爱华网一，中国的汇率形成机制直接关系国家货币政策
什么因素对国家经济影响最重要呢？显然是宏观的货币政策，因为货币供应直接影响着国内房地产、股市以及物价的上涨程度。一个牛股会让许多人有投资收益，一个牛市更会诞生许多牛股，当然一个宏观货币政策会制造一个牛市，甚至制造一个繁荣的房地产市场。前美联储主席的格林斯潘就是通过升息和降息从而调控货币供应量来影响美国股市、影响美国经济甚至影响世界经济的。可以说宏观货币政策其对一个国家经济的影响是最大的。
既然是宏观货币政策对国家经济影响最重要，那么本文的标题为什么说中国经济最重要的是汇率问题呢？那是因为中国的汇率机制直接关系着中国的货币政策。这是因为中国目前是有管理的浮动汇率的机制，在美元进入中国的时候，央行要买下美元并投放相应的基础货币。这就使得进入中国的外资越多，央行就会供应越多的货币。而货币供应越多就势必导致国内通货膨胀加巨。中国以前的固定汇率，还有现在有管理的浮动汇率都基本是盯住汇率的货币政策。
但目前中国诣在使经济稳定的盯住汇率的货币政策，如果人民币汇率存在严重的低估或者高估，那么其结果必然导致国内货币供应量的巨大变化。目前在中国具体体现的人民币被低估，外资疯狂涌入，导致的国内基础货币投放过剩，出现通货膨胀。
合理的货币政策往往不是盯住汇率稳定，而是以通货膨胀为目标的。从发达国家的汇率机制上看，合理的货币政策下的汇率形成机制应该是市场化的汇率机制。这一点管理层也不否认，所以汇率改革方向也是市场化的方向，可惜的是在改革过程更多的是在制造不公。
二，汇率决定着中国对外贸易的公平问题
中国汇率机制决定中国货币政策。同时汇率的合理于否又直接关系到中国对外贸易的公平上，目前中国经济结构明显是要依赖外资，而汇率水平又影响到交易的公平程度，如果汇率不合理，人民币出现价值偏离，那么对外依资赖程度越大，对外贸易越频繁，交易过程中出现不公平现象就越严重。而这个不公平是中国整体和国外资本之间而言的。如果人民币被低估，那么中国经济整体而言做的就是亏损买卖，就会出现外资廉价购买人民币资产；如果出现人民币被高估，那么又面临资本外逃从而引起经济危机的危险。所罗斯说的好“家里被偷只能怪你家门没关好”。所以货币政策采取盯住汇率的国家往往都容易出现经济危机，这显然是汇率机制存在漏洞导致的。固定汇率容易出现经济危机，近似于固定汇率的有管理的浮动制汇率，也一样面临着本币高估或者低估的问题，也一样存在导致经济危机的可能性。
前面说过由于汇率机制不合理导致币值偏离，而使得整个中国经济整体和外资在交易过程中出现不公平，那么币值偏离（比如人民币被低估）为什么不公平的交易还能继续下去呢？人民币如果被低估，交易中国家整体上利益是损失的。但具体到国内各个分散的各个经济体之间，体现的就是巨大的不公平。有损失利益的，有获利的甚至是暴利的。
举个例子，比如中国制造的商品出口，出口商在卖出商品赚取外汇之后，要把手中的美元兑换成人民币，央行就要相应的投放基础货币，当然投放的这笔人民币的量如果过大，那么一但进入流通领域必然会引起国内物价上涨。但引起国内物价上涨通货膨胀这个过程度却是全国人民承受的。也就是说即使整个国家在交易中出现亏损，但由于交易过程中的外贸企业是明显获利的。那么交易中有既得利益体，所以不公平的交易仍然会继续下去的。
三，汇率问题是中国众多经济不均衡的根源
中国的汇率问题不但关系着整个国家在和外资交易时的公平，更是国内种种不公平现象的根源。比如外资和内资的不公平；地区发展的不均衡，沿海和内陆的不公平 ；国有企业和民间资本的不公平；行业的不公平，如房地产行业的暴利；当然由于以上种种产生的财富分配的不均衡也就必然存在。
首先是国外资本和国内资本的不公平。笔者在2004年末就撰文认为人民币币值被低估，而事实上当中国到现在积累了近9000亿美元外汇储备之后，人民币仍然面临巨大的升值压力。这也就证明以往的人民币币值确实被低估了。当然因为低估就必然导致进入中国的外资的低成本，这就是外资和国内资本的不公平。比如中国房地产，为什么房地产价格高到国内连白领都买不起的地步，根本原因就在于低成本的外资在推动；比如QFII进入中国股市成为股改行情最大的赢家；比如中国大盘蓝筹股的海外上市，特别是中国商业银行海外上市时引入的战略投资者，其成本都远低于国内投资者，中国银行上市前皇家苏格兰银行财团以每股1.1276港元买入，而中国银行在国内A股发行时，国内投资者甚至是是皇家苏格兰银行财团的三倍多，中行上市首日是以3.99元开盘的，收盘价也在3.79元。
其次是沿海和内陆的不公平。这也是由于汇率形成机制导致的。中国的汇率机制决定中国的货币政策，外资进入中国国家要投放基础货币，那么新印刷的基础货币掌握在谁手里呢？当然是在外资手里！那么最先应该投放在哪里呢？当然最先投放的是外资最多的沿海。很自然这就形成了竞争中的不公平，内陆企业要赢利，要挣钱，而钱基本都在沿海，沿海和内陆能公平吗？中国国内的内需不振就是很自然的事了。再次是国有企业和民间资本的不公平。真正的市场经济是要在公平的市场环境下公平竞争，但我们发现由于汇率形成机制导致中国政府可以在短短几年内就积累了9000亿的外汇储备，如果政府的职责是在于维持公平的市场秩序，那么用外汇储备建立大政府无可非议，但我们发现这个本应该做为维持公平秩序的裁判竟然同时作为了运动员，比如动用外汇储备注资银行、注资券商。汇金在以450亿美元外汇储备注资中行、建行后，谢平称：“尽管境外战略投资者在中、建行上市后，账面收益非常可观，但相比之下，国家股权的溢价还是最大的。”仅中行上市给中央汇金公司带来的账面收益就超过3600亿元。如果企业上市这个过程并不能制造财富，那么外汇储备注资获得的盈利，就只能是国内财富的再分配，这种情况只能是中国目前的汇率机制下才能实现的。
最后是房地产暴利的行业不公。近几年来在中国投资房地产，然后什么都不用干，你获得的收益将超过任何行业。这显然是行业的不公。而中国的汇率政策直接关系着中国货币政策，货币政策支持房地产牛市的产生。银行支持房地产的繁荣，而外汇储备注资银行，又实现了全民支持房地产的格局（因为外汇储备本来是全体国民的）。所以行业不公的导火索，也是离不开中国的汇率机制。而一个国家的经济高增长竟然不是靠提升科技竞争力，而不是靠建了拆，拆了再建的房地产高消耗。
市场经济讲究的是公平、公正、公开，而中国经济目前乱象丛生其中最关键的就是我们没有搞明白汇率的问题，归根结底还是“知识和经验不足导致的”。中国汇率机制直接影响着中的货币政策，所以汇率是至关重要的。国内的经济学家们尽早讨论好什么样的汇率形成机制，什么样的汇率水平有利于国家经济，如何加快汇率改革，什么样的汇率改革最合理应该是中国经济当前最重要的！
