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泡沫在中国股市曾经是很不得人心的，甚至可到深恶痛绝的程度。在2001年上证指数到达2245点的时候，再也容不得泡沫继续膨胀，而后就是长达五年的挤泡沫，到2005年的6月6日，上证指数跌到998点，跌幅已近60%，一千多只股票的股价在10元以上的已寥寥无几，而1、2元的股票则比比皆是，就是到了这个程度，甚至还有人拿香港、纽约等股市的市盈率来比较，高喊着中国股市的估值还是太高，理应继续与国际接轨，大有不挤干中国股市泡沫决不罢休之势。 此时中国股民的可怜状真可以用惨不忍睹来形容，曾经是百元的股票此时已无影无踪，昔日追逐的一只只股票明星此时都变得那样的污头秽面，聚积着的已是臭不可闻的股市垃圾堆。改革开放中的中国百姓披上“投资者”时装的时候，原想是搭上国民经济飞速发展的时代快车，享受财富增长的盛宴，可是上万亿的血汗钱原来是一次又一次葬送于“圈钱”陷阱之中，正是泡沫的破灭如同恶梦一场。 曾经的泡沫，也总是不愧闪烁过五光十色，而最耀眼的不就是那汹涌澎湃的“科技潮”、那再时髦不过的“网络时代”吗？一个深锦兴不知什么时候变成了亿安科技，于是便有了中国股市的第一个超百元股价记录；是萃取科技“创造”了银广夏，又是那一网网点成了多少个上海梅林、综艺股份……；如果说软件是人类智慧的结晶，那么当长征股份变成托普软件的时候，也就当仁不让地成了中国股市“科技潮”的弄潮儿，当28.91元的增发铺就了一个个托普软件科技园，随后股价还冲上近50元的时候，是不会有人会想到日后会成为一片片的荒草生态园；…… 正是在挤泡沫的一阵阵的痛苦之中，催生了一场中国股市的“革命”，开弓就没有回头的“股改”在转折的2006年中国股市终于领涨世界，一年内的翻番不得不令世人刮目相看。但是当突破已在中国股市史上刻下记录的2245点的时候，那个曾经不无刻骨铭心的“泡沫破裂”之痛，似乎再次无情地刺激着人们的神经。 “泡沫论”的再次掀起决不是无缘无故的。中国股市的翻天覆地是中国经济出现了期间的突飞猛进，是中国股市的上市公司都发生了质的飞跃了吗？好在中国股市从来还不曾是晴雨表，中国的经济虽然还是以其惯性前进着，上市公司也还是那些上市公司，业绩也许有所增长，但是就是几个点的幅度算不了是奇迹，然而股指的翻番、市值的成倍增长却不得不令人称奇。股指的翻番，首先要归功于中国石化等蓝筹股的“重新”认识和发掘，中国石化从股改前最低时的3.20元发掘到不久前最高的11.39元，股价上涨了256%；宝钢股份股改后的最低价还只有3.76元，可是“重新估值”后的最高价已上涨到了10.90元，也上涨了近2倍，而同期业绩中国石化充其量只不过增长了30%（3季度），宝钢的业绩不但没有增长而是下降了10%以上。股指的翻番还有赖于大量垃圾股在卖壳、资产置换、重组、行业景气上升、……等等的预期下的鸡犬升天，特别是最近尽管很多ST股票一方面是继续亏损发出退市风险提示公告，而另一方面却是股价的继续接连涨停，十几个甚至二十几个涨停已不新鲜。阿继电器由于大股东巨额占款已无力偿还，经营已陷入严重困境，06年的再次巨额亏损已使公司走向资不抵债，去年股价最低曾跌至1.69元，可是在股改预期下最近最高已涨至11.85元，涨幅达600%。在股改之初就曾因开创了“零”对价的先例而闹得不亦乐乎的农产品，在日后的“创新”也许更使人觉得光彩夺目，先是预告上市以来的首次年度亏损，而后就是股价的迭创新高，这一年里从股改前的最低3.01元一直串到了目前的最高24.18元，股价居然上涨了8倍。…… 这一幕幕，怎能不在人们的眼前浮现起似曾相识的“泡沫”呢？如果一般人泡沫忧虑只是这些人的心有余悸而已，然而成思危出来说话了，吴敬连出来说话了，谢国忠出来说话了，连罗杰斯都跑到中国说话了，……。“泡沫”在中国股市不得不是真的了。 也就在中国股市“泡沫”成真的时候，便有了2月27日的一次“泡沫”的泄漏。一天的小股灾，中国股市的总市值减少了上万亿元，这对整个股市来说也许只是账面加减而已，然而对投资者决不是只是玩玩纸牌，真金白银的烟消云散不能不刺痛着股民的心。 人们在搜索原因，可是就是找不出泡沫会破裂的理由。问题在于泡沫在中国股市已变性，还没有人在会在此时就开始挤泡沫。如果不是股改能有中国股市今天的牛气吗？如果没有超常规发展的现已超万亿的基金机构投资者、没有社保基金保险资金的入市，没有银行基金公司的设立，……会有中国股市的流动性过剩吗？如果不是在这泡沫中，能有中国银行、工商银行这等在世界股市中也属巨无霸的圆满上市，更会有中国人寿一年前发H股只有3元多而一年后A股15.88元估值翻几番的奇迹吗？如果说是流动性过剩必然撑起了泡沫，而在这泡沫中不但完成了股改的历史变革，而且换来了“融资”的新的大跃进。正是在如此的泡沫的膨胀中，中国股市来了“转折”，来了“质的发展”，来了从未有过的“健康”，……。 变性了，泡沫的“功绩”是现实的，泡沫岂能破裂，维持泡沫才能巩固“发展”的成就。
