爱华网系列专题：直面金融危机
金融危机演化的第二条线索是通货膨胀。在这个线索下，金融危机产生了三大悬案：其一，石油价格为何大起大落？其二，通货膨胀来无踪去无影，还会卷土重来吗？其三，金融危机与实体经济到底是什么关系？本书的第二部分重点考察了2007下半年以来伴随着石油价格暴涨，通货膨胀在全球范围内蔓延后，典型国家的通货膨胀状况和实体经济的真实处境。主要看点：悬案三谁是石油市场投机炒作的主力？关于石油投机的大辩论。aihuau.com石油凭什么非得用美元结算？悬案四2006年上半年的各国通货膨胀。通货膨胀会不会卷土重来？悬案五在经济动荡中，各个行业出现了哪些变化？实体经济与金融危机是怎么相互作用的？难以捉摸的通货膨胀幽灵房地产泡沫发展到次贷危机，次贷危机发展到金融危机，再到全球金融危机。在这个金融危机演化的三级跳中，始终有着一股神秘的力量，在冥冥之中左右着事态的发展方向。通货膨胀就是这个幽灵。它来得不动声色，去得不留痕迹。它悄无声息地洗劫着人们的财富。谁都不知道它来自何方，也不知道它要走向哪里。当人们作好准备，向它开战时，它却神秘地消失了。这真是一个令人恐怖、令人慌乱、令人发疯的幽灵。这就是在这次全球金融危机前后，通货膨胀状况的真实写照。通货膨胀的演化是一个逐步强化的过程。伴随着2001~2004年美联储连续11次降息，美国的通货膨胀率逐年上升，由2002年的16%上升到2005年的34%。形成这次通货膨胀上升的第一个螺旋。在经济繁荣的同时，多重因素的作用导致了信用规模的快速膨胀，信用膨胀又进一步加剧了通货膨胀，形成通货膨胀上升的第二次螺旋。2007年下半年以来，美国的通货膨胀率超过了4%，每个月的通胀率都在不断刷新。在通货膨胀压力下，大量资金开始向大宗商品期货市场进军，导致了石油价格和粮食价格快速上涨，进一步加速了通货膨胀，形成了通货膨胀的第三个螺旋，通货膨胀向全球快速扩散。大约从2007年下半年开始，受国际石油市场价格持续上涨的影响，通货膨胀开始在全球范围内蔓延。世界上绝大多数国家都出现了不同程度的通货膨胀。根据世界货币基金组织的统计，2007年英国CPI涨幅已接近4%，美国已突破5%的关口。80%的设定通货膨胀率控制目标的发达国家CPI都已超过了目标值。新兴经济体如俄罗斯、乌克兰、土耳其、南非、印度尼西亚和越南，通货膨胀率已达到两位数，而发展中国家的通货膨胀率则是发达国家的三倍。英国《金融时报》指出：这是有史以来首次发生的全球性通货膨胀，其覆盖范围之广、影响程度之深，都将达到前所未有的水平。2008年上半年，各国的物价水平仍然持续走高。为了应付通货膨胀，不少国家的政府临时改变了宏观经济策略，把防止通货膨胀当做了头等大事。2008年4月，韩国总统李明博就曾正式宣布，改变竞选总统时作出的经济发展承诺，把控制通货膨胀作为经济工作的首要目标。美国政府对油价的大幅攀升不敢轻视，担心市场可能存在着“系统风险”，立即采取行动查找原因。美国参议院商务委员会和美国商品期货委员会(CFTC)动用大量资源，调查市场投机者热钱炒作行为是否会操纵或影响油价。正当各国政府纷纷调整政策方向，全力以赴准备应对通货膨胀时，通货膨胀却像个幽灵一样，在达到高峰后，突然神秘地消失了。2008年7月，随着国际油价达到每桶147美元的历史高位，全球的通货膨胀压力达到了顶峰。当时，美国咨询机构剑桥能源研究协会(CERA)称，石油价格从一年前的大约每桶70美元涨到2008年7月份的140美元以上，将使天然气价格跟风飞涨。
2003年以来，五年的时间，油价从25美元一桶一路涨到了破纪录的147美元一桶(2008年7月11日)，石油价格推动了汽油、柴油和取暖用油的价格上涨，影响着航空、化工、零售等凡是同原料或运输相关的产业。然而，进入2008年8月份，国际油价突然出现了明显回落。9月份金融危机爆发以后，国际油价跌破了100美元一桶。2008年10月16日，国际油价中具有代表性的纽约轻质原油期货11月份的交货价格已经跌至7215美元一桶，仅及两个月前的一半；伦敦国际石油交易所11月份交货的北海布伦特原油期货价格跌至6863美元一桶，这是自2007年6月以来北海布伦特原油期货价格首次跌破70美元。进入11月份，国际油价回落到50美元以下。油价如此迅速蹿升，又如此迅速回落，是从来未有的情况。伴随着国际油价快速下滑，全球物价水平整体回落，各种大宗商品及矿石、金属等原材料的价格相继回落到最近一年来的较低水平。曾经喧闹一时的通货膨胀，突然消声匿迹了。通货膨胀让人捉摸不定，谁知道什么时候它又会卷土重来？全球性经济危机才刚刚开头，美国的金融灾难向世界范围扩散，通货膨胀将扮演什么角色，人们尚不得知。
