爱华网系列专题：《黄金十年七大投资焦点：谁在暗算股指期货》
通货膨胀率和美联储的货币政策依然是关键的双刃剑。我们判断：2007年的石油均价与2006年基本持平或略高；中国人民币继续小幅升值，加上中国劳动力和土地等价格上涨，中国对美国出口商品价格将有所上涨，从而促使美国国内商品价格的上涨，美国的通货膨胀仍有相当的压力。但继续加息已无必要，连续大幅减息可能性也不大，但出现两三次减息并不令人意外。 2007年美国的贸易赤字仍居高不下，但财政赤字会有所减少，对美国经济的影响也是喜忧参半。 总之，2007年美国经济增长将恢复性反弹，年增长率在3%左右。 3. 人民币兑美元升值3%左右，汇率浮动区间不会扩大 对于2007年人民币兑美元的升值幅度，大多数预测者认为它会比2006年加速上涨，并且呼吁扩大人民币汇率浮动区间，现在的区间是3‰。 我们一向认为，人民币兑美元汇率应该基本稳定并不断微幅上涨，至少在未来两三年中，不超过3%的升值对中美都是最理性的选择。美国现在通货膨胀的压力依然较大，人民币的大幅升值会加剧美国通货膨胀，对美国有害无利。况且，人民币升值并不能减少美国的贸易逆差，因为美国人自己不愿意生产那些商品，制造能力的转移使得他们所够用更少的钱获得更多的物质享受。美国由此获得了巨大的国民福利。
我们认为，每年3%的人民币升值已经是中国制造的最高极限。现在很多中国企业的利润率尚不足3%，要求它们每年承受3%或更高的汇率升值压力，已经是非常不公正了。 有一种担心是完全没有必要的---中国稳健的汇率政策会引发中美贸易战。因为，中国制造的商品正给美国消费者巨大的福利补贴；中国的外汇储备购买美国国债也正给美国利率一个重要的补贴。中美贸易战只能引发美元危机，导致美国通货膨胀率失控，美国难免陷入经济衰退和金融危机之中。 特别需要强调的是，美国不能要求自身利益在中美经贸关系中无限制的扩张，在已经分掉了新增蛋糕的90%~95%之后，再把所有的新蛋糕，乃至要把中国的原有蛋糕也拿走。 2007年，如果人民币兑美元升值5%以上，甚至汇率浮动区间进一步扩大，那么，它将为2008年亚洲金融危机重演创造最关键的条件。 4. 欧元兑美元汇率均价与2006年基本持平 欧元兑美元在2006年小幅走跌，主要是伴随着美国经济调整而来。现在美国经济已经初步调整，在2007年将出现恢复性反弹行情。由于美国民主党在2006年中期选举的胜利，美国出现民主党掌控国会，共和党掌握白宫的局面，美国的中东和反恐政策将会僵持，重大的变化要到2008年总统大选前后。因此美国的军费开支不会大笔增加，进而财政开支不会有较多扩大，财政赤字与上年度相比基本处于持平或略有减少，贸易赤字增长幅度也将有限。 欧洲经济虽然在2006年出现继续增长态势，但欧洲一体化进程仍然面临重重障碍，公司竞争力水平难有大幅改善，向金融虚拟经济的升级进程也不容乐观，也较难给欧元持续上涨提供支撑力。 尤其值得一提的，2007年，如果美国纽约证券交易所对泛欧交易所的并购以及纳斯达克对伦敦交易所的并购能够成功，美国的金融市场将进一步扩张，将会对美元金融资产形成新的支持力。对美元可能最不利的因素是，美国为支付美元的较高利率而增加货币发行。 5. 中国A股大幅跌荡，下半年再创新高 2006年中国A股的上涨幅度几乎超过了所有人的估计，而2007年中国A股的震荡幅度也会超过大多数人的估计，会呈现一个V字型的曲线。 预期2006年的中国A股走势，首先要明确一个前提，那就是人民币升值幅度，假定我们第三项的预测正确---2007年人民币兑美元升值3%以内，不扩大汇率浮动区间。同时第一项也是正确的---GDP与2006年基本持平，那么在2007年，对国内A股影响最大的战术因素就是股指期货。
