爱华网目前股权分置改革已经有近600家上市公司完成股改，已完成股改公司的总市值已占沪深股市总市值的46．75％。按此股改速度计算，一些业内人士估计，到本月底股改公司的总市值肯定过半。显然中国股市离重启再融资，离新老划断新股重新全流通发行已经不远了。看来完成股改的中国股市就似乎不会存在系统性风险了，中国股市就要回归公平了。
关于股权分置改革，为何股改，股改究竟改变了什么？显然股改不单单是要改变上市公司非流通股的不流通问题，如果仅仅是解决全可流通，那么直接政策托市，非流通股一股不用往外送，股改也一样会成功的。显然股改不仅仅是为了非流通股的全可流通。
尚主席说过“股权分置问题的存在，不利于形成合理的股票定价机制”可见股改更关键的是要实现股市合理的定价机制。而中国股市的根本问题也正是因为没有合理的定价机制，导致市场毫无公平可言，整个市场成为圈钱市。公平、公正和公开是市场经济的根本性原则，如果一个证券市场根本没有公平，那么这个市场是不会长久运行下去的。股改要改变市场的定价机制显然是要解决中国股市由来已久的不公平问题——同股不同权。当然解决了中股市的公平问题，那么中国股市距离完美市场就不远了。
股权分置改革改变股市不合理的定价机制，形成一个公平的市场才是改革的真正目的。成功的股改就是还市场公平的，而中国股市的问题根本就是不公平问题。
股改目的是要形成合理的定价机制，但目前中国股市的定价机制合理了吗？显然没有！为什么这样说呢？因为市场经济就要遵循市场定价的原则，市场是最复杂的计算机，市场市才是合理的定价机制。目前中国股市仍然是政策市，而政策市下的股票定价明显和预期市场市定价明显不一样的。股改要形成合理的定价机制，就必须是实现由政策市向市场市的转轨。可目前的股改仍然没有实现这个转轨。
形成合理的定价机制的过程，是提升股票含金量，改变股票价格与股票业绩（或净资产）之比，降低市盈率、市净率的过程。股票业绩（或净资产）上涨，股价也相应上涨，那么股市的定价机制没有改变。股票业绩（或净资产）下跌，股价也下跌，那么股市的定价机制仍没有改变。只有在股价少涨或不涨，股票业绩（或净资产）提升的情况下，或者在股票业绩（或净资产）不变，股票价格相应降低的情况下，才能实现股市定价机制的改变。而目前的股改整体上股票因为流通股平均10：3含权似乎提升了股票的含金量，但整个市场的价值中枢也因为政策托市从股改开始的1000点涨到了目前的1300点。显然这是一个股价涨，股票净资产也上涨的过程，这个过程只能是弥补了以往投资者部分的炒股损失，根本没有改变原来股价和股票业绩（或净资）的比值，股票的市盈率，市净率基本没有改变。股改的目的并非是补偿投资者历史上的炒股损失。而补偿投资者以往部分炒股损失的股改行情，并没有改变以往股权分置下不合理的定价机制。市场有限的资金是不可能同时完成补偿部分投资者的炒股损失，又能同时解决市场定价机制合理的。
股权分置的问题实际上是不公平的问题。中国股市从一开始的100点涨到2245.43点的时候，中国股市是股权分置的。当然中国股市从上证指数2245.43点跌到998点的时候也是股权分置的。不要认为不公平只有在股市下跌时才侵害投资者利益，其实不公平的存在无论股市上涨还是下跌，都在侵占广大投资者的利益。只不过要“当潮退的时候,你才能看到谁在裸泳”。
同理现在的中国股市，整个市场在为解决股权分置问题而欢欣鼓舞，但是现在的股市仍然是政策市，仍然没有形成合理的定价机制，市场仍旧是不公平的市场。而不公平的市场大股东不会因为股市的上涨就不侵占普通投资者的利益。以后市场下跌的时候，也不会因为市场下跌而不再侵占投资者的利益。股改前中国股市不是无论涨跌都不影响市场的融资吗？股改成功后，等待再融资的G股，不又开始排起了长队，等待用托起的股价继续圈钱吗？更何况还有一大批等待以政策市定价进行全流通发行的蓝筹股呢。当然现在市场的上涨不可能一直持续下去，早晚还是会有潮退的时候。定价机制不合理的市场，上涨的时候是不公平的，下跌的时候一样是不公平的。
政策市没能向市场市转轨的中国股市系统性风险仍然存在。当然我们看到以后的政策又要推出股指期货又要重启股市融资，还有推出做空机制，显然这些政策并没有考虑整个证券市场系统风险。股改重建完美市场，目前中国股市离公平还很遥远！（搜狐证券）
