爱华网系列专题：《股市制胜：巴菲特投资经典6要素》
（3）大多数经理都高估了自己的管理能力。 （4）一个非常普遍的问题是分配技巧糟糕。
正如巴菲特所指出的那样，经理们经常因为此前在公司管理、工程、市场或生产领域的杰出表现而升迁到目前这个职位的，所以他们在分配资金方面的经验极其有限，大多数经理们会求助于他们的下属、咨询顾问或投资银行家。这样，行业惯性就进入了投资决策程序。如果经理们希望进行一项收购，而这项收购只有达到15％的投资回报才可以进行。结果，令人吃惊的事情就会在这个环节发生：不论这项收购的实际回报会如何，那些为经理们出谋划策的人往往会报告说，要收购的公司的投资回报是15.1％！ 判断行业惯性的最终标准是一个公司是否盲目、愚蠢地模仿。比如下面这种情形--"如果A、B、C三家公司都在做同样的事，"D公司的经理就会推断说，"那么我们的公司也这样做，就一定不会错。" 巴菲特相信，导致公司经营失败的主要因素并不是管理者的贪财或愚蠢，而是同行业的动态规则使得公司难以不去进行那些既定的但却是错误的行为。巴菲特在对奥马哈商学院的学生发表演讲时，列出了37家失败的投资银行。他解释说，虽然纽约证券交易所的交易量翻了15倍，但这些投资银行都失败了。这些智商过人的银行总裁都是勤奋工作的人，他们有着强烈的成功渴望。巴菲特说："你们想想，他们为什么会有这样一个结局呢？我来告诉你们，那就是愚蠢地模仿同行的行为。" 巴菲特非常幸运，与他一起工作的是美国公司中最出色的经理，包括资金超市的汤姆·莫菲、可口可乐公司的罗伯托·古尔祖塔和多纳德·凯奥夫。但是巴菲特知道，即使是最聪明、能力最强的经理也无法挽救处于困境中的企业。巴菲特说："如果你让汤姆·莫非这些人到一家糟糕的杀虫剂制造公司工作，结果不会有任何不同。这家公司仍然会破产。" 巴菲特承认，用理性、坦诚和独立思考这些标准来评判经理，比起用财务表现标准来评价困难得多，理由很简单：人比数字复杂。 许多分析家相信，事实上由于对人的衡量是模糊的，我们不能简单地凭借信任便赋于某个人以管理的价值，所以很多分析家认为对管理进行评价是徒劳的。这种观点认为，管理的价值没有一个可以凭借的数字，因而无从进行衡量；而另外一些持评价管理活动徒劳观点的分析者则认为，管理的价值已经完全反映在公司的统计数据中了，包括销售、利润边际以及证券收益，因此没必要再借助其他尺度。 这两种观点都有一定的正确性，但在巴菲特看来，花费时间去评价管理的目的在于，它能为最终的财务状况发出警告。如果你密切关注管理队伍的言行，在公司的财务报告和每日报纸的股票版刊登公司价值之前，就会发现一些线索，帮助你衡量领导者工作的价值。这么做需要进行一些挖掘，那些意志力不强的人或懒惰的人会因此而退缩。这正是他们的损失。
