爱华网A.股票投资原理
1）投资规则
第一条：永远不要损失；
第二条：永远不要忘记第一条。
2）格雷厄姆原则：
a。股票是企业
b。视市场波动为友
c。安全边际
B.把股票看作企业
1)在投资的时候,我们把自己看成是公司分析师---而不是市场分析师,也不是宏观市场分析师,甚至不是证券分析
师.
2)买普通股的时候,我们像在购买一家私营公司那样着手
整个交易.我们着眼于这家公司的经营前景,负责运作公司
的人员,以及我们必须支付的价格.
3)成功地投资于公开募股的公司的艺术,与成功收购子公
司的艺术没有什麽差别. 在那种情况下,你仅仅需要以合
情合理的价格,收购有出色经济状况和能干,诚实的管理人
员的公司.
C.投资就是写报告
1）股票其实好对付，它不与你争辩，也不情绪化，你不
用和它握手。
2）我们认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课
程—如何评估一家公司,以及如何考虑市场价格
3）我阅读我所注意公司的年度报告，同时也阅读它的竞
争对手的年度报告―――这是我读的资料的主要来源
4）会计数字是企业估价的开始，而不是结尾。
很明显，投资者必须永远保持警惕，而且将这些会计
数字当作计算产生它们真正“经济收益”的开端，而
不是结尾。
5）能期望一家公司在没有财务杠杆的有形资产净值上赚
多少，是这家公司经济吸引力的最佳指南。
6）在你了解的企业上画一个圈，然后剔除掉那些缺乏内在价值，好的管理和没有经过困难考验的不合格企
业。
7）如果你不得不进行太多的调查研究，那就肯定有什么
地方出错了。
D.选择有长期竞争力的公司
1）在做出投资决定之前,我闭上眼睛,展望该公司10年以
后的情形.
2）考察企业的持久性,最重要的事情是看一个企业的竞
争能力.
3）投资的关键不是评估一个行业能够在多大程度上影响
社会,以及它的优势增长速度有多快,而是考察特定企
业的竞争优势,尤其是这种优势能否持久.具有持久优
势的产品和服务才能给投资人带来回报.
E.关于宏观分析
我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西
对许多投资者和商人来说是代价昂贵的消遣。
F.投资者的基本功
1)你应当具备企业如何经营的知识，也要懂得企业的语
言（财务报表），对于投资的某种沉迷，以及适中品
格特性。
2)对股市新进入者的忠告:如果进入时资金不多,我会告诉
他,做我40年前做过的事情,了解美国的上市公司,长远来
看这些知识将使他受益匪浅
G.投资心理
1)只要不是过于急于求成，合理投资能使你非常富有。
2）人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券，也
不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。
3）世界上购买股票的最愚蠢的动机是：股价在上涨。
4)最为有效的制止投机的方式，就是一个高到极端的股
票价位。
H.规避投资风险
1)所谓冒险就是不知道自己在做什么.
2)对大多数从事投资的人来讲,重要的不是知道多少,而是怎样正确对待自己不明白的东西.
3)轻易获得资金,容易导致草率的决策
4)我们只是在自己能够把握的范围内展开竞争,这样可以剔除很多可能的损失.
如果我们在自己画的合格的圈子里找不到可作的事，我们不会扩大我们的圈子。我们将会等
待。
5)如果你开始就确实取得了成功,那么就不必再做试验.
6)在你能力所及的范围内投资. 关键不是范围的大小,而是正确认识自己
7)理想的情况是，以一种不受短期因素影响的方式来借债。
I.关于有效市场假说和随机漫步投资方法1)在任何竞赛中—无论是金融的,脑力的,或者体力的--面对一群被灌输了试都不值得一试的思想
的对手,你总是具有巨大的优势.
2)罗素:大部分人宁愿死也不愿思考.许多人的确如此
J.价值评估和机会把握1)高市净率,高市盈率,以及低红利率—决不与按“价值”买入相矛盾.
2)计算价格/价值比需要非同寻常的洞察力.
3)既然交易活跃的市场周期性地在我们面前展现出少之
又少的机会,我们的投资方法就在于把握和利用这种机
会.
