爱华网一、 二个公路BT项目概况
（一）S104芜湖至湾址公路BT项目
该项目是省级公路拓宽改造项目，从芜湖市的安徽工程科技学院至湾址镇（芜湖县县址所在地）的屯溪路，项目全长49公里；芜湖公路局领导与投资方商谈的项目是其中的35公里。该工程，从安徽工程科技学院至清水河镇10公里，设计路面宽42米，双向6车道；其余25公里设计路面宽28米，双向4车道；全线有二座小桥。该项目计划拓宽改造为二级公路。
该项目的设计单位是南京东南大学设计院，2003年5月底完成施工图设计，工程造价约2.2亿人民币；计划2003年6月底开工建设，2004年年底建成，工期2年（可研报告），实际工期为1.5年。
（二）G205芜湖至南陵公路BT项目
实际上该项目并不在国道G205上，而是与国道G205相同走向的省道S216拓宽改造项目，从繁昌县至南陵县，项目全长25公里，路基宽15米，路面宽12米；2座中桥，1座公铁立交桥；计划拓宽改造为二级公路。
该项目设计单位是北京建达设计院，2003年5月底前完成施工图设计，工程造价大约1.0亿人民币，计划6月底开工建设，2004年年底建成，工期2年（可研报告），实际工期为1.5年。
由于施工图纸尚未设计出来，现场踏勘只能根据安徽省交通图进行。通过踏勘了解，原公路两侧的拆迁工作已经进行，整个沿线没有重点难点工程，现有路基和路面有损坏，但还能维持通车，整个工程全是拓宽改造，施工期间估计需要保持原有交通。S104省道基本是在平原微丘地区，S261省道丘陵略多平原少，由于两条省道不远都有路况较好的国道，因此两条公路车辆不多。
S216省道芜湖市～繁昌段已经拓宽改造完成，路面是沥青混凝土路面，4车道；车道两侧是1.5米宽的人行道，没有铺路面。
二、 BT项目合作条件
本项目是芜湖市第一个BT项目，据芜湖交通局领导介绍：
在项目2年建设期，由投资方投资，建设期不计利息；工程造价需经第三方审核；工程完工移交给公路局后，公路局以国家公布的基准贷款利率为准，6年内还本付息；还款具体方式可以商谈；本工程只要芜湖市交通局批准就可以了。
这两个项目省去了招投标形式，只要投资方有资金就可以干。监理单位由公路局选定。投资方需按工程造价的10%交项目履约保证金（可采用银行保函方式）。
工程造价采用96交通部公路预算定额，按国家和安徽省的新下发的编制办法取费。征地拆迁由芜湖市公路局来做，费用由公路局出；取弃土场由公路局指定。
关于项目还本付息的保证问题，交通局领导介绍，芜湖市公路局现有4个公路收费站，去年全年收费7700多万元。公路收费专款专用，直接上交省里，35%留省里，返还芜湖市公路局65%（包括15%的管理费用）。该费用不经过地方财政。芜湖市公路局今年又增加半个收费站；新公路建好后，收费站的数量还将继续增加。
三、 BT项目合作利弊分析
(一) 不利因素
1、该项目建设期2年，还本付息6年，投资回收期长达8年。
2、公路拓宽改造指标低，工程量不集中，投资规模不大，一个项目公司负责两个公路项目，管理跨度大，管理难度增加。
3、设计概算正在编制中，概算指标、各项取费不是很明确，用以往经验估算有时与实际相比会有差距。
(二) 有利因素
1、 该项目没有什么难度，不需要太多的施工机械，只要控制好质量和工期这两个主要环节，在施工中一般不会出现大的问题。
2、 公路投标，竞争激烈，一般情况下降造幅度在20%以上。该项目芜湖市公路局没有提到降造问题，给我方盈利留有空间。
3、 按建设期2年，贷款利率5.49%计算，项目公司管理费用按3%计算，投资回报可达5%以上。
4、 据现场调查了解，芜湖市后续还有其它BT方式合作项目，如果这两个项目合作成功，投资方在当地还有其它BT方式合作的机会。
四、 BT项目成本预测
为建设、移交本公路项目，需要成立项目公司，专门负责管理这两条公路的融资、施工、移交、还贷和收取回购款。
(一) BT项目建设总投资
1、项目全部投资为3.2亿元（未含建设期贷款利息），设计费、监理费、征地费、拆迁补偿费预估为2000万元，此四项费用由芜湖公路局负责筹措，因此投资方负责完成的项目全部投资为3亿元。
⑴资本金
根据银行提供融资要求，项目公司必须自筹项目资本金35%。因此投资方在本项目上需筹集资本金35%，即1.05亿元。
⑵投资安排
按芜湖市公路局的要求本工程工期2年，投资方经过现场踏勘，认真研究，认为如果不发生不可抗力，工期可以争取提前半年完工，即实际工期安排在1.5年。本预测工期按2年考虑，投资按年均衡施工考虑，按排如下：
第一年， 计划安排资金70%，即完成投资2.1亿元。此项投资先安排资本金1.5亿元，融资安排银行贷款0.6亿元；
第二年， 计划安排资金30%，即完成投资0.9亿元，完全从银行贷款解决。
建设期两年，投资方需完成建设投资3亿，按实际投入85%即2.55亿元，则建设期需从银行贷款1.5亿元(2.55×85% =1.5亿元)；
⑶建设期贷款利息
本项目建设期两年，贷款分年均衡发生。
按下式计算建设期贷款利息：
q j=(Pj-1+0.5Aj)·i
q j——第j年贷款利息；Pj-1——第j—1年贷款本金和利息总额；Aj——第j年贷款额；i——建设期贷款利率；
建设期第一年（2003年7月～2004年6月）银行贷款利息：
q 1= 0.5×6000×5.58%=165(万元)
建设期第二年（2004年7月～2005年7月）银行贷款利息：
q 2= (6000+165+0.5×9000) ×5.58%=586(万元)
建设期贷款利息合计： ∑q= q 1+ q 2=751万元。
⑷六年均衡还款本金为3亿元，每年还贷本金5000万元，利息见表N，还款利率采用银行5～30年贷款利率5.76%，还贷期3年，发生利息如表N,共1528万元。
⑸全部建设投资
全部投资=建设期贷款＋建设期贷款利息＋还款期贷款利息
=（6000+9000）+751+1528
=17279（万元）
(二) BT项目盈利预测
工程完工总投入3.059亿元(2.4+0.1318=2.5318亿元)。
工程完工，验交合格，投资方一次性贷款3.2亿元，按建设期贷款利息由施工单位承担，投标降造8%考虑，则支付各施工单位2.944亿元，自留2560亿元。如由投资方负责还贷，则对施工施工单位降造系数按10.745%考虑，投资方贷款3.2亿元, 支付各局2.8562亿元，自留3878万元，支付建设期贷款利息659万元。考虑项目公司开支3%，投资方在2年建设期、6年还本付息期，共8年的BT投资期间可以有5%的收益，即收益1600万元。
以上估算如果施工单位投标降造再高些，或投资方项目公司开支再低些，或在银行得到优惠贷款利率，那么估算的收益还会再提高。
五、提高本BT项目投资收益的途径
㈠建议投资决策要迅速
1、 目前该项目没有竞争对手，芜湖市公路局比照安徽省公路局对外合作条件办理，开出的合作条件对投资方比较有利。如果其他投资商得到信息介入竞争，合作条件可能发生变化。
2、 五月份合肥将进行安徽省招商引资会，交通局人士说如果与我们谈不成，将把此项目拿到五月份的招商会上。
3、 6月底开工是芜湖市决定的，开工时市领导将参加剪彩。
4、 决策过程、合作谈判、寻找优惠贷款、组建项目公司、决定施工队伍、做上场准备等开工前准备工作只有2个多月，时间比较紧张。
㈡如果决定以BT方式投资本项目，建议采用以下方式提高项目收益：
1、 建议成立项目公司，由项目公司具体运作该项目。项目公司人员尽早参与BT方式合作谈判和其它前期工作。
2、 按国家招投标法规定，项目公司对施工企业公开招标（同等条件下可优先考虑投资方内部施工企业）。
3、 此项目融资的关键在贷款和担保。投资方发挥集团优势，对参与施工各单位统一贷款，统一担保，大宗材料统一采购，分散运输保管，减少管理费用开支。
4、 建设期投入的资金，施工单位自筹；工程验收合格后，投资方从银行贷款一次性付清各施工单位建设期费用。
5、 为了降低投资风险，投资方应尽量要求芜湖地方当局以银行保函，或公路产权作抵押，或由省公路局作担保，以保证工程验交后芜湖市公路局按时还本付息。
