爱华网系列专题：《股市制胜：巴菲特投资经典6要素》
理性地规避损失 投资界的一大特点是：如果你输了20％，你必须要赚回25％才刚好回本。如果你亏了50％，那你就必须赚回100％才能回本。作为投资大师的巴菲特也非常清楚这个道理。所以，他经常会把这样一句话挂在嘴边："投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。" 巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，虽然历经3个熊市，但他的伯克希尔·哈撒韦公司却始终保持在年收益23.5%以上。就是说，即使在熊市，巴菲特也能依靠自己的清醒头脑，顺利地规避股票投资的损失。 要想避免投资失败，我们要先明确有哪些因素会导致我们的失误。一般来说，导致投资损失的原因有： （1）投资者面临很大的风险，并且置身于发生损失的极大可能性之中； （2）投资者的投资方式跟不上通货膨胀和利息率的变动； （3）投资者所持有的股票时间太短，没有充分认识到它的内在价值。
而巴菲特之所以能够成功地规避掉这三个失误，在很大程度上是得益于格雷厄姆、费雪和凯恩斯这三位投资大师的影响，是他们为巴菲特点亮了走向成功的明灯。 首先，格雷厄姆规避损失，增加投资收益的策略是他有一套行之有效的投资理论，即着重对企业进行数量分析，并建立了完整的股票分析模型。格雷厄姆的意思是，投资者应当更多地关注投资的时机，尽量选择在某个企业的价值被市场低估的时候买入。比如说，你在一个健全的企业仅以它自有资本三分之二的价格出售时买进，然后在市场价格达到它的资本账面价值时卖掉，这样的投资操作，就会把风险降到最低，而收益却会最大。 格雷厄姆的具体方法是不把注意力仅仅放在行情上，而是放在股票所代表的企业上，通过对企业的盈利状况、资产状况及未来前景的分析来评估企业的内在价值。他的依据是：市场绝对不能够精确地衡量出企业的价值。相反，它更像是一个"投票机"，每个人的决定都掺杂着理性与感性的成份，从而导致股票价格与企业真正的价值相去甚远；而投资的真正赢利点在于，你要在市场的价格远远低于企业内在价值时进行投资，然后等待价格回升。换而言之，格雷厄姆规避损失的策略可以概括为三点： （1）坚持理性投资； （2）确保本金安全； （3）以可量化的内在价值为选股依据。 巴菲特在后来的投资实践中，一直遵循着格雷厄姆这些规避损失的策略，创造了有目共睹却无人能及的投资奇迹。 除了格雷厄姆之外，对巴菲特投资影响最大的人就算费雪了。巴菲特本人在谈到费雪对自己的影响时说道："我从他那里学到了：走出去与竞争者、供应者、顾客交谈，从中找出一种行业或是一家公司是如何实际运作的。"这也是规避损失的最好方法之一。 费雪认为，投资者要通过三个步骤正确分析公司的运行情况。 （1）通过企业的年度和中期报表、最新的投资说明书、代理人材料以及报送证券交易委员会的补充数据等资料，对企业进行初步了解。
