爱华网系列专题：《成就财富人生：大萧条时代投资理财策略》
投资者在决定投资之前，应对未来的市场变化做好充分的准备和研判，具体包括研判未来行情的发展趋势、市场热点等，并相应地制订优化投资组合计划和方案。对于未来行情的趋势研判和热点分析，不能拘泥于短线行情的涨跌得失，一定要从中长线的角度考虑，寻找真正具有参与价值、值得重点投资的热点板块个股。 3?4辩证看待长期投资 在2007年以来的股市深度调整中，许多投资者的股票市值缩水了一半以上。亏损之后，一些投资者就很无奈地自我安慰说：“坚持长期投资，放它10年不去管它，股价自然会上来，会有钱赚的。”但事实上，只要我们查看一下A股的情况，就会发现尽管经过2006年以来的大牛市，但大部分股票的价格仍然大幅低于2001年时的价格（尽管2008年第一季度末的上证指数处于3500点左右，比2001年6月份的最高点2200点多出了1000多点）。 当前股市，“坚持长期投资”是一个口头禅。长期投资，是投资者教育中的核心名词之一，流行最广的说法便是长期投资5—10年以上一定能获利，且一般高于中短期投资。但任何结论都只有在一定条件下才能适用，长期投资也不能例外。
巴菲特被看做是长期投资者的成功典范，但他不是一名简单的“买入并持有”型长期投资者。如果股价超过他所认为的合理水平，他也会卖出股票，买卖中石油就是一次经典的操作手法。所以，真正意义上的长期投资，不是不闻不问地置股票于生死不顾的“死捂”。也就是说，股票要长期投资，但长期投资绝不等同于一成不变。 基金公司一直对投资者宣讲长期投资的理念，因此他们投资股票应该是“长期投资”的，但为什么在2008年第一季度中，基金公司会大幅抛售股票而成为推动股市下跌的主力之一？既然是长期投资，他们为什么不“死捂”所投资的股票？再说基金公司的经理，在任何场合都宣讲投资基金要长期投资，但我如果告诉你一个真实的现象：基金经理也经常买卖自己的基金，你会惊讶吗？ 在市场崩盘、系统性风险释放之时，绝大多数绩优股都将在劫难逃。新兴市场是如此，成熟市场也是如此。1973—1974年道—琼斯指数于1年内被腰斩时，美国漂亮50就经历了30%—50%的暴跌，直到20年后才收复失地。在这种情况下，就应该对长期投资的股票进行“买卖”操作，避开市场风险，巩固投资成果。 所以，长期投资不是“死捂”，不是一成不变的，而是有理有据的不经常的买卖，持有期间的卖出股票，是为下一次更好地买进股票。当所投资的股票价值发生明显的虚高时，你应当暂时卖出股票；而当股票价格又回归到其应有的价值时，你又买入它。但这种操作不是经常的，一年也许只有一两次，或许一两年才有一次。进行买卖的操作，要在股市处于中期调整或是牛熊市转换时。 如果投资者误将“长期投资”当做“一持到底”的“死捂”股票，那么即便是长期投资也会亏损。只要研究一下沪深300成分股，就会发现个股不具备长期投资价值的现象十分普遍。从股价上来看，许多成分股过去18年的长期投资收益，反而不如中短期投资。再说美国的纳斯达克市场，如果指数涨到5000多点的时候不抛出，幻想着长线投资抱更大的金娃娃，到了现在的1000点，金凤凰照样变成了土山鸡。 列举几只我国A股中长期投资的绩优股，你就会明白。如果你在1998年1月以市价21?10元买入四川长虹（600839），长期一直持有7年到2005年3月，你将亏损80%以上，因为当时的市价已经跌到3元以下。如果一直持有接近10年到2007年8月22日，情况也好不到哪儿去，你仍将亏损50%以上，因为当时的市价也只涨到10?13元。即使你很幸运，能在1994年3月以发行价3?31元买入四川长虹（600839），那么你一直持有10年至2005年3月，结果仍然是亏损。 再看看长期作为基金重仓股的陆家嘴（600663）。如果你在1997年5月以市价21?38元买入陆家嘴，长期一直持有8年到2005年7月，你将亏损80%以上，因为当时的市价跌到3元以下。如果持有接近10年到2007年8月22日，你的总收益率为33%左右，因为当时的市价涨到28?62元。但这实在不是个值得欣喜的成绩，你的年收益率不到3%，只相当于定期存款。如果你能在1994年3月以发行价3?85元买入陆家嘴，那么你持有11年至2005年7月的结果仍然是亏损。
