爱华网一、重庆民企目前无一家在香港上市。 据香港特区政府财政司司长曾俊华透露，截至2007年１０月底，已有３９７家内地企业在香港交易所上市，占上市公司数目的三分一，并占据了６０％的市场集资额。香港有稳定及可自由兑换的货币、灵活的监管制度、世界级的金融基础设施和结算系统，除资金量的充裕外，香港融资制度的可确定性、稳定性、灵活性及透明度，也是吸引中国公司在香港上市的重要原因,对全世界的投资者来说，是一个有吸引力的选择。 在香港上市，只要达到创业板或主板条件，并且能够在规定时间内向香港联合交易所提供符合规格的文件，则联交所上市科都会考虑有关申请，并且会在一定时间内作出回复。联交所的上市规则中列有非常详细的上市申请程序，也包括复核程序。即如果其拒绝上市申请人的申请，也必需提供拒绝的理由和申请复核有关决定的机会，因此，企业在计划未来发展时可对申请上市的过程更有把握。 香港特区政府近期已宣布改革新上市制度，精简上市程序，缩短上市时间，减低上市成本。内地民营企业赴港上市融资的热潮一浪高过一浪。 香港交易所的统计数字显示，内地企业在港交所的地位越来越重要，香港股市市值从１９９７年的４万多亿港元猛增至目前的１６万亿港元，晋升全球第六大股票市场；集资总额２００６年达５２４５亿港元，是１９９７年的两倍，其中首次公开招股集资额逾３０００亿港元，超过纽约，仅次伦敦，全球排名第二。内地企业来港上市更为香港证券市场的发展注入了强劲的动力。１９９６年,只有７１家内地企业在香港上市,集资额为１０２亿港元，而到２００６年，共有３６７家企业在港上市，集资总额达到３０４２亿港元。 据重庆市市工商联发布《2006年重庆民营经济发展报告》称，2006年重市民营经济数量净增6.9万户，达到58.46万户,私营企业8.04万户,然而重庆截至2008年2月,重庆无一家民营企业在香港上市,只有华邦制药在中小板上市. 据报道，浙江有110家民企图谋上市，浙江台州市政府组织40家民企去香港寻求上市，企业只付来回机票，政府补贴三分之二费用。当地官员称“支持民营经济和地方政府的利益是一致的”。在主板上市无望，福建40家左右民企转投香港上市。2002年曾称为的中国民企“民营企业上市年”。 黄奇帆常务副市长接受媒体采访，谈到重庆市投融资体制改革时有一个精僻观点：“天下的钱不外乎就在四个地方：银行、资本市场、投资者和政府手中。企业用什么渠道的资金，就会随资金的性质转什么机制，你用了股市的钱，你就转为上市公司”。重庆首家民营控股企业——重庆迪马实业股份有限公司在沪主板上市，一夜之间第一大股东罗韵宇个人身家7.89亿元，激发了重庆民营企业家们的上市冲动。
有关资料显示，重庆：截止2005年底，境内上市公司29家，截止2006年3月，境外3家，境内上市公司总股本81.11亿股，总市值291.34亿.又据重庆企业调查队调查，重庆65%中小型企业资金不足，融资困难成为企业首要问题。近期对市内422户外资企业调查，54.2%的外企感觉在重庆“融资难或较难”。香港已建设成中国的国际金融中心，。香港2005年生产总值（GDP）为13822亿港元。2006年6月3日，香港股市市值首次突破10万亿港元。香港已成为中国内地企业集资和融资的主要首先地。一方面有庞大的资本市场，另一方面重庆民企又呼唤“融资难”，原因何在？ 二、重庆民企上市难三个原因 进入香港创业板门槛并不高：净资产不低于4600万港元，主营一项业务，递交上市申请前24个月有“活跃的业务记录”，不设赢利要求。高科技、高成长性、市场前景好的民营企业或股份制企业，只要找到上市保荐人，就可以选择H股或红筹股两种模式上市。H股指公司注册地在大陆，适应中国法律和会计制度，对香港股资者发行股票。目前这些企业上市时大都处于各行业领先地位，在一定程度上体现了中国经济整体发展水平和潜力。红筹股则是指公司注册在境外，通常在开曼、百慕大或英属处女群岛等地，适用当地法律和会计制度，但公司的主要业务和资产均在大陆。重庆市一些资质优良的民营企业通过引进策略性投资者或风险基金，以适应海外资本市场的要求，通过中国证监会发出《中国法律意见无异议函》，前证监会副主席高西庆说：“符合条件的我们都会发行”。香港创业板大门洞开，重庆民营企业为什么跨不进？ 笔者陪同重庆银行行长甘为民等到一些民营企业调研，分析有如下三个原因阻挡重庆民营赴港上市。 一是产业结构不合理，缺乏高成长性和高新技术的企业。笔者找到近年重庆市民营企业五十强中，涉及房地产有32家，汽车、摩托车6家，餐饮食品5家、化工3家、矿产品2家、农业1家、环保1家、天然气1家、运输业1家、计算机1家、拉筋带制造1家。 著名经济学家吴敬琏曾分析说：“重庆摩托车制造技术、工艺和管理是有比较优势的，但随着新技术的发展，比较优势是从浅层次向深层次转移的，相对于发达国家，劳动密集型加上机械制造技术，它的附加值低，如果没有自主知识产权的高新技术，它的附力值低，如果没有知识产权的高新技术，靠压低成本、降价格的办法参与激烈的市场竞争，研发费用不够，只要别人在技术上有一个革命性的发展，整个行业就会受到严重打击”。香港一些资深证券专业人士告诉记者：他把摩托车制造业视为夕阳产业。四川全兴集团“不玩足球玩资本”，也值得重庆民营企业家深思。 房地产业界开发房产地有个公开的秘密：开发资金自筹三分之一，银行贷款三分之一，靠市场营销解决三分之一，重庆曾有60多个烂尾楼拖住银行资金100多亿。“房地产泡沫”令香港市民“心有余悸”房地产企业赴港上市前景并不看好。 二是资信较差，财务拿不到桌面上，产权不清，不符合上市条件。个别企业报表有三个；应付税务的、应付银行的、企业内部的。一部分利润靠账务上黑箱操作来偷税漏税，因此不愿意公开透明。个别企业资产减去负债，净资产是负数。有的企业产权不明晰。创业板上市要求企业详细而及时的信息披露，公司治理结构优化，让一些管理不规范的家族企业“难修正果”。 三是一些优质企业不愿“显山露水”。山城重庆是个“藏龙卧虎”之地，有些优势企业鲜在媒体露面，他的担心在香港创业板上市“费用高，时间长，市盈率低”，他们担心辛辛苦苦，从小本起家的企业遇到“水深浪急”宁可“深闺藏秀”也不“锋芒毕露”。缺乏资本运作和上市的心理准备，这一点令记者扼腕叹息，掩卷深思。 三、重庆民企即将在香港创业板云开日出 有专家指出：民营企业上市，不仅可拥有获得发展资本的便利，还可以在当前复杂的经营环境中有效地进行自我保护，获得很强的资产变现能力。上市后可以获得更多的社会关注和保护。许多民营企业家在分析“三株”等民企为何突然垮掉时，认为没有上市是一个重要原因。 有人把“资本——企业——经营者”三者关系比喻为“汽油——车辆——驾驶员”关系，车辆的启动需要汽油，企业的运作需资金启动；车辆持续行驶要求驾驭员能够便油箱汽油保持在驾驶所需水平，企业要永续经营并发展壮大也需要经营者在经营活动中持续注入资金。笔者认为重庆民企赴香港上市融资，可以逼迫民企产业结构调整，公司治理结构优化；可以使民企与国际市场接轨，品牌价值提升，企业竞争力提升，使“小公司成为大公司”。 由于香港证券有关专业机构解决了重庆民企上市前的费用、技术、人才、保荐人问题，重庆目前有几家民营企业进入上市前的紧张运作之中，可以肯定的是重庆民企即将在香港创业板云开日出。 蔡律 2008年2月24日修订
