爱华网系列专题：直面金融危机
全球金融危机的转折点到来了吗？这是我此刻脑子里不断追问的一个问题。近十天来，全球股市经历了前所未有大跌与大涨，而欧美各国更是出台前所未有的救市计划，还有股神巴菲特也选择了在此时大打出手，在别人（比如平安的老总马明哲）依然恐惧的时候开始了他贪婪的吞食。可是这场由次贷危机引发的全球金融灾难从一开始就不让人们窥其全貌，现在会让人们一目了然吗？我想不会的，尽管各国政府纷纷大规模介入。 大规模的救市活动在一定程度上提升了投资者的信心，这是可以肯定的，但是对于由危机所带来的种种恶果却是无法消除的。由此来看，危机的转折点是不是在此，现在还不好说。不过有了各国政府的决心，转折的到来也就有了期望。或者说，它给人们的心理转折带来了期望，而全球经济的转折，怕是难以立竿见影。在我看来，由于惯性的原因，世界经济的下滑仍将会继续一段时间，也许是一年，也许是三年。这或许就是全球化的成本，或者说是一体化的代价。人类只有遭遇挫折才会成长，世界只有遭遇挫折才会进步。没有挫折，我们不知道应该记住什么；没有挫折，我们不知道应该改变什么。 在挫折完全显现之后，好多疑问也就随之而解了。比如几个月前，我曾在日志里追问的一个问题[为什么次贷危机导致油价上涨？美国次贷危机对世界经济和世界金融带来的不良影响越来越明显，而与之同在的另一个不可忽视的负面效应便是对世界油价的影响。很多学者都认为，次贷危机是导致国际油价飙升的一个主要原因，事实上也的确如此。可是这就产生了一个疑问，为什么次贷危机会导致国际油价上涨呢？按常理来讲，次贷危机使经济发展减缓，理应使石油需求减少，从而使油价下跌才对，可是为什么说次贷危机反而加速了石油的上涨呢？这是不是一个悖论吗？可是现实说明，它们是有因果关系的。那又当如何理解呢？2008-6-20]现在我想我已经明白了。那就是此刻的油价才是理性的表现，才是与其相应的价格。而此前的“虚胖”，好比是“黎明前的黑暗”的反面表现，即“回光反照”。用专业术语讲应该是膨胀期的经济泡沫（泡沫经济：虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。泡沫经济可分为三个阶段，既泡沫的形成阶段、泡沫的膨胀阶段、泡沫的溃灭阶段）。所以，要想看到它的真实水准，需要等到泡沫破灭。 事实上，我一直关注着这波难以抵挡的金融风暴，尽管我不是什么专家，因为它让我第一次懂得了什么叫全球灾难，它让我第一次认识了什么叫信心危机，它让我第一次看到了那种瞬间便会传染到每一个人的惊恐，它让我第一次明白了地球上的你和我就是组成人字的一撇一挪。当然，关注它的最最重要的原因并不是它本身，而是“我”本身，即我们中国经济的发展。不管它给中国带来的是什么，我们都无法逃避，但是我们却可以有所选择，有所取舍，有所作为。至少我们可以追问、思考、行动…… 它让我们看到了什么？ 它让我们想到了什么？ 它让我们失去了什么？ 它让我们得到了什么？ …… 最后附上一些相关报道，以助理解。 附： 纽约股市再遭重挫 来源：新华网 新华网纽约１０月１５日电（记者杨柳）由于美国９月份零售销售的跌幅远远高于此前的预期，而且美国联邦储备委员会主席伯南克表示经济复苏不会马上到来，投资者担心美国经济无法避免衰退、甚至已经陷入衰退，１５日纽约股市再次暴跌，道琼斯指数重挫７．９％，标普和纳斯达克跌幅均超过８％。 美国商务部盘前报告，由于失业率上升等因素，９月份零售销售大幅下跌１．２％，是三年以来的最高跌幅，而经济学家此前预测，９月份零售销售将下跌０．７％。投资者担心，占美国经济近三分之二的消费开支下滑，将导致美国经济不可避免地衰退或已经陷入衰退。 午后，美联储主席伯南克在纽约经济俱乐部发表演讲时警告，即使金融市场如期稳定下来，广泛的经济复苏也不会马上到来。另外，美联储对全国商业状况的最新评估报告（褐皮书）显示，多数地区的消费者开支呈下滑势头，且制造业的增长速度放缓。 当天，标普５００十大行业板块全线告跌，能源板块的跌幅高达１５％。石油输出国组织再次下调０９年石油需求预测，纽约市场国际原油期货价格继续下滑，自去年９月以来首次收于每桶７５美元之下。石油巨头埃克森美孚和雪佛龙的股价跌幅均超过１２％。 此外，奥本海默的分析师梅瑞狄斯·惠特尼表示，美国政府对银行业的巨额援助不是万能药，金融业恢复正常运转仍需时日。受此影响，花旗集团和摩根士丹利的股价分别重挫１３％和１６％。
个股方面，戴尔的股价下跌１１％，摩根大通将其评级由“跑赢大盘”下调至“中性”。电子海湾的股价下跌１４．５％，美林将其评级下调为“弱于大盘”。 投资者对美国经济衰退的担忧情绪抵消了可口可乐、英特尔与摩根大通财报均好于市场预期的利好影响。全球最大的芯片厂商英特尔第三季度利润增长１２％，但其对第四季度业绩预测持谨慎态度，英特尔的股价下跌５．９％。摩根大通上一季度利润下降了８５％，但仍保持盈利，摩根大通下跌了５．５％。可口可乐第三财季每股收益增长了１４％，可口可乐成为当天少数股价上扬的公司之一，其股价小幅攀升了１．１％。 到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌７３３．０８点，收于８５７７．９１点，跌幅为７．８７％。标准普尔５００种股票指数跌９０．１７点，收于９０７．８４点，跌幅为９．０３％。纳斯达克综合指数跌１５０．６８点，收于１６２８．３３点，跌幅为８．４７％。 巴菲特抄底"失败" 来源：羊城晚报 “在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”日前，美国著名投资者股神巴菲特展现“贪婪”本色，一周近百亿美元抄底。 金融危机席卷全球，投资市场哀鸿遍野,“股神”巴菲特亦无法幸免。巴菲特麾下伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)上周股价下跌约18%,至每股113100美元,致使巴菲特身家缩水超过100亿美元。巴菲特此前投资高盛50亿美元也成为投资者的笑谈。 除了投资高盛之外，巴菲特还投资GE、比亚迪等，均没有取得满意的效果。但如何看待巴菲特近期的一系列投资，或许是投资者理顺投资思路的一个捷径。 首先，巴菲特并不追求抄底，并不在意短期的账面投资收益，只要投资标的物有所值，就可以开始投入。 其次，巴菲特投资高盛等公司，并非简单的抄底，而是策略性的投资。比如投资高盛、GE，就是以有优先股为主，并获得以一定价格认购股份的权利。优先股不同于普通股，属于固定收益投资，不管公司盈利情况如何，只要公司不破产，都能获得固定的投资回报。 第三，除了优先回报外，巴菲特的投资还拥有额外认股权，从签订协议的时点看，高盛的股价是125美元，认股价是115美元，近期高盛股价最低曾跌至88.8美元，最新价也只有111美元。表面上看巴菲特吃亏了，但是实际上，只要巴菲特不行使认股权，就不会产生实质性亏损。 第四，巴菲特用于“抄底”的资金还不到其总资金的10%，这部分资金的损益对其整体损益影响不大。 从巴菲特近期的一系列投资看，巴菲特无愧是价值投资的最高境界。 首先，巴菲特在所有人恐惧的时候开始投资，体现了价值投资者低买高卖的精髓。其次，巴菲特的投资依然十分谨慎，一方面先从低风险的优先股入手，而不是直接投资普通股；另一方面，投入的资金比例不大。说明巴菲特目前还觉得直接投资普通股的安全边际不够充分。第三，巴菲特在尽可能降低风险的同时，以认股权利等手段保留了获取超额利润的机会。 当然，即使巴菲特是世界公认的价值投资专家，但巴菲特是人不是神，巴菲特也可能会有犯错的时候。过往的事实证明，老巴从来不是一个抄底专家，他买了股票一套几年并不是罕见的事情。作为追捧巴菲特的投资者，最关键的是要学习巴菲特投资思想的精髓———不要亏损！ 国际油价跌破每桶75美元 来源：新华网 新华网纽约１０月１５日电（记者陈刚）由于担心全球经济走软将导致原油消费需求下滑，国际油价１５日大幅下跌，纽约市场油价跌破每桶７５美元。 当天，石油输出国组织（欧佩克）再次调低了明年国际市场原油需求预期。该组织认为，发达国家的原油日消费量明年将增加４０万桶，发展中国家的日消费需求将增加约１１０万桶，该数字大大低于此前预期。 美国商务部当天公布的数据显示，９月份美国零售数据下滑了１.２％，其跌幅超过市场预期。投资者担心世界头号能源消费大国美国已经陷入经济衰退。此外，由于经济前景黯淡纽约股市再次暴跌以及美元对欧元汇率下跌也拖累油价下滑。 到当天收盘时，纽约商品交易所１１月份交货的轻质原油期货价格下跌４.０９美元，收于每桶７４．５４美元，跌幅达５.０２％，创下去年８月３１日以来纽约市场最低价。 伦敦国际石油交易所１１月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌３.７３美元，收于每桶７０．８０美元。 纽商所１１月份交货的汽油期货价格每加仑下跌１０．２６美分，收于１．７８２２美元。取暖油期货价格每加仑下跌７．１２美分，收于２．２１７美元。天然气期货价格每千立方英尺下跌１８.８美分，收于７．１３６美元。
