爱华网
猜想与预期：分享联想的胜利果实 在猜忌之中，联想China’s Lenovo Group(0992.HK)并购案终于获得美国政府的批准。联想据说还是做出了一些让步，IBM做出一些承诺，终究让这场许多人都不看好的中国小龙吞并美国巨象的购并成功了。从各方宣称的看，好象是一个多赢的结局： 可以想见的是撺掇这次交易的中介公司从中获得了巨大的收益。 IBM获得了大笔现金，甩掉了一个规模巨大，获利不丰的夕阳部门。 联想获得了未来，IBM的技术优势，虽然在美国不一定有那么多的优势，因为联想没有这些在未来能够成为核心竞争力的东西。IBM的市场渠道、管理方式在联想可能从未预期可以得到，不过这些都需要业绩来支撑。 就一般而言，联想说成功为时尚早。 对于任何一宗购并案来说，获得协同效应都是困难而必须的。从国际市场而言，联想还没有准备好，IBM还是IBM；从理念来说，联想刚刚从中关村杀出，除了对IBM科技的难以割舍的迷恋外，已经沉溺于装机降价销售大战很久了，获得新近市场化科技产品的高额利润成为梦想的起点和决策的终点；从资本市场看，联想上市于香港，信息透明度高，联想的成功与失误难逃市场反应，没有国内市场股权偏置的杠杆可以控制。因此从以上三个方面看，联想很难在短期内，赢得很快的增长来满足预期。 从长期消化IBM的技术看，没有足够的政府订单，联想没有可能在支付大量收购贷款的同时，开发技术并使之市场化。可是反过来说，政府也需要这些原装的高技术来提升装备水准。一般的低技术国家向高技术国家投资本身也有购买技术的目的。假如一个由政府科研背景的公司倾尽全力来完成这个壮举，多半这个行为可能不仅仅是公司行为。如果就此改进了中国的科研体制，如审批制过度到委托招标制也许就是一个伟大的进步了。 不过种种迹象显示了，仅仅靠联想是完不成购并的，政府对这样有一定科技基础的公司进行海外购并可能给予了一定支持，而且联想股份中本身就有科学院。因此在一定猜想空间里，应该相信联想的未来有相当的上升空间。 联想的投资价值应该比现在的家用电脑水平上升很多等级。
