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摘要：
人民币汇率是联接我国内外经济的桥梁，也是我国对外经济战略的重要组成部分。继1997年亚洲金融危机爆发之后，人民币又一次成为世界的焦点，处于风头浪尖。自2002年12月日本提出中国应将人民币升值起，西方主要发达国家相继加入此行列。之后人民币升值压力日渐增强，中国经济面临巨大的考验。本文主要从三个方面——内因、外因以及深层次原因入手试图剖析影响人民币汇率遭遇升值压力的各种主要因素，最后强调了现阶段我国应该如何应对人民币汇率升值问题。
关键字：人民币汇率升值 贸易逆差 流动性过剩 通货紧缩 汇率制度
正文：
1. 引言
汇率制度是一国经济制度的重要组成部分，对于我国经济的刺激增长和保持稳定具有十分重要的作用。一国汇率的变动不仅直接影响其国际收支，而且对其经济增长速度、通货膨胀率以及失业率等主要宏观调控目标都会产生重大的影响。在世界经济一体化、国际金融高度发展的今天，一国汇率的变动，特别是经济大国汇率的变动，不仅对本国经济，而且对他国经济产生重大的影响。自从布雷顿森林体系崩溃以来，特别是进入20世纪90年代后，全球范围内先后爆发了一系列货币经济危机，尤其是1997年东南亚经融危机的爆发，这些危机自始至终都伴随着国家的汇率调整和汇率制度的变革。因而，近年来有关汇率制度的各种事情又成为了人们普遍关心的一个热点问题。
近几年以来，国际上要求人民币汇率升值的压力很大。美国前财政部长约翰·斯诺曾表示，美国支持中国实行更灵活的汇率制度。日本前财长盐川正十郎也曾在七国财长会议上宣称，不仅日本的通缩是因为进口了太多的中国廉价商品，整个全球经济不景气也缘于此。欧盟也曾于2004年上半年取消了给予中国一大批出口产品的“普惠制”。人民币汇率问题已成为当前及未来一段时期的一个国际热点问题，也成为影响我国经济发展与国际经济关系的一个极为重要的问题。对此，我们必须高度重视，认真分析，以防止国际阴谋造成我国经济的衰退。
2.人民币汇率遭遇“升值风波”的原因
2.1 欧美日等国施压、美元贬值是人民币币值升值压力的外因。
2.1.1 外因最突出的表现是欧、美、日等国片面的提出“中国输出通货紧缩”论。“中国输出通货紧缩论”是人民币升值论的主要理论依据，它在2003年由日本政府提出。该理论鼓吹到：发达国家近期经济困境的产生原因之一就是中国劳动力成本低廉，许多产品生产能力过剩,低价向国外大量销售商品，不仅使商品输入国的经常项目处于逆差地位，而且大幅度压低本国商品的价格，造成物价走低，受到通货紧缩的威胁。据此，美、日等国家一致要求通过人民币升值以缓解美元贬值乃至全球经济通缩的威胁。
具体事件是，2003年2月G7财长会议上，日本财相盐川正十郎把日本乃至世界经济衰退归罪于人民币估价偏低，提出通过类似1985年《广场协议》的文件促使人民币升值。5月，美国财长斯诺在G8财长会议上也提出人民币升值问题，之后又多次在公开场合呼吁我国政府改变人民币汇率制度；随后，韩国和欧盟也不断对我国施压，要求我国改变现行汇率政策、加快汇率市场化的进程；2004年9月，一些美国行业协会声称“中国的汇率政策使美国的产业和工业生产蒙受了巨大损失”，要求政府向世贸组织提出申诉，对我国进行惩罚。
通过这些事件我们发现，发达国家为调节其国内经济矛盾，进而转移国内民众的视线，而对人民币升值不断施压，使得人民币汇率问题蒙上了越来越多的政治色彩。
2.1.2 国际游资大量涌入我国造成人民币汇率的升值。
从2001年开始，美国经济开始进入长期繁荣后的衰退时期，美国政府放弃强势美元地位政策，美元持续贬值，日元对美元、欧元对美元汇率连创历史新高。人民币当时由于钉住美元，随美元一起对欧元、日元大幅度贬值。人民币的被迫贬值，增加了市场对人民币币值低估的预期，而引发了市场对人民币升值的预期， 数以亿计的投机“热钱”大量进入我国。同时美国、日本、欧盟三大世界经济主体近几年实行的低利率政策，使得来自这些国家的大量资本到处寻找出路，以各种面目进入中国投资。这些都间接的造成了我国人民币汇率的升值。
2.2 我国国际收支持续的双顺差、外汇管理体制的不严密、外汇储备的高速增长以及较高的人民币利率水平等是导致人民币汇率升值的内因。
2.2.1 中国经济的增长。
中国改革开放近30年，取得了令世界惊讶的成就：经济增长强劲，自亚洲金融危机以来，GDP保持年均8%～9%的速度持续增长；劳动生产率和竞争能力逐年提高；已跻身世界第三大贸易国。加入WTO后，中国在世界上地位更加提高，国际影响力日益加大。按照历史经验和规律，这些要素都对一国货币的汇率水平有重要的决定作用。随着我国经济的继续发展，人民币面临来自自身经济发展良好势头的升值压力。
2.2.2 我国国际收支持续双顺差。
我国一直推行的是出口导向型经济发展战略，政策是鼓励出口、限制进口、以出口增长带动经济发展，大大促进了经常项目顺差的产生。同时我国实行鼓励外商直接投资的政策，巨大的市场潜力和低廉的劳动力成本，使我国成为国际直接投资的热点地区。跨国公司在全球产业结构调整中大举在我国建立生产基地，形成了较大的资本净流入。2002年11月我国又推出了合格境外投资者制度，试探性的开放资本项目，进一步加大了资本项目的顺差。在这些政策条件下，2004年～2007年我国的全年对外贸易顺差分别是320亿美元、1019亿美元、1775亿美元、2262亿美元。而且无论是经常项目还是资本项目下都出现了巨额顺差，正是这些顺差给人民币升值带来了巨大的压力。
2.2.3 人民币汇率升值压力的制度原因——我国人民币汇率形成机制的缺陷。
从理论上来看,我国实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率反映的是市场的供求关系。但从现在实行的人民币汇率形成机制看,由于存在着两个突出的特点,即银行结售汇的强制性与银行间外汇市场的封闭性,导致人民币汇率形成机制的缺陷,从而使人民币汇率基本上体现的是政府意志,而非市场供求关系,难以形成真正意义上的市场汇率。这其中实施的人民币强制性结售汇制度限制了出口企业和居民个人外汇留存，抑制了外汇需求，造成虚假的“供”大于“求”，使人民币汇率难以反映市场实际供求状况。强制性结售汇制度是在担心人民币贬值时出台的，在有升值预期时，这种制度会导致外汇储备的被动增加，强化升值的压力。进而造成了一种不对称的外汇管理体制，进一步加剧了人民币汇率的上升。2007年低，我国外汇储备达到15282亿美元，较过去的几年外汇增长突出，现在我国已经成为世界上外汇储备最多的国家。
2.2.4 利率对人民币汇率升值的影响。
利率下降，国内资本流出；利率上升，国外资本流入。这种由两地利差引起的套利活动是国际资金流动的一种主要方式。资本流动将引起外汇市场供求变化，从而对汇率产生影响。根据套利理论，当一国利率高于他国利率水平时，该国金融资产将增值，这对本国和外国的投资者都具有吸引力。在通常情况下，一国利率提高、信用紧缩，将导致该国货币升值；反之，引起货币的贬值。目前，我国央行多次提高存款准备金率以及多次加息，使得目前相对较高的人民币利率水平吸引着套利资本大量资本涌入我国，成为拉动人民币升值的又一因素。
2.3 世界性的需求不足与结构不平衡是形成人民币汇率升值压力的深层次原因。
世界经济存在严重的需求不足与结构不平衡问题。新世纪以来，整个世界经济滑入低谷。世界第一经济强国——美国，她的经济在经历了八年持续增长之后，随着高科技产业泡沫的破裂而陷入衰退。2001年底，美国失业率高达7%，之后发生的“911”事件更是使经济雪上加霜，美国经济复苏遥遥无期。而日本自从《广场协议》签订之后，经济一直萎靡不振，近些年又经历了金融、房地产泡沫的破裂，以及严重的结构问题令经济继续低迷，至今也未有起色。欧洲地区经济近来也不景气，失业不断增加。昔日生机勃勃的亚洲“四小龙”经济发展速度缓慢，还未完全从东南亚金融危机的阴影中走出来。拉美国家经济则因金融与债务问题，发展速度大不如前。生产能力的相对过剩与不平衡的结构缩小了世界经济的政策空间，贸易摩擦不断，保护主义抬头。因此，世界性的需求不足与结构不平衡是形成人民币汇率升值压力的一个深层次原因。
3.现阶段我国应该让人民币汇率继续保持稳定。
我国自从1994年外汇改革以来，一直实行有管理的浮动汇率。但是在1997年亚洲金融危机后，被迫改成盯住美元的政策，实际上成了一种固定汇率。这不仅是东南亚金融危机以后我国经济以每年7%～8%的速度稳步增长的一个重要因素,而且也是支持我国进出口贸易、引进外资和国际收支顺差、外汇储备大幅增长的主要制度。汇率稳定本身就是一种财富，就是一个值得追求的宏观经济目标。因此，在汇率水平、形成机制和稳定三者之间，汇率稳定应优于形成机制和汇率水平。最近，我国在重重压力之下又重新开始实施有管理的浮动汇率制度，人民币汇率的再一次升值对于已经走出通缩的我国经济来说，将又会加大我国国内通货膨胀的压力，挫伤外国投资者的信心，导致我国对外资吸引力的下降，降低我国企业的利润，增大就业压力。另外，人民币汇率升值还可能在我国的其他资产市场上引发泡沫，特别是房地产行业和股票市场；以及向市场投机者发出一种信号，那就是现在可以通过 “炒”人民币来获得套利。
而对于世界经济来说，人民币汇率保持稳定也是有益的。就对美国的影响来说，人民币汇率升值会使美国国内市场从玩具到重型设备的所有商品价格都上涨，并会使我国减少购买美国政府债券。而如果汇率保持稳定，我国会继续大量购买美国国债，这对于美国保持低利率、弥补总额接近万亿美元的巨额经常项目赤字和联邦政府预算赤字至关重要。就对日本来说，人民币汇率升值会对日本目前通缩的局面产生更严重的影响，将加剧日本的衰退。对东南亚来说，由于依赖向美国出口，如果人民币汇率升值，必将影响东南亚货币也跟着升值，对东南亚各国出口非常不利。同时在金融市场上许多国际“炒家”已经开始大量囤积人民币，准备趁人民币汇率升值之际大捞一笔。如果这种情况真的发生，显然对经济稳定会极其不利。
因此，我们认为，保持人民币汇率基本稳定，这不仅有利于我国经济和金融稳定发展，而且有利于世界经济的稳定和发展。我国在汇率问题上的政策是历来都独立自主、高度负责。
所以说汇率的稳定是非常重要的选择，这将使我国在深化金融改革中更好的以及进一步探索和完善人民币汇率形成机制。
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