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中国经济的问题就是资本市场不发达，国民资产没有通过资本市场的优化资产配置功能来进行配置，而是主要通过银行配置国家资本。但银行配置不是市场配置，是没有优化资产配置的功能，这使得银行总是积累巨额的呆坏帐，以至于国家几次花费大量人力财力来解决银行问题。间接融资的银行配置资产的模式走不下了，必须是要进行改变，而最好的方式就是大力发展资本市场，通过证券市场来配置资产。
日本政府主导的经济模式，最后遭遇十多年的经济低迷。前车之覆， 后车之鉴。这应该是中国政府最应该借鉴的。要让资本有效率就必须“坚持市场经济的改革方向不动摇”，就必须让市场来配置资源，而不是继续银行配置，更不是政府配置。任何背离市场配置的行为最后证明都是没有效率的。
但我们发现我们的市场经济改革过程中，更多的体现的是政府配置。包括证券市场谁能上市融资，谁先上市融资，都是在管理层配置下完成的。还有占国民经济总量一半超过9000亿美元的外汇储备的如何配置，买多少美国国债，买多少飞机、石油，向国有商业银行注多少资都是政府说了算的。显然这和坚持“坚持市场经济的改革方向不动摇”让市场配置资源的初衷是背道而驰的。当然这样政府配置资产相当程度上和以往的计划经济有很多地方是相同的，其效率也肯定不会高的。
外汇储备的积累和国家配置，这涉及汇率形成机制的改革，任重道远暂且不提。而证券市场管理层配置资产，这近在眼前的错误却是非常明显的。中国银行发行新股融资200亿，大秦铁路发行新股融资150亿，这都是管理层先制定一个融资额度，然后再根据市场水平制定发行价格和发行数量。这显然一点让市场配置资源的意思都没有，明显的管理层配置资源。而中国证券市场的风险往往就政策市干扰或者取代了市场配置才产生的。
政府认识到资本要通过资本市场来优化配置，而不是通过行政配置，也不是通过银行配置。所以国务院把大力发展资本市场做为一项重要战略任务。而大力发展证券市场，必须注意证券市场基础制度的建设，否则中国股市没有优化资产配置功能，股市仍然披着市场配置的外衣，做着行政配置的事实。那是远离“坚持市场经济的改革方向不动摇”让市场配置资源方向的。
中国股市股改基本上就完成了，新股发行走上轨道。而作为股改成功标志新股全流通发行又具体表现的如何呢？股权分置改革后的证券市场做到了优化资产配置了吗？从8000多亿资金囤积一级市场打新这一现象看，新股发行让谁发谁就发是没有不成功的，一级市场买新股的8000多亿资金就害怕少买了，怎么会有发行失败的市场制约呢。被批准的公司上市就能融到资，而谁能上市管理层掌握的，这显然就是管理层在进行股市的资产配置的，只不过美名其曰“市场配置”而已，但这个市场已经变质了。当然谁上市谁就能融资的市场不可能一直维持下去，那么最大的可能就是没有机会上市的业绩优良的企业最终融不到资，这从国家整体上看股市仍然做的不是优化资产配置。
为什么会有一级市场稳定的利润来源头，显然是政策市下二级市场价值高估导致的。而管理层打造成这样一个新股发行东方不败的市场，其最大的好处就是想到这个市场融资的企业都能融资成功，而且更多的可能是超额融资。
证券市场应该是如何配置资产呢？从成熟的证券市场上看，是通过建立公平、公正、公开的市场秩序，通过上市公司和上市公司之间的竞争，投资者和者之间的竞争来实现资本市场的优胜劣汰来实现证券市场的效率最高，从而实现资本市场的优化资产配置功能。新股发行要建立起一个公平上市的竞争平台，业绩优良或者有前景的就能得以上市融资；业绩差、没有前景的就会上市失败，融不到资。业绩相对好的就可以相对融到更多的资本。但我们发现股改成功的资本市场还是没有在新股发行这一环节建立起一个公平竞争的发行机制。
管理层制造了一个高价值中枢的资本市场，任何一个上市公司，无论业绩好坏，都能成功圈钱，市场根本没有制约公司圈钱的机制。要维持这样一个市场其前提就必须是管理层控制新股发行节奏。管理层在股改以后，又再一次推高了股市的价值中枢，这使得投资者的利益再次被绑架到新股发行上。目前的股市有两个选择，要么管理层放开对新股发行的控制，建立一个公平、公开的发行机制，但这是对投资者利益不负责，因为股市会跌的很厉害；要么管理层继续政策托市保护投资者利益，同时新股发行仍旧是管理层控制，但中国股市仍旧是管理层配置。为了让股市不跌，中国股市以后的选择很可能是继续让管理层配置资产，而且管理层也乐于取代市场配置资产。
没有合理的定价机制，更没有建立在价值发现基础上的优化资产配置。股市还是那个股市，机制还是那个机制。股权分置的改革就是一个绑架投资者让管理层继续配置资产的过程。只不过股改后，大力发展的证券市场，国家经济的资产配置将由管理层配置将取代以往的银行配置。以往中国间接融资银行配置资产，银行承担风险的局面，现通过管理层在证券市场的资产配置，原来银行承担的风险要股市投资者来承担了。唯一不变的是市场风险丝毫没有减少。
目前在没有建立起一个机制合理，能够优化资产配置的证券市场基础上，还要通过这样的市场大发新股，加快管理层配置资产的速度，这样做是值得商榷的。从宏观上看政策制造人工牛市，新股发行管理层配置资产，这和日本政府政府干预、高储蓄率与间接金融等是日本经济模式的很类似。也和以往银行配置也很类似。都是背离市场配置资源这一方向的。
“坚持市场经济的改革方向不动摇”，“大力发展证券市场”的初衷应该是改变国家配置资产的局面，实现整个国家对资源的优化配置，从而来降低原来银行或者政府承担的巨大风险。市场配置取代行政配置资源经是好经，却为什么总是要歪念呢？目前绑架了投资者的股权分置改革，在股市机制上没有任何改变，股市风险只增不减，而承担风险的却变成了广大投资者。(搜狐财经)
