爱华网王杰律师 国际投行摩根大通在8月19日的一份报告中称，中国政府决策层正在审慎考虑一项总金额约为2000亿-4000亿元的经济刺激方案，包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。 8月20日，经过阴跌暴跌的A股早盘上证综指突破2500点，大盘股领涨，个股反弹行情进一步深入。至收盘，上证综指报2523.28点，涨7.63％；深证成指报8531.15点，涨7.13％。下跌个股仅1只。 摩根大通的研究报告给低迷无奈的中国股市如同吃了枪药，坚挺暴涨。包括主流媒体在内的看涨者认为，中国股市的反转将形成，跌跌不休的A股有希望完成完美转身。 王杰律师认为，或许这又是一个恶梦，尽管充满激情。 二季度以来，管理层无论是限制大小非减持、印花税救市，市场制度完善，还是监管层“文学救市”，都未能够挽救股市杀跌狂潮，而一份未经管理层证实的研究报告就能够力挽狂澜，岂非咄咄怪事！ 中央高层在2008年后期改善经济调控方略的预期，早在奥运会之前就已形成，因此，近日仅仅一份摩根大通的报告，难以改变股市趋势，呼风唤雨。 王杰律师认为，摩根大通的报告出台时间暴露出这样一个问题：在热钱借奥运行情流出之际，摩根大通的报告为二季度被套热钱资金解套出逃放了一把火，热钱借势行风起浪，将解套获利出局。在摩根大通报告之前，先有传言证监会A股大小非减持将引入二次发售机制；次有火电企业上网电价今起平均每千瓦时提高2分钱；还有保监会保险资金投资股票比例不会降；最后有中央北戴河经济会议。一系列的时间，一系列的事件，一系列的利好，摩根大通的报告就是那根引爆热钱解套的导火索。
从经济宏观面来看，2008年以来，国内经济增长放缓的趋势是一种必然，欧美日等发达经济体的经济衰退注定了高外贸依赖度国内经济高增长难以持续。王杰律师认为，经济增长放缓，或者走向衰退，这并不是国内经济政策在短期内能够扭转的，国内内需问题自2005年以来的经济高速增长时期都未能够实现扩张并成为中国经济增长的引擎，在经济增长放缓的市场背景下，扩大内需谈何容易：区区2000亿-4000亿元经济刺激方案就能改变国内股市楼市的颓势！？这个道理谁都应当明白。 然而，就是谁都明白的事，谁都明白的理，谁都却不愿意当作明白，也不能够变得更理性，因为，资产过度的缩水已经将所有的投资者变得都愿意孤注一掷了，只要有一次像样的反弹。摩根大通的一份报告能够造就股市神话，就此也就不难理解了。摩根大通的报告再次显示了国际投行的成熟，将新兴市场股市玩弄于股掌之上。新兴市场国家管理层做不到的，国际投行能够做到。 就是这样的反弹，将帮助并赐予热钱离开A股市场的机会，热钱将在此次反弹过程中解套并获利出局。 在热钱离开A股市场后，2000点位将不再是沪市的大底。 （作者单位/甘肃太平洋律师事务所）
