爱华网第三季度已然来临，IPO重启的消息甚嚣尘上。然而，身处农业公司这一“造假重灾区”，去年已过会的陕西企业秦宝牧业却在最后关口倒下了。而第一次被发审委否决的环球印务则于回炉后再次闯关，能否成功还需市场检验。
近日，有关三季度IPO重启的消息甚嚣尘上。不过，去年已经过会的陕西企业秦宝牧业却在最后关口倒下了。 6月1日，证监会公告的在审企业信息显示，过会了的秦宝牧业已经处于终止审查，企业上市之路戛然而止。而陕西另一家企业环球印务也出现在名单上，不过，这已是它第二次闯关。 其实，打铁还需自身硬，对于秦宝牧业带病上市最后不得不撤单，市场人士认为，在目前监管层严格监管的环境下，秦宝牧业被曝上市造假，遭遇证监会相关部门的重视并进行调查，未来一段时间恐难上市。 而第一次被发审委否决后，环球印务经过回炉，此次上市能否闯关成功还需市场检验。 被迫撤单 起了个大早，却连“晚集”都没赶上。去年7月份秦宝牧业就已通过了证监会发审委的审核，获得上市资格。 根据秦宝牧业招股书，公司拟于深交所发行2500万股，占发行后总股本的25%。所募资金拟用于建设1万头秦宝牛规模化养殖基地建设项目和年产2000 吨牛肉深加工制品项目，共拟投入募集资金2.44亿元，民生证券为保荐机构（主承销商）。 不过，上市之路并不平坦，手握发审委的上市资格，也未必挡得住市场中负面消息的狂轰乱炸。 随着有关秦宝牧业在繁育、饲养、屠宰、加工、销售等各主要环节业务中，涉嫌全产业链造假的重磅新闻在网络上的全面火爆，公司陷入了舆论漩涡。实际上，自从秦宝牧业拟上市之时起，有关其带病上市、涉嫌对赌协议、招股书信息预披露造假等负面新闻就一直没有停息。 针对媒体的质疑，秦宝牧业董事办主任陈光远解释称，报道完全不属实，是被竞争对手抹黑。 而对于市场最受质疑的利润造假问题，陈光远表示，没有证据，不要乱说。“大家也都不是专业做审计的，利润是多少，收入有多少，只有通过审计机构的调查及现场的采访才能知道。当然，我也可以不负责任地说，其他企业也是这样。”
然而，屋漏偏逢连阴雨，就在市场纷纷质疑其产业链造假的同时，秦宝牧业的保荐机构民生证券出事了。 5月17日，证监会通报民生证券有相关保荐项目被立案稽查、暂不受理其推荐项目及材料后，就有业内人士指出，这将对民生证券有伤害。因为待IPO重启后，发审委会对相关有“前科”的保荐机构所推荐的项目加大审查力度。 而在秦宝牧业涉嫌违规的事件中，证监会新闻发言人很快表示，相关部门已关注，并正在进行相关程序。 6月1日，证监会公告的在审企业信息显示，秦宝牧业已经处于终止审查，上市之路戛然而止。 造假重灾区 实际上，去年证监会IPO专项检查以来，已有多家企业撤单。 证监会最新公布的IPO排队企业信息表显示，截至6月20日，沪深主板（含中小板）和创业板拟IPO排队企业数为693家。其中，沪市主板市场160家，深市中小板289家，创业板244家。 不光秦宝牧业在此番财务核查之前被爆财务造假，从之前的绿大地，到万福生科，再到新大地，农业公司一直是造假重灾区。 “农业公司的一大问题，是业务流和现金流不像其他工商企业能有很清晰严格的交易凭证，其经营过程中注定存在零散的、频繁的、巨额的现金交易行为。”有券商分析师表示，正是因为有大量发生的现金交易行为，对其进行过程监管也缺乏完善的手段。现金交易也使得假账更容易做，且隐蔽性高。 与农业公司造假高度关联的另一个因素则是存货盘点难。比如，很难有确切的方法去验证一座山上究竟有多少棵树；也很难数清一口池塘里究竟有多少尾鱼。 据悉，对此，业内通常只得采用平均数法或业内认可的其它方法去取得一个约数。但即使采用静态平均数法进行统计，其结果也具有不确定性。面对这些问题，仅仅从会计的角度出发很难得出正确的结论。 上述券商分析师表示，“农业公司为了上市，就必须持续盈利。但农业公司普遍具有利润率低、周期性强的特点，公司造假冲动也更强烈。” 而相对于农业公司，工业和信息技术行业将会是A股IPO的主力军。 安永审计服务合伙人刘国华表示，预计中国内地A股市场将于下半年重开，主要为规模较小的企业。 安永数据显示，截至6月20日，A股IPO市场共有83家企业过会，其中创业板过会企业数量过半，占总公司数的52%。 而这83家企业主要来自科技、传媒与电讯、传统及高端制造业、生命科技及医疗保健等行业。 “总体来讲，这些公司的规模相对比较小，可能会有一两家规模稍大。但是综合来讲，83家里面就算有一半上市，总体规模可能也不会很大。”刘国华认为。 回炉重启 市场人士认为，秦宝牧业涉嫌造假市场影响大，短期内重启IPO的可能性不大。而在最近证监会公布的IPO排队企业信息表中，此前IPO被否的陕西企业环球印务准备二次闯关。 不难看出，在市场极度低迷、IPO暂停的背景下，企业对上市的冲动仍相当强烈。 据了解，2012年1月6日环球印务IPO被证监会发审委否决，主要原因是“股东结构”问题。 证监会发审委称，该公司经审计的会计报表附注显示，陕西天士力植物药业有限公司、安康北医大制药股份有限公司、安康禾烨麦迪森植物药业有限公司和陕西众鑫医药有限责任公司等4家公司为公司的关联方，与公司的关联关系为“同受一个股东重大影响”。 此外，环球印务控股股东陕西医药控股集团有限责任公司（以下简称“陕药集团”，持股65%）经审计的会计报表附注显示，西安德宝药用包装有限公司、西安杨森制药有限公司等5家公司均未纳入陕药集团合并报表范围的子企业。 而在环球印务的招股说明书（申报稿）在“同业竞争和关联交易”一节中所披露的关联方中并无陕西天士力等4家公司，对西安德宝等5家公司则披露为“受陕药集团重大影响的企业”。 公告称，发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十二条的规定不符。该规定显示，发行人应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易。关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形。 经过发审委“看病后”，环球印务能否再次闯关成功尚不得而知。不过，在《西安环球印务股份有限公司申请上市环境保护核查技术报告》中，IPO计划募资的三个项目已悄然发生了变化。 其中，年产18亿只药品包装折叠纸盒项目的土建已经基本完成，仅设备尚未安装没有开工生产；药品电子监管码赋码印刷技术改造项目将升级换代为“药品电子监管码赋码印刷配套率提升及技改项目”；研发中心建设项目则保持不变。这显示环球印务的募集资金也或将有所变动。
