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由经济观察报社、香港英文虎报和投资有道主办的2006观察家年会于2007年1月20日在北京金融街(15.49,-0.42,-2.64%)丽思卡尔顿酒店召开，本次年会主题为全面开放的中国金融。新浪财经独家网络支持。以下为中信银行公司银行部副总经理王鹏虎讲话实录：
王鹏虎：各位下午好，我们国内的银行，其实是不做股票方面业务，刚才李先生讲的，和王志浩先生讲不一样，法兴银行和渣打银行可以做的，不是说中资银行跟权证没有关系。从中资银行的角度来谈衍生产品要把这个概念稍微进行一下梳理，我们说的衍生产品是风险管理和增加市场流动性的金融工具。股票权证只是其中一个小的类型，对于商业银行来讲更多的有利率的衍生产品，信用的衍生产品，也包括股票的衍生产品，它大概分几类，一个是选择权，刚才讲股票权证，它就是一种选择权，指未来你可以以一个执行价格来买卖金融产品。股指是指股票指数或某种股票的选择权。对于货币也可以执行选择权，在未来价格可以执行买卖的权利。还有两种货币之间进行互换，这种互换是货币互换，还有在两种利率之间进行互换，固定利率和浮动利率进行互换。这些东西都是为了什么？实际上都是为了风险管理，作为商业银行来讲面临着大量的客户，这些客户一种是承担着债务，而债务跟未来货币的收入存在着不匹配，比如债务是日元，未来收入是美元，这样无形当中就要产生汇率方面的风险，为了管理汇率的风险就需要衍生产品。还有一种是利率，未来预期利率要上涨，现在承担的是浮动的利率，未来利率上涨跟着资金成本也增加，这时候就希望把这种未来上涨的风险平衡出去。当然市场上也有人看跌，因为市场上总是有不同的观念，所以会跟看跌的人做这样一种交易。实际上衍生产品对中资商业银行对利率和股指管理的，国内是不允许我们从事股票的交易，或者代客交易。
我是做公司银行业务的，因为论坛题目是金融衍生品的发展前景，我从公司业务的需求现金管理，谈一下金融衍生品未来的市场。现在做得很热的对公客户，最主要的需求就是现金管理的需求，一方面由外资银行，花旗银行1998年把现金管理概念引入中国，外资银行过来很多要推出现金管理的产品，另外很多是国内市场的发展，很多客户现在资金成本和资金收益越来越强，现在市场竞争越来越激烈，如果一个客户不把现金管理好，可能整个利润里面有很大一部分被银行利息吃掉，很多企业在讲我们都在给银行打工，现在希望这边的成本可以下降，利润方面，对于有一些现金的客户来讲，有流动性的，希望能投资理财，这样就产生了对现金管理的需求。现金管理已经不仅仅是投资、融资，还有收付款的管理，就是对最强流动性的资金、资产管理。它对衍生产品怎么有很大的需求，有一定量资金以后，必然要对资金的风险进行管理，比如有利率和汇率的风险这需要有衍生产品满足。有些愿意承担市场风险，这些产品成为他的一种投资品。对于我们推出一些产品，需要市场上有人承担这种风险，比如中资很多机构，企业客户是不愿意承担各种各样的风险，希望有比较稳妥的收益，这时候有一些产品还是有一定风险的，我们可以把风险剥离出去，把一部分利率风险，信用风险和流动性风险剥离出去，让愿意承担风险的人买卖工具，这样产品就可以剥离成很多层，把最适合投资风险的产品卖出去，把相应比较稳妥收益卖给风险厌恶型客户，这样市场的客户规模就增大了。几方面都对未来衍生产品市场发展提供了非常好的需求。
中资银行在衍生产品方面并不具有很大的优势，外资银行不仅自己代客自己做一些衍生产品的交易，而且自己就是衍生产品的创设和发行的主体。中资银行在这方面优势就是有大量的客户，我们知道客户的需求，知道客户在经营管理有哪些风险管理的需要，这些需要又对应哪些衍生产品交易可能性。所以我们未来会和外资银行有很多需求，我们会把客户的需求和外资银行的产品结合。中资银行也会逐步增强自己设计衍生产品的能力。
银行是一个比较稳健的经营主体，我们对衍生产品不是追求和创造衍生产品，更多的是利用衍生产品帮助自己或者帮助客户管理、规避平衡客户的风险和自己的风险，谢谢大家！
