爱华网还记得格林斯潘先生是如何解释次贷危机的吗？
格林斯潘认为：在美国，次贷市场也是一个相对较新的市场。由于以前借贷的标准比较严格，对低收入、高信用风险的人群，买房子会比较困难一些。在最近一二十年里，这种情况发生了变化。这个过程当中，实际上，美国政府在这方面施加了压力，你们也知道，美国是资本主义社会，拥有不动产是这个经济体制运转中很重要的一部分，因此，尽可能地鼓励人们拥有住房就变得很重要，于是美联储制定了一些计划，鼓励银行推出次级贷款的方案。之前，没有什么问题。但在全球房地产泡沫产生时，次贷就变成了很严重的问题。因为次贷的信贷标准相对较松，当次级贷款证券化后，被打包在全世界范围内出售。这个打包的证券化的产品，给商业银行、投资银行、对冲基金等带来的利率大大超过这些机构之前所见过的。主要因为美国的房产价格还在不断上升，当时被银行收回抵押贷款和拖欠还贷等比例相当小。所以在当时的情况下，证券化产品确实能够带来高回报，而且风险看起来也是可以控制的。因而对冲基金等对次贷证券化产品的需求大大增加。这使贷款者极大地依赖次级贷款的借款者。这种情况越演越烈，因为越来越多的银行受高利率回报的驱动参与到次贷的热潮中，而把住房贷款发放给越来越多不符合借贷标准的人。在房屋价格不再往上走的时候，出现越来越多的拖欠还款和银行收回抵押权的案例。
表面上，我关注的是次贷危机，实际上，我是要就这个问题来说明大家关心的“美国经济金融市场弹性”。所以，在这里，我要就“美国经济金融市场弹性”问题做一些推演。这个分析只是我的结论，具体的分析过程需要读者自己反复体会。
政策制定者不能抑制市场的革新（金融衍生品是一种极有价值的产品。它所做的工作只是转移原始贷款人的信用，高度利用金融工具的杠杆作用，并将信用风险卖给那些较少使用杠杆工具的、具有消化这种损失的能力的买入者）。
有效的金融改革往往会带来一些不稳定性（价格波动和财富转移，次贷危机由美国的房产证券化而起，全世界贪婪的金融机构购买了1万亿美元的次贷衍生产品）。
美国的优势是金融创新，不断创造金融衍生品。（金融衍生品是一种极有价值的产品。它所做的工作只是转移原始贷款人的信用，利用金融工具的杠杆作用，并将信用风险卖给那些较少使用杠杆工具的、具有消化这种损失的能力的买入者。不仅对国际金融系统，甚至对整个美国来说，衍生品都起着非常积极的作用。）
市场动荡是革新的一部分（操纵者利用金融市场的“极限趋势”原理从市场价格的波动中获取巨大的利益，然后由无辜的贪婪的投机者承担损失和市场调整的痛苦）。
加速财富的转移和集中（美国人不仅在本国重复“赢家通吃”的财富转移游戏，也在全世界玩弄这个游戏，这就是“简单的事情重复做”。在一般无知的投机者最需要出台政策救急的时候，美国的财经高官们说的最多的一句话是“将扰乱市场的程度最小化并提高对美国经济的信心很重要”，最近，美国财政部长保尔森（Henry Paulson）就是这么说的）。
美联储始终关注金融衍生品市场和资产价格的演变，它是极限趋势的第一推手（只要认为曲线调整到位，中央银行的投机性的货币政策会及时出台）。
游戏重新开始，循环往复，无穷无尽。
