爱华网在2008年的市场中，我们还需要养成的一个思考习惯就是冷静地思考中国企业的价值中枢和成长预期，更深一层的意义在于看到衡量企业的标准将逐步市国际化，和国际实体企业相比较，我们的企业经营水平、盈利水平、管理水平和发展空间到底有多大，和国际资本市场相比较我们的企业到底有多少值得长期投资？或者说按照目前的价格进行长期投资的话是不是合理？不看不知道，一看吓一跳，自从有了市盈率196倍的全聚德之后，我们真的感觉市场给以股票的溢价实在是太高了，更改会计政策大量计提前6个月多达数亿元坏账加上其他资产跌价损失的通葡萄酒，当前的股价仍然在12元以上，这两个股票之所以有当前如此之高的市场定价，就是因为食品饮料行业是内需拉动的行业，奥运题材等等因素，由此可见市场的炒风之盛已经接近和超过了2001年的水平，当前翻开市场的股票价格表，按2008年元月10日的收盘价看，上海深圳的市场中已经没有5元以下的股票，股票价格可以说不仅是很高，而且是非常非常不合情理的昂贵了，这种昂贵的后面是流动性过剩的推动，资金推动型的行情所导致的；
我们在2008年看到和2001年某些非常相似的情形：，正是这样的相似让我对今年的投资保持高度的谨慎，对投资品的选择贯彻更加严格的选择标准：情形之一是2001年的网络风潮市梦率取代了市盈率，大部分上市公司言必称“触网”，张口闭口高科技，价值的基础被市场的想象力所代替，当前是人民币升值对资产重估的预期取代了企业未来真实盈利能力的客观评估，更多的企业言必谈自有资产，股权投资如何增值受益，拥有多少土地，价值含金量如何如何，同样不把已经高企的市盈率放在眼里；情形之二是美国股市的领先全球股市进入熊市，在2000年见顶，提前于全球各大市场半年的时间，而去年10月美国同样因为次级债危机结束了运行4年的牛市行情，两次都是美国市场率先见顶而各国市场才跟着渐次见顶，如果说2000年美国市场见顶先于中国股市半年，那么今年会不会重演2001年夏的悲剧呢？也许历史会重演，但不会以简单的方式重复；情形之三，美国市场的牛市经历了价值成长阶段，在2006年和2007年间基本上都是依靠大规模的并购重组行情来维持牛市的运行，我们的牛市运行了两个阶段，价值回归和价值重估阶段，现在已经明显地进行到尾声，必须依靠央企的重组并购、整体上市和优质资产注入等外延式增长来维持市场的行情的延续，这种行情注定具有局部，自下而上的特征，不太可能是全面铺开的行情，由于并购重组的品种大多以权重股为主，所以股指还会持续上升，但经过一轮普涨之后，股市已经不是大众化的股市，行情也不是普及性的行情了，上期我们在谈到第一季度的投资策略时，提倡保守和戒备的态度对待第一季度行情，而这期再谈投资策略，则要提醒大多数借题材炒作的投资者们，第一季度的绩差股、农业股题材、奥运股题材等等纯题材的炒作，应该是且战且退的了。除了在有把握的整体上市企业和投资价值相对低估的蓝筹股中寻求机会，价值投资者的投资空间不是越来越大，而是越来越窄了。
