爱华网
人民币对美元汇率变化图2005-7-21至2008-11-13
政府推出4万亿方案刺激经济的四天后，我们看到10月份工业增加值增长8.2%，远低于预期以及9月份的11.4%和3月份的17.8%，工业增加值增幅降至7年来最低水平，中国经济放缓趋势已变得非常清晰，除石油业外，其它各类工业企业的放缓都很明显，钢产量与去年同期相比下降17%。发电量十年来首次出现下降。同时中国外汇储备倒到了前所未有的高度，4月，中国的外汇储备已经增加到1.76万亿美元，超过了世界主要7大工业国(美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利，)的总和， 6月，中国的外汇储备18088亿美元。也就是说已经超过了世界银行公布的2007年世界各国GDP排名第57位的越南及之后的124个国家的GDP总和（其总和为17597亿美元），到了2008年9月外汇储备更高达19055.85亿美元。
人民币的汇率自2005年7月21日改为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。一般认为，实行浮动汇率制的国家外汇储备以GDP的10%左右为好，中国目前的外汇储备水平奇高。在全球预期人民币将会相对美元升值的情况下，大量美元热钱涌入中国换取人民币，以求收买廉价资源并获得汇率波动收益。中国央行为了维持固定汇率，不得不大量买入美元，加剧了中国外汇储备问题，导致了通货膨胀。
现今国际经济形势恶化，危机四伏。中国出口受阻，失业增加，消费受累，拉动中国经济的地产、外贸、消费三驾马车中的只剩下政府投资还在拼命狂奔，具体能有多少作用，还有待时间证实。
另外我们也应该看到，央行显示的外汇储备，应该是持有的外国资产，包括外国银行存款、债券、股票等等。其中大约1万2千多亿美元是持有的美国资产，其中有5千亿美元的美国政府国债，另外还有约3700亿美元“房利美”和“房地美”这两大与政府有关联的公司所欠的债务。由于中国外汇储备结构中美元资产过多，同时避险保值手段单调，高达数千亿美元的外汇储备以美国国债和债券形式存在，而“立即可以用于支付的外汇储备”数量有限，使得外汇储备的流动性不足，受到中美关系、美国国债市场规模的威胁。
近期人民币走弱，呈现贬值趋势，这虽然有助于出口企业降低成本，但由于前期外资涌入，到目前为止已经获利颇丰，尤其在当前金融危机爆发的情况下外国资本大量出逃回国救火，也是很有可能的。鉴此，应对外资出逃可能引起的恐慌、影响和波动，就变得非常必要了。
