爱华网l
从国际经验看，回购和大股东增持都是促使股价上扬的因素，2003年以来钢铁公司盈利和分红丰厚，现金流丰富，但目前许多钢铁公司市净率均在1倍以下，也需要通过提高P/B来进入股权流通试点。
l 我们从二级市场定价（P/B）、盈利能力（ROE）、现金流指标对27家钢铁公司进行筛选，唐钢股份、钢联股份的相关指标排名前二，建议该公司管理层可以考虑进行回购和增持，钢联股份目前忙于转债转股事宜，短期可能无心考虑。太钢、杭钢、马钢、鞍钢新轧、首钢、济钢、宝钢、武钢是另外几家具备回购收购条件的钢铁公司。但短期（半年内）以下公司可能性不大，马钢新区500万吨所需资金200亿元，拿出大量现金回购增持的可能性不大；鞍钢新轧忙于应付集团上市，可能会利用回购增持与集团上市进行方案组合；宝钢由于增发价格高于目前股价，如果回购增持将被再次卷入舆论旋涡。武钢目前市净率和盈利能力是适合国有股权流通的品种，进行回购增持也将是公司值得考虑的方案，2004年集团上市相当成功的武钢有可能以组合方案出现。
l 以市价进行回购和大股东增持，但如果以市价进行股权流通，股民在比较其他试点股对价较高的基础上，是不会同意的。如果类似于10送3获得流通权，假定PB等于0.9倍，国有股占比80％，则以一块钱的净资产以0.825元卖掉，一来将造成新的价格双轨，二来国资委不会批准。
l 回购和大股东增持却可以将将股价作高后，将P/B提高到1.3倍以上，然后设计出看似优惠的给付对价，完成按每股净资产流通的目的。因此，想进行国有股流通的钢铁股存在拉高股价的动机，其发动“回购和增持概念”的可能性非常大。
l 由于是试点，许多规范措施实在不断试错中完善，因此这种过渡期很可能会成为部分利益集团的投机天堂。因此我们建议，监管部门在推出此类金融创新应以稳步推进为主，切忌为了救市而仓促出台。
