爱华网一、投资银行业务概述
(一)投资银行概念
投资银行(Investment Banking)是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资及项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。投资银行业务发源于欧洲，其雏形可以追溯到15世纪欧洲的商人银行(Merchant Banking)。相对于其他商业银行而言，投资银行是专门向企业和公司提供财务咨询服务，帮助企业和公司在各类资金和资本市场上筹措资金，替客户管理资金的非存款性金融机构，它主要从事与资本及资本市场有关的业务活动，而不办理商业银行经营的存贷款业务。从历史上看，各大投资银行早期业务主要是承销、交易和经纪业务，随后逐渐扩展到重组并购、财务顾问、结构化融资、资产证券化、资产管理、衍生产品交易、股权直接投资等业务，其中承销业务是高端和品牌投行业务，历年来高盛、美林、摩根斯坦利等国际投行的承销业务收入占其总收入比重基本在10％以内。
（二）投资银行业务简介
经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。
⑴ 证券承销
证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。投资银行承销的职权范围很广，包括本国中央政府、地方政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在本国和世界发行的证券、国际金融机构发行的证券等。投资银行在承销过程中一般要按照承销金额及风险大小来权衡是否要组成承销辛迪加和选择承销方式。通常的承销方式有四种：
第一种：包销。这意味着主承销商和它的辛迪加成员同意按照商定的价格购买发行的全部证券，然后再把这些证券卖给它们的客户。这时发行人不承担风险，风险转嫁到了投资银行的身上。
第二种：投标承购。它通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。采用这种发行方式的证券通常都是信用较高，颇受投资者欢迎的债券。
第三种：代销。这一般是由于投资银行认为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己负担。
第四种：赞助推销。当发行公司增资扩股时，其主要对象是现有股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至引起本公司股票价格下跌，发行公司一般都要委托投资银行办理对现有股东发行新股的工作，从而将风险转嫁给投资银行。
⑵ 证券经纪交易
投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和交易商三重角色。作为做市商，在证券承销结束之后，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进行交易。作为交易商，投资银行有自营买卖证券的需要，这是因为投资银行接受客户的委托，管理着大量的资产，必须要保证这些资产的保值与增值。此外，投资银行还在二级市场上进行无风险套利和风险套利等活动。
⑶ 证券私募发行
证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券承销实际上是公募发行。私募发行又称私下发行，就是发行者不把证券售给社会公众，而是仅售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金等。私募发行不受公开发行的规章限制，除能节约发行时间和发行成本外，又能够比在公开市场上交易相同结构的证券给投资银行和投资者带来更高的收益率，所以，近年来私募发行的规模仍在扩大。但同时，私募发行也有流动性差、发行面窄、难以公开上市扩大企业知名度等缺点。
⑷ 兼并与收购
企业兼并与收购已经成为现代投资银行除证券承销与经纪业务外最重要的业务组成部分。投资银行可以以多种方式参与企业的并购活动，如：寻找兼并与收购的对象、向猎手公司和猎物公司提供有关买卖价格或非价格条款的咨询、帮助猎手公司制定并购计划或帮助猎物公司针对恶意的收购制定反收购计划、帮助安排资金融通和过桥贷款等。此外，并购中往往还包括“垃圾债券”的发行、公司改组和资产结构重组等活动。
⑸ 项目融资
项目融资是对一个特定的经济单位或项目策划安排的一揽子融资的技术手段，借款者可以只依赖该经济单位的现金流量和所获收益用作还款来源，并以该经济单位的资产作为借款担保。投资银行在项目融资中起着非常关键的作用，它将与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等紧密联系在一起，协调律师、会计师、工程师等一起进行项目可行性研究，进而通过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押贷款等形式组织项目投资所需的资金融通。投资银行在项目融资中的主要工作是：项目评估、融资方案设计、有关法律文件的起草、有关的信用评级、证券价格确定和承销等。
⑹ 公司理财
公司理财实际上是投资银行作为客户的金融顾问或经营管理顾问而提供咨询、策划或操作。它分为两类：第一类是根据公司、个人、或政府的要求，对某个行业、某种市场、某种产品或证券进行深入的研究与分析，提供较为全面的、长期的决策分析资料；第二类是在企业经营遇到困难时，帮助企业出谋划策，提出应变措施，诸如制定发展战略、重建财务制度、出售转让子公司等。
⑺ 基金管理
基金是一种重要的投资工具，它由基金发起人组织，吸收大量投资者的零散资金，聘请有专门知识和投资经验的专家进行投资并取得收益。投资银行与基金有着密切的联系。首先，投资银行可以作为基金的发起人，发起和建立基金；其次，投资银行可作为基金管理者管理基金；第三，投资银行可以作为基金的承销人，帮助基金发行人向投资者发售受益凭证。
⑻ 财务顾问与投资咨询
投资银行的财务顾问业务是投资银行所承担的对公司尤其是上市公司的一系列证券市场业务的策划和咨询业务的总称。主要指投资银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再筹资以及发生兼并收购、出售资产等重大交易活动时提供的专业性财务意见。投资银行的投资咨询业务是连结一级和二级市场、沟通证券市场投资者、经营者和证券发行者的纽带和桥梁。习惯上常将投资咨询业务的范畴定位在对参与二级市场投资者提供投资意见和管理服务。
⑼ 资产证券化
资产证券化是指经过投资银行把某公司的一定资产作为担保而进行的证券发行，是一种与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。进行资产转化的公司称为资产证券发起人。发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵押贷款、信用卡应收款等，分类整理为一批资产组合，出售给特定的交易组织，即金融资产的买方（主要是投资银行），再由特定的交易组织以买下的金融资产为担保发行资产支持证券，用于收回购买资金。这一系列过程就称为资产证券化。资产证券化的证券即资产证券为各类债务性债券，主要有商业票据、中期债券、信托凭证、优先股票等形式。资产证券的购买者与持有人在证券到期时可获本金、利息的偿付。证券偿付资金来源于担保资产所创造的现金流量，即资产债务人偿还的到期本金与利息。如果担保资产违约拒付，资产证券的清偿也仅限于被证券化资产的数额，而金融资产的发起人或购买人无超过该资产限额的清偿义务。
⑽ 金融创新
根据特性不同，金融创新工具即衍生工具一般分为三类：期货类、期权类、和调期类。使用衍生工具的策略有三种，即套利保值、增加回报和改进有价证券的投资管理。通过金融创新工具的设立与交易，投资银行进一步拓展了投资银行的业务空间和资本收益。首先，投资银行作为经纪商代理客户买卖这类金融工具并收取佣金；其次，投资银行也可以获得一定的价差收入，因为投资银行往往首先作为客户的对方进行衍生工具的买卖，然后寻找另一客户作相反的抵补交易；第三，这些金融创新工具还可以帮助投资银行进行风险控制，免受损失。金融创新也打破了原有机构中银行和非银行、商业银行和投资银行之间的界限和传统的市场划分，加剧了金融市场的竞争。
⑾ 风险投资
风险投资又称创业投资，是指对新兴公司在创业期和拓展期进行的资金融通，表现为风险大、收益高。新兴公司一般是指运用新技术或新发明、生产新产品、具有很大的市场潜力、可以获得远高于平均利润的利润、但却充满了极大风险的公司。由于高风险，普通投资者往往都不愿涉足，但这类公司又最需要资金的支持，因而为投资银行提供了广阔的市场空间。投资银行涉足风险投资有不同的层次：第一，采用私募的方式为这些公司筹集资本；第二，对于某些潜力巨大的公司有时也进行直接投资，成为其股东；第三，更多的投资银行是设立“风险基金”或“创业基金”向这些公司提供资金来源。
⑿创业投资运作
（a）创业投资业务。
（b）代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务。
（c）创业投资咨询业务。
（d）为创业企业提供创业管理服务业务。
（e）参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。
⒀战略配售业务
就是给准备IPO的公司寻找战略投资者，就是愿意IPO之前认购的，锁定期长的投资者。这类型的投资者大部分都是国有大中型企业，有钱的单位。投行人士与资方接触比较多，具有较强的找到有钱的战略投资者认购IPO股票的能力。
（三）投资银行的类型
当前世界的投资银行主要有四种类型：
⑴独立的专业性投资银行。这种形式的投资银行在全世界范围内广为存在，美国的高盛公司、美林公司、所罗门兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士顿公司、日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型，并且，他们都有各自擅长的专业方向。
⑵商业银行拥有的投资银行（商人银行）。这种形式的投资银行主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。这种形式的投资银行在英、德等国非常典型。
⑶全能性银行直接经营投资银行业务。这种类型的投资银行主要在欧洲大陆，他们在从事投资银行业务的同时也从事一般的商业银行业务。
⑷一些大型跨国公司兴办的财务公司
二、商业银行发展投资银行业务的必要性
在我国目前分业经营体制下，商业银行除了不能开展交易所市场的证券承销、经纪和交易业务之外，仍然可开展大多数投资银行业务，包括银行间市场承销经纪与交易、重组并购、财务顾问、结构化融资与银团贷款、资产证券化、资产管理、衍生品交易等。此外，随着金融创新和综合化经营改革的推进，股权直接投资等新兴业务也有望成为国内商业银行可涉猎的投资银行业务。
当前，我国商业银行面对外资银行的竞争和客户不断变换的金融服务需求，从战略和战术上高度重视发展投资银行业务更有必要性。
(一)商业银行经营战略转型的需要。投资银行业务可以在传统业务与新业务发展中取得“协同效应”。以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，通过先发战略确立市场地位后形成商业银行在企业金融服务领域差异化竞争优势，在创造直接效益的同时也将大大促进传统业务的发展。投资银行业务可以优化收入结构，降低经济资本占有，扩大收入来源。通过对企业提供财务顾问等投资银行业务，使商业银行更全面地了解企业的财务状况和经营行为，有助于商业银行有针对性地制定贷款进入和退出策略，有效控制贷款风险。
(二)主动适应优良客户金融服务需求的变化。目前，随着优良客户的成熟度越来越高，在对银行金融服务的要求上，发生了较大变化：公司类客户由过去的贷款业务向投资业务转变；公司、个人负债业务向理财业务转变；个人客户存、贷款业务转向综合私人银行转变。随着金融“脱媒”现象日趋严重，单一的贷款已不能满足客户需求，优良客户需要银行帮助解决融资渠道、现金管理、发债担保、银团贷款、兼并重组、利率和汇率掉期规避风险、财务顾问等综合服务。在融资渠道上，客户还要求银行通过债券、股权投资、短期融资券等成本更低的方式解决流动资金问题。这些都需要银行提供“一揽子金融服务方案”。
(三)适应与外资银行竞争的需要。我国商业银行业务主要是贷款、清算等传统业务，而外资银行则能够通过其混业经营的母公司，获得综合化的业务支持，客户资源和信息共享，在为高端客户提供综合金融服务的竞争中形成明显优势。为了更好地应对外资银行的挑战，必须全面开展投资银行业务。一方面商业银行通过加大跨市场综合产品创新，由商业银行的投资银行部门为客户提供重组并购、银行间市场直接融资、资产证券化、结构性融资、资产管理等综合金融服务；另一方面，在政策允许的情况下可考虑通过适时收购证券公司，获取证券市场业务牌照，为高端客户提供全方位金融服务。
(四)商业银行走向国际化的要求。目前，我国经济的对外依存度达40％以上，优良客户经营行为的国际化大趋势不可逆转，从而要求银行提供国际化的服务。国内企业向海外拓展业务，其原材料和产品的进出口要求银行提供国际结算、进出口贸易融资等服务；为扩大资金来源，要求银行为其提供本外币信贷资金或在国际金融市场上融资；为实现资产的保值增值，要求银行提供各种衍生金融产品及其他投资理财服务；为在境外上市或并购境外公司，要求银行提供投资银行服务；在境外开设子公司，要求母国银行提供跟踪服务等等。总之，今后随着现有客户在生产、贸易、投资等领域的活动的国际化，对银行服务的要求也将向国际化方向不断发展，从而对国内银行传统的服务功能、技术手段、营销方式、人员素质等带来全新的挑战。
(五)国有商业银行应承担的社会责任。主动承担企业社会责任是企业形象和企业文化的重要内容，国有商业银行更应该主动去履行贯穿落实国家宏观货币政策、促进国有企业改革等企业社会责任。目前，流动性过剩、国际收支双顺差、人民币升值、国内资本市场震荡、CPI居高不下、房地产市场的高位运行等问题严重，中央提出防止经济发展由过快转变为过热、结构性价格上涨转变为全面通货膨胀的要求，从紧的货币政策要求国有商业银行必须控制贷款规模和速度，对国内商业银行信贷业务经营和防范市场风险带来新的挑战。国内金融业开展投资银行业务有利于落实从紧的货币政策，有利于推进国有企业改革，可以更好地实现银行业务又好又快发展和履行企业社会责任的有机统一。
(六)中国有关金融法规的变化为银行发展投资银行业务提供了法律依据。从政策法规层面看，近年来监管当局对金融分业经营的政策进行了适当调整。1999年8月19日，中国人民银行制定并颁布《证券公司进入银行间同业市场管理规定》；1999年10月27日，颁布《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》，符合条件的券商和基金管理公司获准进入银行间同业市场，从事同业拆借和债券回购业务。同年，中国证监会和中国保监会又同意保险基金进入股票市场。2000年2月23日，中国人民银行与中国证监会又联合发布了《证券公司股票质押贷款管理办法》，符合条件的证券公司获准以自营的股票和证券投资基金作为抵押，向商业银行借款。2001年6月，人民银行发布《商业银行中间业务暂行规定》，明确商业银行在经过人民银行批准以后，可开办代理证券业务、金融衍生业务、投资基金托管、财务顾问等投资银行业务，除股票发行和经纪业务外，投资银行的其他业务都已纳入商业银行的业务范围。这些政策措施为金融机构在分业监管下发展投资银行业务提供了政策依据。
三、福建省金融机构发展投资银行业务的可行性
(一)福建省经济发展的现实提供了良好的基础。
2007年，福建全省实现生产总值9075.16亿元，比上年增长15.1%，实现了自1995年以来最快的增速；人均GDP实现25424元，增长14.3%。福建省GDP在全国排第十位，较前年的第十一位上升1位。其中，第一产业增加值1038.38亿元，增长4.0%；第二产业增加值4508.02亿元，增长18.6%；第三产业增加值3613.74亿元，增长13.8%。人均地区生产总值25662元，比上年增长14.3%。从结构性指标来看，三次产业结构进一步优化，第一、二、三产业分别占生产总值的11.5%、49.7%和38.8%，反映出全省农业发展平稳、工业支撑力度持续加大、第三产业不断加强的良好态势。2008年福建省GDP有望突破万亿。
2007年，福建全省实现财政总收入1284.27亿元，比上年增长26.8%；全省财政支出901.22亿元，增长23.7%。城乡居民收入也得到平稳增长，2007年，全省城镇居民人均可支配收入15505元，比上年增加1752元，实际增长10.1%;农民人均纯收入5467元，增长632元，实际增长7.3%；全省居民储蓄存款余额4711.23亿元，比年初增加234.08亿元。
2007年，福建省工业增加值3980.73亿元，比上年增长19.3%，其中规模以上工业增加值3396.48亿元，增长21.5%。国有企业、外商及港澳台投资企业和股份制企业分别完成增加值205.71亿元、1795.63亿元和1193.81亿元，分别增长11.9%、17.7%和29.4%（见表1）。
表1：2007年福建省规模以上工业增加值主要分类情况
分行业看，37个工业行业大类中有34个行业增速在两位数以上。大主导产业实现增加值1224.74亿元，比上年增长20.5%。其中，机械装备实现增加值538.65亿元，增长27.3%；电子信息实现增加值350.06亿元，增长15.8%；石油化工实现增加值336.03亿元，增长16.0%。高技术产业增加值436.30亿元，比上年增长15.2%。
规模以上工业企业实现利润633.73亿元，比上年增长37.5%。其中，股份制企业实现利润226.48亿元，增长50.8%；外商及港澳台投资企业344.51亿元，增长30.0%；私营企业108.53亿元，增长54.5%；国有及国有控股企业88.87亿元，增长24.9%。
(二)福建区域内产业集群出现，发展投资银行业务容易取得规模效益。
目前福建省已初步形成的大小产业集群约60个，总产值在4000亿元左右，约占全省工业总产值的54%。其中工业总产值在100亿元以上的有12个，工业总产值约为2373亿元；工业总产值在50～100亿元的有13个，工业总产值约为966亿元。福建省的产业集群主要集中在泉州、厦门、福州三地，泉州与福州的产业集群就占到全省产业集群总数的４５％，其中泉州的产业集群差不多占了全省总数的１／４。产值在１００亿元以上的产业集群有９个，占全部福建产业集群的１７％，１０亿元以下的占近３５％。福建的纺织、服装、鞋、建材等行业的产业集群发育发展良好，这些行业的产业集群个数达１９个，占全省集群总数的３６．５％，其中１０个达３０亿元以上，覆盖８个市１６个县、区，出现了南安石材产业集群、晋江旅游运动鞋产业集群等规模上百亿的在国际市场有竞争力的产业集群。
表2： 福建省产业集群的分布现状
(三)福建省品牌企业在全国影响力越来越大。
2007年，福建省有41个产品获得“中国名牌”称号，累计达100个；有66个产品获得国家免检产品称号，累计达267个；中国名牌、国家免检产品总数均居全国第5位。新增国家地理标志保护产品14个，新增数居全国首位，累计达23个；有428个产品获得“福建名牌”称号，累计达1026个。
(四)政府主导下的福建大型国有企业兼并重组急需投资银行业务的介入。
近年来，福建省围绕加快海峡西岸经济区建设，结合企业自身优势，加快结构调整，国企改革保持了持续健康发展的态势。
经过几年的企业改制，福建省国有企业的面貌得到了很大的改善，整体实力显著提升。2006年，福建省属企业实现工业总产值345亿元，实现增加值172亿元；资产总额达到1679亿元；全年实现销售收入705亿元，实现利润总额49亿元，比上年同期增长39.5%，实现净利润24亿元，增长44?9%。省属国有企业在全省经济社会发展中正在发挥着越来越重要的骨干和带动作用。
(五)福建省上市公司资源丰富，对投资银行业务需求潜力巨大。
2007年，福建优质企业呈现加速上市的趋势。兴业银行、三钢闽光等１８家企业实现上市或再融资，从境内外资本市场筹集资金２８８．９亿元。
统计资料显示，截至2007年底，福建共有Ａ股上市公司５１家，总市值达到５１６６．８４亿元；另外，还有６０多家福建背景企业在境外上市。
2008年４月份以来，紫金矿业、合兴包装、鸿博股份、安妮股份等福建公司相继登陆Ａ股，福建新增Ａ股上市公司数量居同期各省份前列。中国股市兴起的这股“福建公司上市潮”源于福建省各级政府的大力推动，福建省近３００家企业被纳入了上市后备资源库。
福建省委省政府高度重视福建省企业改制上市工作，并印发了《福建省人民政府关于推进企业上市的若干意见》，提出了从今年开始全省每年都要有10家左右企业实现在境内证券市场上市，到2010年底全省新增境内上市公司50家以上，从证券市场筹资（含上市公司再融资）500亿元以上的目标。
福建省最近还出台了《关于金融更好地服务“两个先行区”建设的指导意见》，提出福建省要提高直接融资比重，推动企业改制上市，形成培育一批、改制一批、辅导一批、核准发行一批的推进格局，力争每年有１５家以上企业在境内外发行上市。福建省还将开展创业型企业保荐服务工作，推进创业型企业改制上市；鼓励运作规范、业绩突出的上市公司通过公开增发、定向增发以及发行公司债券、可转换债券、分离交易可转债等方式实现再融资。
(六)福建县域经济活跃，发展质量提高，区域金融生态环境好转，中小企业中蕴藏着丰富的投资银行业务潜力。福建省县域经济对福建省的经济增长贡献率达到70％以上，一大批中小企业的资金实力、产品的科技含量、管理者的素质等都发生了很大变化，企业对资金、资产管理增值的需求很旺盛，这就为投资银行业务发展提供了空间。
其中，泉州市2007年实现生产总值首次跨越二千亿元大关，达2276亿元人民币，增长15.7%，增幅为1998年以来新高，其经济总量继续保持福建“老大”的地位。
泉州所属的晋江、惠安、石狮、南安、安溪五县(市)进入第七届全国县域经济基本竞争力百强县(市)，所属十一个县(市)全部进入福建省经济实力十强或经济发展十佳县(市)。2007年全市财政总收入也超二百亿，达225亿元，增长22.8%。
衣服糖果鞋帽做出名了的泉州人，现在已能在自己的家门口制造轮船汽车。石油化工、电子信息、修船造船、汽车制造、生物医药五大新兴产业一齐发力，贡献了446亿元的产值，在该市经济结构中占据越来越重的份量。石油化工、船舶修造、汽车及配件制造、电子信息、生物工程是泉州目前着力培植的几大新兴产业。这几大产业技术含量高，产业链长，附加值高，关联性大，能与已有的传统优势对接。
2007年福建省共８个县（市）入围全国百强县。入围县（市）及排位分别是：晋江（第６）、福清（第２１）、惠安（第３３）、石狮（第４２）、南安（第４９）、长乐（第６６）、龙海（第８３）、安溪（第９７）。
2007年福建经济实力十强县。晋江、石狮、福清、南安、长乐、永安、龙海、惠安、闽侯、连江十县（市）成为闽省经济实力“十强”。
2007年福建省经济发展十佳县（市）：安溪县、长泰县、浦城县、武夷山市、惠安县、德化县、上杭县、华安县、建阳市、长汀县。
四、福建省金融机构发展投资银行业务的原则和重点
(一)发展投资银行业务的原则
1、市场化原则。发展投资银行业务必须从市场和客户的实际需求出发，一方面主动满足成熟客户的金融服务需求；另一方面可以通过金融机构的专业优势引导客户、培训客户，创造客户的需求。但必须核算投资银行业务的成本，包括机会成本，追求利润最大化，避免用牺牲传统业务的利益发展投资银行业务的做法。
2、专业化原则。投资银行业务的特点是一个客户一种需求，一个客户在不同的发展周期和时间内有不同的需求。客户需求的差异性和投资银行业务产品的复杂性决定了发展投资银行业务必须有专业化的研发团队、营销服务团队和专业化的产品和金融工具来满足客户的需求。这也是投行业务与风险投资(VC)的不同，VC是比较个人化的行为，对团队协作要求比较低，而投行业务必须专业化的团队合作才能完成一个营销项目。
3、品牌化的原则。金融机构的传统产品具有典型的同质化特征，但投资银行产品除外。因此，每家金融机构必须根据自身的客户优势、资源优势和特点，树立具有自身特点的品牌形象。如花旗银行在公司银行业务的品牌，汇丰银行在私人银行业务的品牌，摩根士坦利在公司收购、兼并业务的品牌，瑞银在上市公司辅导和保荐业务的品牌，安联和苏黎世银行在保险业务的品牌等。
4、规模化原则。在创造业务品牌的同时，投资银行业务要追求规模化经营效果，充分利用传统银行业务发展投资银行业务，注重发挥与传统业务的协同效应，以取得规模效益。
5、风险控制优先原则。要从组织和体制上实现业务风险隔离，确保商业银行各业务主体相互独立，风险自担，在商业银行内建立整体的、自上而下的风险控制体系，增设专门的投资银行业务风险管理体系，负责监控和管理资本市场直接融资类业务的风险，并进一步完善各层次的风险管理委员会，统一协调传统银行业务风险管理、资本市场业务风险管理以及跨市场的交叉风险管理。此外还要有效控制操作风险，理顺业务流程，加强制度管理，并强化从业人员的职业道德和风险防范意识。
(二)发展投资银行业务的重点
1、客户重点。(1)福建省委、省政府确定的100户重点企业和50户高科技成长性企业；(2)目前区域内的53家在境内资本市场上市公司和70余家拟上市的企业和已进入辅导期的后备上市公司；(3)县域经济内成长性良好的中小企业；(4)高价值个人客户。
2、切入重点。(1)省委、省政府主导下的国有大型企业战略重组机会。如福建省省管企业的改制重组，主要通过省管企业内部行业重组、省管企业和中央企业重组、省管企业与优秀民营企业重组、省管企业和外资企业重组这四种途径来实现。(2)在建设社会主义新农村中为“三农”服务的机会。如支持县域内的中小企业、参股村镇银行的建设等。(3)上市后备公司在按照证监会的上市要求，优化法人治理结构和股权结构时，出现资金暂时困难时。如在清理母公司对子公司的占款时，银行及时给予贷款支持。(4)个人理财中心建设和产品营销。
五、福建省金融机构发展投资银行业务的重点产品
(一)与贷款等债券融资业务相关的投资银行业务
1、短期融资券。是依照人民银行《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。具有降低企业的融资成本，扩大企业的融资渠道及灵活性等优点。
2、发债担保。是银行为企业发行企业债券的到期本息兑付提供连带责任担保，可以降低企业融资成本。
3、资产证券化。是指经过商业银行(金融资产的买方)把企业(资产证券发起人)的一定资产作为担保而进行的证券发行，是一种与传统债券筹资不同的新型融资方式。商业银行以产生稳定且可以预见未来现金流的资产，按照某种共同特点汇集成为一个组合，再通过一定技术将这个组合转化为可在资本市场上流通的证券的过程。商业银行借助资产证券化可以顺利进入投资银行领域，实现货币市场与资本市场的对接，对商业银行扩大业务范围、拓宽收入来源具有战略性的意义。
(二)项目融资与银团贷款
1、项目融资。主要用于需要巨额资金、投资风险大而传统融资方式又难以满足但现金流量稳定的工程项目，如天然气、煤炭、石油等自然资源的开发，以及运输、电力、农林、电子、公用事业等大型工程建设项目。
目前已有四十个国家部委、中央企业与福建签署了支援海西发展的协议及备忘录，从政策措施、规划布局、项目安排等方面力挺“海西”。在中央各部委和国家大型企业的支援下，福建一批重大项目正在加快推进，铁路、高速公路、港口、机场、电力等基础设施建设为项目融资提供了广阔的市场需求。
商业银行可以与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等密切联系，协调律师、会计师、工程师等一起进行项目可行性研究，协助项目发起人完成项目的研究、组织和评估，设计项目结构和融资方案，协助项目有关方进行项目协议和融资协议的谈判，起草有关法律文件等。最后通过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押贷款等形式组织项目投资所需的资金融通。
2、银团贷款与结构化融资。是指由一家商业银行牵头组织，分配授信额度，组织贷款实施的过程，增强为大型优质企业提供信贷服务的能力，拓展与企业合作的空间，并带动其上下游企业的金融需求。
(三)财务顾问
1、企业财务顾问。主要有以下几种方式：(1)根据公司、个人或政府等客户的要求，对某个行业、某种产品、某种证券或某个市场进行深入的分析与研究后，为客户提供较为全面的、长期的决策参考资料。(2)当宏观经济环境等因素发生变化，某些公司、企业遇到困难时，商业银行要主动地或被邀请向有关公司、企业出谋划策，提出应变措施，诸如重新制定发展战略、重建财务制度、出售转让子公司等，化解这些公司、企业在突变事件中带来的压力与困难。(3)在公司兼并和收购的过程中，商业银行作为代理，帮助咨询，策划直到参与实际运作。(4)利用商业银行头寸管理能力，为企业日常生产经营提供现金和流动性管理。(5)开发高附加值的财务管理服务。如确定和量化企业风险敞口，建立避险战略，为企业提供消除或者规避风险的工具、手段；为企业的地区财务中心、内部银行等集中化财务管理系统提供设计、咨询和管理等服务；财务信息的咨询，如交易、支付账户的实时余额报告等。
2、政府财务顾问。政府是商业银行的特殊机构客户，政府一方面为银行提供以大型基础建设为代表的良好商机和法制环境、信用环境；另一方面各级政府的盲目投资、重复建设等比较普遍。因此，银行可以利用自身的专业优势，为政府的投资提供咨询、评估、融资方案设计等方面的服务。
(四)财富管理。产品包括现金管理、资产管理、金融衍生品交易、代客受托理财等。商业银行为目标客户提供基于传统支付结算业务之上的财富管理业务，通过专业化的资金管理、外汇交易服务、头寸管理、风险管理、财务管理、投资组合设计等多种服务，解决客户全方位的金融需求。
六、福建省金融机构发展投资银行业务的路径
(一)提高各级行对发展投行业务重要性的认识。资本市场的快速发展既严重冲击了商业银行依靠存贷利差生存的模式，又为银行开展财务顾问、委托理财、资产管理等中间业务提供了机会，推进投行业务的市场开发和营销将极大地促进产品结构转型和收入结构转型，各家银行必须把加快投行业务发展作为经营战略转型的重要举措，纳入到银行的整体发展规划中去。
(二)启动投资银行普及宣传推广活动。在当前投资银行业务制度建设还没有跟上、对风险认识不到位的情况下，开展投行业务应优先发展不占用经济资本、不占用授信的中介类产品。首先是常年财务顾问业务，为企业提供产行业信息、金融政策、财务制度、法律法规咨询服务；其次是短期融资券业务，为优质企业提供主承销服务，协调信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等；再次是企业重组并购顾问业务，为客户提供相关政策法规、财务、融资等方面的咨询和方案设计并协助实施。对于涉及信贷资源配套的投资银行业务，应先行研究业务风险和控制风险的关键环节，以制度保障业务长期稳健开展。
(三)组建专门的投资银行部门。发展投资银行业务要尽快建立健全自上而下的组织机构，并加强与本地会计师事务所、律师事务所和评级机构的联系，为发展投资银行业务打好基础。投资银行业务人员会同其他部门人员共同调查客户情况，提出业务处理方案并具体办理投资银行业务；对新客户，投资银行部可直接或会同其他部门开展营销，受理投资银行业务需求，以投资银行业务促进商业银行业务发展。其他部门在开展业务时，要以商业银行业务带动投资银行业务发展，根据客户需求提供全方位的金融服务，向投资银行业务人员推荐项目。
(四)积极与其他投资银行和其他业务中介机构建立合作关系。在目前分业经营的模式下，商业银行具有客户资源、资金优势，但没有IPO和证券交易资格，没有信用评级、出具法律意见的资质，没有财务审计的能力，需要和证券公司、资信评估公司、律师事务所等机构互相支持，密切合作才能完成自己的投资银行业务，因此必须要广泛的发展与此类机构的联系，打造完整的投行业务处理流程。
(五)实施品牌发展战略。当前，各家银行都处在投资银行业务发展的起步阶段，推广的重点产品基本上都是财务顾问、重组并购、银团贷款与结构化融资、资产证券化等适合当期拓展主要投行业务。各家银行根据客户和自身资源的特点，对这些产品分别进行包装，同时细分市场，选定不同的目标客户群，制定了相应业务流程，采用品牌推进战略，进行标准化、规模化推广。
(六)注重与企业IPO综合配套服务业务。对处于上市、再融资决策酝酿阶段的企业，银行可作为财务顾问，为其提供上市、再融资方案比较、引进境内外战略投资者、重组改制与并购、过桥融资方案；对已决定境内上市、再融资，正选择确定保荐机构的企业，可推荐证券公司担任保荐机构，也可根据企业需求为其提供并购重组、引入战略投资人等项财务顾问服务；对于已递交内地上市申请待批的企业，银行作为企业IPO、再融资项目的主收款行和募集资金账户行；企业股票正式发行、再融资前，还可为有紧密合作关系的承销团成员争取更大的承销、配售额度；企业上市、再融资成功后，可根据企业需要对募集账户内的沉淀资金提供理财服务，通过全方位的深入服务，最大限度地拉长客户价值链。
(七)保持与传统业务互为依托互相促进。在部分传统商业银行业务中本身也包含着投资银行业务，比如说银团贷款业务，可以通过组建银团、组织起草贷款协议等收取安排费、代理费、承诺费等。另外在风险资产处置方面，也可以做大量的协助重组、处置等工作，如果把这些工作组织、整理为方案，为收购方提供咨询服务，则既可以化解传统业务风险，又可以增长投行业务收入。
(八)建立有效的激励机制。投资银行业务是知识密集型业务，业务开展取决于人才的素质；同时商业银行的投资银行业务还有赖于其他部门的配合，必须有适当的激励机制促进投资银行业务部门与商业银行业务部门的协作，以发挥商业银行在开展投资银行业务上的优势，降低两种业务的协调成本。因此，设计激励机制应从两方面人手：促使投资银行部门员工努力工作，激励机制要不同于传统的业务激励观念和办法、标准；促进投资银行业务部门与商业银行业务部门的协作。
(九)建立交叉销售机制。所谓交叉销售是充分利用客户信息资源，销售更多种产品与服务给同一客户的一种销售方式。该方式可以充分利用与客户的良好关系，使现有客户的价值最大化，减少开发新客户所耗费的时间和费用，通过对同一客户提供的多种服务达到协同增效的目标。由于国有商业银行在开展传统业务的过程中已经建立起了广泛的客户网络和营销渠道，因此在开展投资银行业务时无需建立新的销售网络，新建立的投资银行部门主要负责产品开发，投资银行产品与商业银行产品捆绑在一起仍由原有营销渠道销售。
(十)建立信息共享机制。商业银行开展投资银行业务的优势是它与企业具有信贷关系，掌握大量企业信息，而这些信息又可以在开展投资银行业务时加以利用，从而降低了拓展投资银行业务的成本。因此，必须建立有效的客户信息共享机制，可建立统一的客户信息数据库，投资银行部门和商业银行部门可以共享使用。为了防止信息滥用，可以对不同部门设定不同的使用权限，投资银行部门在开展业务时只能使用与业务有关的信息。
（本文作者洪振挺系北京大学海峡西岸发展研究会副理事长）
