爱华网阿思达克研究部
10月22日，澳元/美元汇价收盘于0.67美元附近，欧元汇率则跌破1.30美元关口，创两年低点。按此汇价计算，中信泰富仍在生效的杠杆外汇合约按公平价定值之亏损超过165亿港元。这较10月21日公司公告之147亿港元亏损扩大近20亿港元。
目前，中信泰富持有的仍在生效的杠杆式外汇合约需公司以1澳元兑0.87美元和1欧元兑1.44美元的平均汇价分别买入九十四亿四千万澳元及一亿六千零四十万欧元。按此计算，澳元与欧元相对美元汇价每10%的上下波动，将会使公司产生相应几十亿港元的收益或者损失。
由于中信泰富目前在澳洲兴建铁矿项目需要动用大量澳元及欧元从澳洲及及欧洲购买所需设备及材料，为了减低外汇风险，用美元锁定成本。中信泰富签订了若干杠杆式外汇合约，但该合约并不符合对冲保值的会计准则，需于各财年末期按公平价定值。公司9月7日发现此事件后终止部分合约，至10月17日止录得亏损8.07亿港元。
2007年全年与2008年上半年中信泰富净利润分别为108.43亿港元和43.37亿港元，显然，公司年度净利润低于目前其已终止外汇合约亏损8.07亿港元及仍在生效外汇合约超过165亿港元亏损之和。虽然仍在生效外汇合约今年实际损失仍待年底有关汇率确定后才能确认，但中信泰富全年录得亏损可能性较大。
受杠杆式外汇合约导致的亏损随着美元的升值而不断扩大影响，中信泰富可能已面临财务困境。虽然母公司中信集团已同意为协调安排十五亿美元的备用信贷，以加强公司的63946;动性能63882;，不过公司仍可能出售部分非核心资产以筹集流动资金。
10月21日，大昌行与中信泰富发布联合公告称，中信泰富现时正就出售其于大昌行所持股份或部分权益而进行初步商讨，商讨仍处于非常初步阶段，无法确定将进行可能出售事项。按10月22日大昌行收盘价计算，公司拥有的大昌行56.67%的权益总价值为13.14亿港元。另外，公司持有的国泰航空、东区及西区海底隧道等多项被视为非核心的资产也有被出售的可能。
全球金融危机爆发以来，美元戏剧性的走强使中信泰富杠杆式外汇合约出现巨额损失，而另一方面，其核心业务特钢业务、内地物业以及与此次亏损密切相关的澳洲铁矿项目也都不同程度的遭受到金融风暴所带来的寒意。
2008年上半年，中信泰富扣除非经常性损益后之盈利为26.41亿港元，其中特钢业务表现抢眼，实现盈利18.39亿港元，较去年同期增幅超愈60%。不过，下半年以来受全球金融风暴及中国经济放缓等影响，国内钢材需求下滑，价格也随之大幅回落。截至10月9日，全国钢材价格从今年6月份的最高点均价6338元下降1120～2600元/吨不等，平均下降幅度达30%左右，已跌破今年初的价格水平。钢材价格及产量双重下降，中信泰富特钢业务下半年之业绩大幅下滑已无太多悬念。
物业方面；2008年，国内房地产市场持续低迷。根据国家发改委、国家统计局调查显示，2008年上半年，国内房屋销售面积下降7.2%，进入下半年下降幅度进一步扩大。国内房屋销售价格同比增幅也呈现出不断减小的趋势，9月仅同比增长3.5%，8月、9月两月房屋销售价格均出现了环比0.1%的下降。而中信泰富物业项目主要集中地上海8、9月房价环比则分别下降了0.2和0.7个百分点。虽然近期中国政府出台了较多的房地产救市措施，但房地产价格延续下滑趋势的可能性依旧较大，中信泰富物业项目的前景也并不太乐观。
另外，在前阶段国际市场铁矿供应紧张、价格飞涨时期一直被外界所看好的投资巨大的澳洲铁矿项目，本次间接的为公司带来巨额损失，同时其自身的盈利前景也令人堪忧。目前，兴建中的中信泰富拥有80%权益的西澳洲磁铁矿项目铁矿设计产量可超过二千七百六十万吨，预计首批矿产将于2009年初运付。
数据显示，9月初，印度矿(63.5%)到岸价格为136～137美元/吨，10月中旬跌至85美元/吨以下，低于澳大利亚矿石的长期合同离岸价格89美元/吨，比2008年3月的最高点下跌超过60%。虽然现在价格仍处于历史的高位，但是中信泰富西澳洲铁矿项目铁矿品味较低，开采成本也相对较为高昂，因此在铁矿石价格可能更进一步下滑的背景下，其盈利前景难测。
在全球金融风暴及自身监管存在漏洞等因素影响下，中信泰富不仅直接在杠杆式外汇合约上遭受巨额损失，而且其核心业务盈利也面临大幅下滑的局面。冬季来临，在全球金融风暴肆虐的寒意下，内外皆严重受伤的中信泰富是否会从此一蹶不振？
