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去年以来，流动性过剩问题一直是市场各方关注的焦点。央行在选择货币政策工具对冲流动性时将如何考虑？ 昨天，中国人民银行副行长吴晓灵在《人民日报》上发表署名文章明确表示，中央银行目前是在被动地大量投放基础货币，在这种情况下，利率工具并不能发挥吸收市场流动性的作用。同时，中央银行回收市场多余流动性的工具选择和经济热与不热没有必然的联系。 对于吴晓灵行长的这种观点，我是有不同的看法的，虽然吴晓灵行长作为决策者在发表上述言论的时候，我们不能够得知她言论背后的政治层面的考量因素，但单纯的从技术层面来看却颇有商量之处。我们知道在吸收市场流动性的作用方面，在市场化国家所能够的工具并不是很多，一是调整法定存款准备金率，再者就是利率工具着手了，从目前情况看调整法定存款准备金率这一法显然是空间不大了，因为我们的存款准备金率已经提的很高了，而除此外，我们所能够动用的手段只有利率工具了。但我们的行长却认为央行主要采用提高存款准备金率和发行央行票据两种工具，而不是利率工具”。 但这些到底只是治标不治本的，我们所出现的所谓流动性过剩，特别是金融体系资金严重过剩问题，真正的原因还在于，我国金融市场的不发达和我们国家的民众消费积极性不高有着极大的正相关性，这两个因素直接产生的事实是我们民间资本缺乏必要的出口途径。在金融市场我们所有的工具不多，除了股票市场就是楼市，资金的动作也就自然比较集中，而过于集中也就容易带来相应的过热情况出现，所以我们现在最重要的是完善金融市场，开发多种金融产品，使我们的资本能够形成合理的组合。同时对于消费积极性不高的问题也是必须要加以重视的，美国的经济在很大程度就是以积极的消费有关。 事实是我们当前的所谓流动性过剩问题，是资本‘出口’不足够。
