爱华网不少交易员眼看着直线向下的K线图，只能傻眼发呆却没有胆量下单。投资人都在反复追问，怎样才能制止住这场席卷所有国家的金融风暴？全球资本市场的寒冬何时才能结束
10月，次贷风暴仍然处于混乱状态，恐慌情绪大面积蔓延，并祸至实体经济领域。全球金融市场继续感受着次贷风暴的凛冽寒风，纷纷延续9月的雪崩式暴跌走势，投资者也深刻地体会到了“天山雪后海风寒，横笛遍吹行路难”般的艰辛，不少交易员眼看着直线向下的K线图，只能傻眼发呆却没有胆量下单。投资人都在反复追问，怎样才能制止住这场席卷所有国家的金融风暴？全球资本市场的寒冬何时才能结束？
刚刚过去的一个月，发生的一系列事件令所有人瞠目结舌。如今，不论是世界各国的股市还是商品市场，每天都在不断地创造一个又一个的纪录，不管是暴涨还是暴跌，都在考验着每个经济学家、分析师、交易员以及广大民众对资本市场的每一次自以为大胆和准确的极限猜想，但是这些自认为准确的猜想都很快被证明是错误的，预测者们都在不断地自己打自己的耳光。
商品市场风雨飘摇
伴随着全球金融危机的持续升级，世界经济衰退预期日趋强烈的背景，大宗商品市场快速地实现了“牛熊转换”，曾经还处在争议之中的商品“熊市论”，在10月份大宗商品的直线式暴跌之下迅速成为事实。
CRB指数月线从345点最低探至273点，在三连阴的基础上，再次拉出一根长长的阴线跌。LME铜价更是从7000美元/吨的高位跌至4500美元/吨附近，跌幅高达35%。现在看来，铜价在7月2日创出8940美元/吨的历史新高的同时，也结束了持续8年的牛市上涨行情。整个第三季度，铜价始终在“跌跌不休”中度过，这在近8年的上升通道中是绝无仅有的。先是倍受关注的分界线8000美元大关的宣告失守，而后还未有喘息之隙，7000美元关口也遭穿破，当年牛气冲天的铜价短时间内就回到了5000美元以下。从盘面看，技术性抛盘和止损盘是加剧下跌的元凶。虽然铜价跌势看起来过于凶猛，但要说铜价已筑底成功将反转上行，或许还为时尚早。
如果美国甚至全球经济进一步出现较大幅度的恶化，则整个基本金属市场的走势都难以乐观。受金融市场动荡、库存持续增加和消费低迷等因素拖累，LME镍价和铝价也一路大幅下挫，目前已经分别跌破17000美元/吨和2500美元/吨重要关口，都创出了两年半以来的新低。其他的金属市场也都呈现类似的行情，其中一些品种已经跌至成本曲线以下。
国际油价自创下147美元的历史高峰后，10月首次跌破14个月以来的低点70美元/桶。对于这个不久前还有分析师预测油价最早将于2009年达到每桶200美元的市场来说，这真可谓是一次戏剧性的转变。一直以来，欧佩克并没有给出一个明确的石油目标价。但近期的油价暴跌引发了欧佩克国家的担忧，面对被“腰斩”的国际油价，已经开始触及到产油国的心理底线，OPEC主要成员国开始实施减产的计划。
当前的油价下跌，在本栏看来最主要的幕后推手是全球金融市场和经济需求的疲软。从事大量原油投机交易的对冲基金，为了在信贷危机中自我保护，不得不解除了使用大量借入资金的交易头寸。而避险意识浓厚的投资者，纷纷赎回基金也给对冲基金造成了打击。这促使对冲基金在不适当的时机进行抛售，从而加剧了油价的下跌。
道指万点何时回？
当前，除了持续下跌的油价为美国经济算是好消息以外，其他的几乎所有数据都在证明美国经济正在陷入衰退的泥淖。从目前美国的宏观经济数据看，经济前景的确不容乐观。商品零售额已连续三个月下降，9月工业生产数据创34年来最大跌幅，房地产市场依然没有出现拐点，失业率为5年来最高的6.1%。
实际上，不管是从消费者信心指数到新屋开工数，还是汽车贷款和信用卡领域，所有的经济数据都呈现出信贷状况明显收紧的局面，加上劳动力市场不景气，失业率飚升。而且这些可能会产生连锁反映，引发恶性循环，失业率不断上升可能会加剧住宅市场的低迷，使抵押贷款债务受到进一步打击，并导致汽车贷款、信用卡和其它消费贷款的违约拖欠数量上升。新科诺奖得主克鲁格曼直言不讳的说到，“美国经济正陷入严重衰退，失业率将飙升至8%”。
在美国经济前景一片黯淡的预期下，道琼斯指数跌破了让所有人“心碎”的10000点这一最为重要的心理关口，并探至8000点以下的近5年低点。当然，美股不仅仅是暴跌，偶尔也出现暴涨。10月13日和15日道指就分别创造了1933年以来的最大单日涨幅纪录和最大单日跌幅的纪录。对于美国股市的走势，本栏认为在信贷市场出现缓解迹象，以及美联储主席伯南克支持实施更多财政刺激措施的前提下，美国股市或许能够开始企稳，不会进行再次深幅度的下跌，此时或许正是抄底的时机，比如巴菲特已经出手购买大量美国股票，虽然美国经济仍处于“糟糕”的境地。
港股基本面恶化
一直唯A股和美股马首是瞻的港股，目前不仅遭受次贷风暴的外来侵扰，让投资者更为忧虑的是，香港宏观经济的基本面已经出现严重的恶化，远比之前想象的严重。以摩根大通、渣打银行等为代表的外资投行的经济学家，纷纷发布报告唱衰香港经济，实际的经济数据也验证了这些经济学家的担忧。
香港统计处10月20日发布的最新数据显示，香港经季节性调整的失业率由2008年6月至8月的3.2%上升至2008年7月至9月的3.4%。 与2008年6月至8月相比，2008年7月至9月期间失业率（不经季节性调整）的上升主要集中在批发及零售业、饮食业、制造业和金融业。香港破产管理署在9月份发出的破产令有1152宗，是2008年以来最多的一个月，个人申请破产数字有873宗，较8月份增加49宗。
而且随着金融海啸袭来，10月份香港接连有企业倒闭，包括制造业厂家与零售连锁集团，而金融业在寒冬下纷纷裁员，整体失业率从十年低位逐步回升已成必然，这势必严重打击香港的消费，加上外围经济不景气，外贸出口面临大收缩，香港经济全无增长动力，断言香港经济步入衰退已经不在是危言耸听。
在如此惨淡的经济基本面的衬托下，恒生指数月线连续三连阴，10月从18000点的相对高点最低跌至15000点附近，跌幅高达16%。对于本来就难以独善其身而被美股和A股挟持的港股来说，经济形势的恶化更是让其雪上加霜，15000点保卫战能否打胜至为关键。
A股二次探底？
百年一遇的金融风暴使得本就千疮百孔的A股再次遭遇重创，在9月18日探低到1802点后政府终于忍无可忍救市，制造了让人目瞪口呆的井喷行情，时隔一月后上证指数已经逼近1900点，离1800点已不远，后市会否二次探底？
A股市场在“918”行情最低探至1802点之后，一路晃晃悠悠在2000点附近，“不大涨也不大跌，美股跌A股也跌，但美股涨A股却不涨”，真是个性十足。比如，10月20日纽约股市三大股指大幅攀升，日经指数连续三日上涨，亚太等其他经济体股市涨幅也不小。然而，A股却并未受外围股市大涨的影响，依然表现低迷，看来没有政策的强心针，A股是难以全线飘红。
从前三季度宏观经济数据来看,基本符合此前市场预期，GDP同比增长9.9%,比上年同期回落2.3个百分点，连续5个季度下降。三季度CPI涨幅较去年同期增7.0%，9月份CPI同比上涨4.6%，涨幅创出近15个月新低。PPI同比上涨8.3%，其中，9月份上涨9.1%，涨幅比上月回落1.0个百分点。净出口拉动中国经济增长1.2个百分点，比去年同期下降1.2个百分点。
从这些数据可以看出，中国实体经济目前面临着巨大压力，尤其是出口面临着外部需求下降、成本上升等多重压力，将对相关上市公司的盈利预期形成一定的冲击，这也成为A股市场会否再次穿越1800点，中长期探底能否成功的最大隐忧。
见环球财经 月度市场观察
