爱华网在中国资本市场上，虽然存在很多让投资者感到痛苦的不公平制度，但没有比新股发行机制与大小限对投资者伤害更大的了。
在刚刚结束的2009年证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林明确表示，将深入推进发行制度改革。坚持市场化导向，改革新股发行制度，强化各主体责任，完善价格形成和股票承销机制。新股发行制度改革终于提上议事日程，从不承认新股发行机制有误到提上议事日程，这是一个艰难的进步。
乍提新股发行机制，就有人完全无视其中存在的悖论，表示大小限不是问题：如果大小限不是问题，新股发行机制就用不着改革；如果新股发行机制需要改革，大小限就是真问题。
大小限不是大小非，国外也有战略配售股等等常识性问题，不需要专家再普及一次，投资者都了解。关键问题是，我国的限售股太多、禁售期太长，人为提升了二级市场的泡沫，因为有二级市场泡沫的存在，投行哄价、托价之举层出不穷，导致初步询价制度成为泡沫搅拌场所。
大小限不可怕之说是闭目塞听。据研究机构预计，2009年将有6,851.25亿股限售股上市流通，天相投顾统计显示，在上述限售股中，IPO限售股为4,513.15亿股，占65.48%；股改限售股为2,236.47亿股，占32.44%；增发限售股仅143.43亿股。据宏源政策唐永刚披露，截至08年11月底，A股市场累计限售股15,398.53亿股，其中，累计产生的股改限售股4,663.13亿股，累计产生的IPO和增发限售股10,735.4亿股，IPO限售和增发的累计限售股是股改限售股的2.3倍，这意味着股改之后又产生了2.3倍于股改之前的大小非。如果没有这些新增的IPO限售股，那么按照股改前流通股/非流通股大约1：2的比例，在股改限售股已经解禁1,106亿股或24%的情况下，流通股/非流通股的比例已经调整到大约1：1。而现在，由于新增了8千亿股的IPO限售股(新老划断之后到2008年9月底)，流通股/非流通股的比例又恢复到接近1：2。流通股与非流通比例的下降，说明我国资本市场的估值体系到目前为止都太高。
新股发行机制从源头上制造出估值泡沫，上市公司及利益代表既想获得高溢价，又想获得控股权，所有的好处一样都不能少，这才是关键。要解决这一症结，首先要解决IPO与增发限售股过多、成本过低的顽疾。经济学家华生以中石油上市为例，其总股本为1830亿股，若按20%的比例计算则有366亿股上市流通。如果以其高达48.6元的上市首日股价计算，则需要1.7万亿元资金，市场无法承接，估值中枢必然下降。中石油的巨大泡沫也就不会产生。岂止中石油，我国的大盘股上市，几乎都是中石油的翻版。
不能因为国外限售股有3到6个月的禁售期，我们也必须胶柱鼓瑟地设定相同的禁售期，考虑到我国的行政市与国有控股占据市场三分之二以上份额的特殊情况，我国的流通股下限应该比国外更高、限售期应该比国际市场更短。只要将大盘股的流通比例限定在25%以上，同时缩短禁售期，越短越好，起码在3个月以内，资本市场的泡沫幻想症就能不药而愈。用不着央行今天加息、财政部明天提印花税，以不公平损伤二级市场普通投资者的手法大挤泡沫。至于自然人限售股东，所获股份成本过低，可以用资本利得税的办法解决。
不管房地产市场也好，股市也好，一级市场与二级市场必须匹配：如果一级市场继续用垄断的方法制造泡沫，那么新股发行时必须以申购帐户分配的方式做到公平，做到利益均沾；如果一级市场恢复公平挤去泡沫，那么二级市场无需进行大的改革。秉持投资者风险自担的原则，申购新股即可。
只有正视我国大小限存在制度性的制造泡沫的机制，改革询价机制才能有的放矢。在增加流通股与缩短禁售期的前提下，一些券商所建议的，将初步询价与累计投标询价合二为一，即取消初步询价，进行一次性投标询价，就不失为好办法。垄断的市场必然形成高溢价，券商不在一级市场提高价格才是愚蠢，这是券商与上市公司的阳谋。目前创业析推出箭在弦上，如果不进行新股发行机制改革，将使创业板成为不公平市场的又一印证。
我们乐见新股发行机制改革，相信证监会会秉持公平的原则、以细致的技术分析对待大小限与询价难题。这是对近二十年中国资本市场为中国经济所做贡献的最好回报。
