值投资标准的时候，当大小非持有者还有几十倍的利润时，他们纷纷选择了获利派发。 因此，蓝筹股跌破发行价，蕴藏着许多投资机会。另外，一些受大盘拖累的，被错杀的，股价接近发行价的在大盘蓝筹股，也有较大的投资价值。 Ａ股股价接近发行价的大盘蓝筹股表（2008年3月26日数据） 股票名称发行价（元）A股现价（元）H股价（港元）中海集运6?626?90建设银行6?456?955?66北京银行12?5113?99中煤能源16?8318?5312?6中国石油16?7118?539?69中国神华36?9944?3530?75中信银行5?877?243?91中国铁建9?0810?9111?10抓住A股价格比H股低的投资机会 在中国A股上，有一个选股依据是A+H股票的H/A比价是否进入一个合理区间。甚至有许多专家认为，相比市盈率而言，利用H/A比价对有关A股公司的定价可能更加合理。对于53只A+H股票而言，H股对应A股价格之比如果提高到一个合理区间（例如0?5—0?6之间），就认为这只A股已经具有投资价值。例如，当中国中铁的H/A比价高达0?841时，许多专家就认为中国中铁A股已具有较高的投资价值。根据以往的经验，一般认为A股的价格要比H股高出30%左右是一个合理现象。
