爱华网股市低迷，这是不争的现实。 低迷的原因有很多说法，有说管理层没有管理经验的，有说上市公司质量差的，有说基金不作为的，还有的拿国外股市发展时期比的，等等。 针对这个问题，思考多次仍难得其要领。我想起吴敬链老先生说过的话，有几句印象特别的深刻，“股市泡沫”很多，是“赌场”，在325点失去了“很好的机会”。对于吴敬链老先生的评价，我也只记得一点，是一个“独立”的学者。仔细品位老先生的精辟言论，我的眉头渐渐舒展开来。诺贝尔经济学奖从来都是颁给三十年前对社会经济做出贡献的学者，这不正说明经济学家对经济作出的贡献需要时间来检验吗？！老先生多年前的这几个主题词不值得我们现在认真地反思吗？ 我终于得出一个结论：制度的失败是股市最终要走向低迷的本质原因！ 股市是赌场，这是任何国家的“股市‘这个名词的重要解释之一，只不过赌场的规则不同而已。赌，也是人的天性，澳门这个赌城不是把博彩业当作最主要的产业吗？新加坡也在积极地筹备开”赌场“的事宜。 股市更是重要的资本市场，中国的储蓄率很高，诚然，这是中国经济高速发展的基础之一，但政府投资的效率不如民间投资也约束了资本的效率最大化！储蓄率高对于发展中国家的发展初期还是有益的，但随着经济全球化，世界范围内的资本流动加剧，就要重新考虑这个问题了。政府也正是敏锐地看到这一点，大声呼吁要发展资本市场，保持股市健康稳定发展。中国上市公司目前占全国的GDP约三分之一，美国的股市则囊括了绝大多数的优秀企业，占全国GDP有九成以上。 我们现在来看看中国股市这个”赌场“。 ”赌具“：上市公司。上市公司的上市分两类，一是自愿，二是被要求。自愿者中如果说它们纯属圈钱就有些过分了，我认为也有融资（也有善意和恶意之分）和提高知名度两种。被要求的则在这里不便多说了。 ”赌场“：证券公司。收取手续费，同时参与市场。 管理者：证监会，市场规则制定者。 参与者：以前的违规国有资本，基金，保险基金，游资，QF，散户。 参与股市是一种投资活动。参与者根据国家宏观经济形势，行业特点，上市公司经营状况进行选择。对国家宏观经济形势，行业特点的判断各有各的倾向，但对于上市公司的了解只有看它的信息披露，我们承认财务制度也有缺陷，上市公司对财务状况可以做一点变通，而我们可以通过会计报表来大体上把握。问题在于是不是正确、及时地披露重大经营活动，往往散户看到一些信息时，股价已经被提前反映了。对于财务报表的注释更是粗得不能再粗，无法知道数据后面代表的是什么。更令投资者后怕的，上市公司的一把手权利太大了。以上种种，说明上市公司的法人治理结构存在严重的缺陷！ 作为游戏，有游戏规则。投资者对于”法人治理结构存在严重的缺陷“也认了， 因为凡是国有资本的公司都有这种情况，不是上市公司独有的。 最最重要的却是作为市场规则的制定者——证监会，它的权利的体现太有限了，有自身的原因，也有体制的原因。没有哪一个国家对上市公司的违规行为如此纵容！公开谴责好象是证监会的看家本领，更好象是唯一的手段。 制度的腐败是最大腐败，制度的缺陷是股市致命的缺陷。对于股市这么多的不确定，场外的投资者只有也只能选择观望。中国的存款利率不算高，中国股市里有优秀的、稳定的远远大于储蓄收益的投资对象，而我们的投资者却不敢也不能进入，这不是我们的股市最大的悲哀吗？！ 完善制度，严惩上市公司违规行为，是我们最重要也是最本质的拯救股市的手段！！ 匆匆写成，零乱，容后再叙。
