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系列专题：《品谋贵人：一生中不可缺少的人》
5月1日初，李嘉诚、郑裕彤、李兆基，以及香港中信集团的荣智健等华商，频频晤面， 商讨对策。他们决定，为防止置地效仿文华东方，必须趁其另一反收购举措尚未出笼，向怡 和摊牌。 这一切似乎早在凯瑟克的预料之中，他很沉得住气，结果使得素有耐心的李嘉诚不得不 先出一招。 5月4日傍晚，股市收市后，李嘉诚、郑裕彤、李兆基、荣智健等，赴怡和大厦与西门? 凯瑟克、包伟士谈判。 虽然是短兵相接，双方依然是彬彬有礼。李嘉诚开门见山，说明了收购置地的诚意，提 出以每股12港元的价格，收购怡和所持的25?3％置地股权。 凯瑟克也毫不客气地表明了否定意见：“不成，必须每股17港元，这是去年大股灾前你 郑重其事开出的价格。李先生素以信用为重，不可出尔反尔。置地只是市值下降，实际资产 并未损失关点，如何就17港元降到12港元呢？” 李嘉诚平静地说：“凯瑟克先生，如果你未得健忘症的话，一定还记得，次17港元并不 是双方敲定的成交价，我们都表示愿意继续谈判重新议价。你我都在商场呆过这么多年，我 想你一定不会不明白‘市价是一切价格的依据’这一商场规则吧。现在置地的市价才8港元 多一点，我们以高出市价近4成的价格收购，怎么能说收购价下跌了呢？” 双方说话都绵里藏针，气氛中包含着浓烈的火药味。 素有“沙胆彤”之称的郑裕彤，又以咄咄逼人的口气挑起新一轮较量： “既然谈不拢，只好市场上见，我们四大集团将宣布以每股12港元的价格全面收购。按 证券交易惯例，收购方的出价高出市价两成以上，便可在市场生效，置地的公众股东会站在 我们一边！” 包伟士针锋相对，说：“我们将奉陪到底——只要你们不怕摊薄手中的股权的话。置 地不是九龙仓，更不是港灯，置地就是置地！是怡和手中的置地！” 包伟士无疑是抛出了杀手锏。 关键时刻到了，是继续收购还是鸣金收兵，必须及时做出决策，而这种决策不仅直接关 系到收购的成败，而且涉及巨大的资金代价。 最终，在权衡利弊之后，华英双方最后达成妥协——1988年5月6日，怡和控股、怡和 策略及置地三家公司宣布停牌。同日，怡策宣布以每股8?95港元，购入长江实业、新世界 发展、恒基兆业及香港中信所持的置地股份，总计占置地发行总股价的8?2％，所涉资金共 18?34亿港元。 这样，怡和所持的置地股权，由约25％增至33％，控股权已相当牢固。而且，协议中还 增加了一个附带条款，即长江实业等华资财团在7年之内，除象征性的股份外，不得再购入 怡和系任何一家上市公司的股份。 喧闹数年之久的置地收购战，就以这种结局而僵旗息鼓。原本看好这场收购大战的媒体 大为失望。一些华文报刊称这是“一场不成功的收购”，有些英文报刊则称这次战役是“华 商滑铁卢”。 以李嘉诚为首的华资财团，这次为何不决一死战，甫一交兵就这样悄然收兵呢？其实， 这是华商财团在权衡利弊得失后，做出的明智决策，这主要是基于以下一些理由： 包伟士所抛出的杀手锏，就是置地将步文华东方后尘，如法实施。此前，文华东方按每 股4?15港元的价格，发行新股予怡策，以增加怡策的股权。 怡策认购文华东方新股后，所持股权必定会超过35％的全面收购触发点，怡策将按收购 及合并条例向文华东方提出全面收购。由于收购价（4?15港元）低于该公司资产值（估计6 港元），文华东方多数股东对收购计划反应冷淡，这正中怡策下怀。 这种做法既不必动用大量资金，又可使所持文华东方股权超过收购触发点（现有股东可 按其权益认购，也可放弃）。这样，怡策所持的股权由35％增至41％，收购方不可能通过全 面收购使其控股数超过50％的绝对数——因为被收购方可反收购，能轻而易举再增购9％ 的股权，以达到过半数的绝对控股量。
