爱华网
金融市场效率在帮助投资理财以及增强消费信心方面的作用大大提高了，市场的有效运作还能吸引投资者不断加入，使市场的效率更高，形成一个良性循环。
在现实生活中，究竟应该如何评价金融市场的效率？
格林斯潘先生对于美国金融市场的效率有一种近乎浪漫的描述，他认为美国金融市场已经达到了一种完美的境界——可以自动刺激或抑制经济增长。在很大程度上，现在对经济活动做出即时反应的金融市场，在刺激或抑制经济增长方面，取代了美联储的传统职能，这就将中央银行推到了只作为仲裁人的令人艳羡的不已的地位，它只需要轻轻地调高或降低利率，以敦促市场正常工作。他甚至认为，美国经济正在以与过去经济周期迥然不同的方式运作。美国企业界在技术方面的高额投资可能使生产率大大提高，失业率下降，但又不会诱发通货膨胀。
问题在于：
第一，美国经济持续繁荣的实质在于大量外资流入所导致的泡沫。资产泡沫支撑着华尔街的信心，支撑着美国普通公民的钱袋子，也支撑着美国经济。美国市场的高效率使这种资产泡沫不断放大，这样，给人们的虚假信息就越多。美国经济本身就是一个巨大无比的投机气泡。
第二，问题还表现在，美国经济金融的繁荣是建立在占用全球剩余资金的前提条件之下的，美联储透支了美国的信用，滥用了全球资本，在财富再分配方面扮演了一个极其不光彩的角色。
第三，由于美国家庭中有55%卷入证券投资，在投资方面，大多数美国人已经成为典型的“货币政策预期动物”，而在消费方面，则成为“财富效应”的奴隶。一旦市场发生逆转，数以千亿美元计的财富毁于美联储的货币政策变化，恐惧和绝望将在美国人中间蔓延。
第四，作为一个国家，美国人并没有做到量入为出，因为它的子民每年消费了比它生产出来的多得多的全世界的产品，它的财政赤字和贸易赤字不断增加，家庭债务不断增加，就是最好的明证。
第五，美国人的消费建立在积极的市场预期基础之上——股市或者房地产市场不断上涨，财富永远增加，大胆去消费。外资的进入是维系这种财富思维和消费思维的前提条件。然而，这个条件不是绝对的，外资也有可能撤出美国市场。而且，这种可能性早已不是理论问题。
第六，不知从什么时候开始（也许是20世纪80年代，或者说就始于格林斯潘），美联储就在玩弄一种“信心游戏”，这种游戏就是要保持美国人对未来的信心。信心游戏的宗旨都在让投资者和消费者形成良好的预期。这一点在美国显得特别重要。
第七，预期一旦形成，就难以轻易改变。这也是市场规律。美联储可以诱导人们形成好的预期，同时，一些政策的变化，也会刺激人们形成不好的预期。比方说，一旦东方国家的中央银行决定减少购买美国政府的债券，一旦这种调整影响到企业的资产配置，进而做出类似的调整，形成抛售美元资产的共振，抛售即将引发美国长期利率飙升。而长期利率的上升又会激发美国国内的投资者更大规模地抛售股票和房地产，形成又一个“黑色星期一”。这样的事情已经预演过许多次了。1987年10月19日美国股市单日下跌520点，使得美国股民的资产缩水数千亿美元。
第八，而所谓信心的保持，实质金融含义在于长期利率。因此，长期利率是美联储最关心的指标。在格林斯潘看来，决定经济增长与否的关键在于长期利率的高低。长期利率的下降对于经济具有刺激作用，远远超过联邦政府可以采取的任何刺激措施。如果金融界对政府政策和经济前景有信心，长期利率会趋于下降，企业投资和个人消费就会增加，经济就会走向繁荣。反之，如果财政赤字失控，金融界担心通货膨胀，对政府的信任下降，长期利率就会上升，经济也将走下坡路。
第九，美国人和全世界的投资者会对美国政府和美国金融市场的效率一直无条件地投赞成票吗？其实，这个问题一直在困绕着美国的知识精英和决策人物。甚至连美国的军界人士也忧心不已。
第十，格林斯潘曾经说过，总有一天，全球各国的投资者会对美国政府和美国金融市场失去兴趣和耐心。他讲话的背景是对美国的财政赤字有增无减，他对美国政府天文数字般的财政赤字是惶恐不安的。这是他说过的含义最明确的大实话。这样的意思，索罗斯、巴菲特也表达过，看来，在财界，无论是官方还是民间，果然是“英雄所见略同”。
