爱华网6月19日，三一重工部分限制流通股将开始流通，拉开了股改限制流通股上市的序幕，这也标志着股权分置改革已进入到检验成果的阶段。2005年4月29日，经国务院批准，证监会宣告股权分置改革正式启动，禁锢证券市场多年的基础性制度问题得以开始重建与完善,同时刚刚实施了四个月的询价新股及其他融资活动也宣告暂停。期间，监管层从多个方面进行市场与制度建设：提高上市公司治理水平；清理大股东占款问题；加快证券公司的综合治理，化解券商风险；完善并逐步放开QFII等机构投资者。随着股改的深入与推进，上市公司的投资价值逐步显现，投资者入市热情空前高涨，成交金额屡创新高，证券市场走出了长达五年的熊市阴霾。
近期二级市场大幅震荡除了市场本身获利回吐压力外，一级市场IPO密集规模扩容更是导火索。现在，二级市场抛压将在股改满一年后如期而至。以5月8日收盘价计算，截止2006年底，解冻G股合计市值约685亿,由于解冻G股的上涨,最新统计数据已达760亿。第一年出售比例不得高于总股本的5%,实际可流通市值约261亿,限售股份解禁并不意味着相关股东将会立刻抛出股份套现，上市公司的经营现状及发展前景将是影响此类股东是否继续持股的重要因素。并不会对市场形成明显冲击。随着解禁期的陆续结束，会有大量非流通股上市，二级市场的容量将大幅增加，变向的扩容压力也对二级市场参与者产生较大的心理负面影响。
以率先解禁的G三一为例，解禁股份数不过547万股，由于G三一的非流通股股东是有区别的，所持非流通股的成本也不一样,同时机械行业分析师对G三一普遍比较看好，国信证券调研报告数据指出,4、5月份混凝土机械销量再创新高，履带式起重机异军突起，预计公司2006年业绩将达0.75元，而且公司一直有将集团优质资产收购的意愿。市场人士预计低价减持的可能性较小。短期内，限售股的解禁对市场实质影响有限，多在心理层面上。另外，政策也作出了一定约束，如中小板限售股流通细则规定，持有、控制百分之五以上的限售股份持有人每累计出售股份总数的百分之一时应及时披露；禁止控股股东和实际控制人在上市公司发布重大信息公告前出售限售股份等。这些均将有效遏制法人股的减持可能对现在流通股股东的损害程度。
限售股的上市，是一场资本的盛宴，会给市场带来许多意想不到的机会，其中的机会可以特别关注：如未到减持价格的个股。在2006年解冻的G股中，32只个股有最低限售价格条款，其中近一半的当前股价远远低于最低限售价格。减持价远远高于最新股价的中小企业板股票则更常见，最低限售价格表达了大股东的减持意愿或者其对公司估值的底线。对于大股东自身减持意愿较为强烈但当前股价仍远低于最低减持价格的公司，或者基本面不好的公司,大股东可能有动机拉升股价以获得实质性流通权。从较长时期来看，远低于减持价的个股存在着良好的上升空间。其次是关注减持引起股价下跌的机会,有些个股尽管长期成长可观，但由于可减持的股东众多，利益主体之间的搏弈比较复杂，如果出现集中抛售，可能会引起股价的大幅回落,如果这类个股急跌，反而成为其他资金借机进场的绝好机会，甚至会涌现并购题材等。还有就是持有不少法人股的公司。此前，法人股的重估题材已经有一波不小的炒作，但是，随着以前的纸上富贵将成为切实可兑现的真金白银，该题材有望迎来又一轮的追捧，特别是前期涨幅较小的股票因此将获得股价上行的催化剂，对于前期股价已经透支了基本面的个股值得警惕。
G三一限售股份上市标志着市场隐性扩容的序幕将拉开，长期的影响很是深远。6月和7月类似的公司不多，几个月以后，非流通股上市的公司将越来越多，到时候对市场的影响将真正体现出来。今年6月-8月，两市共有34家上市公司的限售股份逐步可流通，可流通的股份数达到33.71亿股。根据各G股公司的股改实施方案，今年内将有200家G股公司的122.38亿股限售股份陆续结束禁售期，进入二级市场流通。其中，6月1家、7月1家和9月4家,解禁的股本数分别为0.11亿股、1.29亿股和0.74亿股。而8月和10月则各有32家、25家公司结束禁售期，解禁股本为36.29亿股和33.68亿股。11月和12月份解除流通限制的G股公司最多，分别是72家和66家，解禁股本分别为23.27亿股和27.00亿股。 到2006年底，沪深股市将有198家完成股改上市公司的122.38亿股限售股解除限制，进入二级市场流通。
八月份以后，一些基本面不稳定的个股会有套现压力。一些股票的上涨主是基于筹码的短缺，甚至没有基本面的支撑,随着筹码的日益增多，股价与稀缺性可能同时下降。特别是对持股比例较小的非流通股股东来说，在历史收益可观的情况下，套现冲动难以避免，另外，不排除某些公司以高抛低吸的方式来实现收益最大化，由此导致股价大幅波动、个股风险加大。随着更多公司的限售股进入全流通时代，对股指的影响还是取决于届时市场的强弱表现与个股的基本面情况。相关股东在其公司股改方案中作出的最低减持价格和爬行上市（逐步逐量减持）等类承诺也将继续对此类股份的减持构成一定的约束。
限售股份解禁并不意味着相关股东将会立刻抛出股份套现，上市公司的经营现状及发展前景将是影响此类股东是否继续持股的重要因素。通过股改让股市回归正统，实际上是彻底结束试点、加速发展股市的宣言。A股全流通时代的来临，意味着合理的定价机制、有效的资源配置、市场化的并购重组、股权上的财富效应、更多衍生品的不断开发等一系列翻天覆地的变化。
结论：限售股的解禁对市场实质影响有限,短期内对市场并无冲击,多在心理层面上。只是多了一个调整的理由而已,从利益角度来看，在牛市大格局基本确立的情况下，限售A股的上市只能会带动股价上扬，这是必然的,让他们的股价向下走,只能是短暂的,因为以后大股东财富增长的标准将与市值挂钩!全流通的开始,是一场资本的盛宴，会给市场带来许多意想不到的机会，长期的影响将会很深远,现在全流通把管理层,上市公司大股东和投资者三方的利益紧紧的联系在一起,这就是全流通最根本的基本面!全流通,让中国资本市场翻开了崭新的一页。
附:全流通时间,市值表:
