爱华网美国经济指标概况
——中外经济指标对照系列（一）
一、综述
1． 济指标公布的日期及公布机构
2．衡量通货膨胀状况的指标比较
3．美联储 1913年创立 美国货币政策制定和实施者
决定的是短期利率；长期利率是由经济和通货膨胀状况决定的
通过利率的变化向经济基本面传导政策变化的影响
（1） 主要功能 ①制定货币政策——美联储控制货币供应的增长和利率水平
《1978年全部就业和平衡增长法案》（《哈姆弗雷——霍金斯法案》）
②保持金融市场的稳定性和流动性
《1980年货币控制法案》
③监督管理银行和其他金融机构
《1913年联邦储备法案》
④保护消费者和团体利益
《真实借贷法案》（1960年） 《平等信贷机会法案》（1975）
《家庭抵押风险法案》（1975） 《团体再投资法案》（1977）
⑤财政部的银行
⑥向银行存款机构提供服务的银行
（2） 组织机构
中央权力机构——联储理事会（7位，任期14年）
公开市场委员会（12位）
12个银行：波士顿 纽约 费城 克利福兰 里奇蒙 旧金山 亚特兰大 芝加哥 费明尼波利斯 圣路易 肯撒斯城 达拉斯（9个理事）
大区分行的5项主要职能：实施公开市场委员会制定的货币政策；监督本地区的州级银行；为财政部和其他政府机构提供银行服务；向商业银行提供诸如现金支票、商业银行储备存款和贷款等业务；发行美元
（3） 运作程序
每年2月份，美联储主席必须向国会汇报新一年美货币政策的倾向
褐皮书 《美联储分行对目前经济状况评价的概要》
绿皮书 提供的是他们对目前的经济状况分析和对今明两年经济发展的预测
蓝皮书 主要提供短期政策选择
（4） 货币政策工具
道德规劝（窗口指导）
贴现率 《存款机构自由化和货币控制法案》 是美联储向会员银行和在美联储存款储备的非会员金融机构提供借款的利率
储备要求 《货币控制法案》
信贷控制
公开市场操作
联邦基金利率
（5） 制定和实施货币政策的过程
为各层次的货币供应量设立目标区间
确定为达到货币增长率目标所需的储备量
进行日常的公开市场操作
4．美国财政部
（1） 短期国债 以10000美元为单位
13周、26周 周二宣布发行数量，下周一公开拍卖，下下周四发行 （每周都公开拍卖）
52周 每隔四周发行，周五宣布发行数，下周四拍卖，一周后发行
（2） 中期国债
2年期 月中宣布发行，一周后拍卖，当月最后一天发行，面值5000美元
5年期 每季发行
10年期 2、5、8、11月的第一个星期三宣布，第二周拍卖，15日正式发行 面值1000美元
（3） 长期国债
30年期同10年期
（4） 通货膨胀指数中期债券
（5） 财政收支指标
财政收入主要是各种形式的税收，最大部分来源于个人所得税，社会保险税和捐助是财政收入的第二大来源
5．美国的金融市场主要有股票市场、债券市场和外汇市场组成
美国国债市场与股票市场、外汇市场对经济指标的反应基本上是呈反方向的。
市场对经济指标的反映主要基于实际的经济指标与市场预期值的差异
6．经济高涨 指美国经济增长率达到6%以上
经济稳步增长 指美国经济增长率在2.5～4%之间
经济衰退
经济增长率的计算 正式（官方）[（Q2∕Q1）∧4―1]╳100=%
简易公式 （Q2∕Q1－1）╳4╳100＝%
二、相关指标阐释
1． 汽车销售数据 每个月第一个公布的经济数据 每10天一次
经济活动的先行指标
汽车销售占零售的20%，个人消费支出的6%
年销售率 销售数据相加除以季节因素
帮助预测零售数据和消费数据
2．购买经理人指数 第一次对制造业全面的概揽
以50为基点表示经济发展状况
>50表示制造业在扩张 <50工厂经营活动衰退
250多家公司（21个行业，50个州） 上升 不变 下降
不同权重：生产 25% 新定单 30% 存货 10% 卖主经营状况 15% 就业 20%
计算公式＝（生产，定单，商品价格，存货，卖主经营状况，就业）╳不同权重
回答不变的以其一半（50%）计入分项指标
3．就业数据——王中之王 第一次对一个月的经济状况全面的批露
（1） 就业报告的内容
①提供就业，周平均工作时间和小时工资额的信息
基本就业数据包括国民经济9大部类 产品类：建筑业 采掘业 金融、保险和房地产业 服务 政府部门
服务类：交通运输与公共设施 批发业 零售业
②就业报告有助于对其他经济指标的预测
③还包括失业率的内容
（2） 来源 家庭的统计 劳动力就业状况 失业率
单位的统计 就业人口 平均每周工作时间 小时工资
注意：修订的数据
4．生产者价格指数——通货膨胀的苗头
（1） 3%——4%的通胀率是可以接受的
（2） 对付通胀的几种方法：美联储采取紧缩货币政策 工资和价格机制 政府发布价格指南
（3） PPI仅仅是商品的价格指数，包含消费商品和资本设备 消费商品主要客车占40% 消费食品26%（一般剔除） 能源类消费占9%（一般剔除） 资本设备类占25%
（4） PPI提供成品、半成品和原材料三方面的信息
5．零售数据——消费者喜欢什么 市场波动的主要指标
（1） 耐用消费品占35%其中汽车及相关占60%，建筑、家具、房屋装潢等占40% 非耐用消费品占65%
（2） 零售数据是消费支出强弱的第一个可靠的暗示 剔除汽车销售的零售数据是整个报告核心
（3） 缺点：①只计算商品、货物方面的情况
②零售指数只是一个名义数据
③波动性特高
6．工业生产和开工率 有关制造业经营状况方面的信息 很容易预测，市场反应较小
（1） 工业生产数据是主要用于衡量一国工厂、采矿产出量和效用 工业总产出占GDP的45%
（2） 工业生产指数是“真实”的——考虑了通胀因素
（3） 开工率显示出有多少资本正在投入使用 开工率高表示经济可能正处于通胀之中 开工率达到82%～85% 物价指数开始上升 开工率>85% 明显通胀的特征
每月的工业开工率增长幅度比工业生产指数增长率少0.2个百分点
7．房屋动工数据 经济先行指标——经济进入衰退首先下降；经济转好，首先上扬
冬季波动性尤高
（1） 住房消费占消费支出的42%
房地产业在国民总投资中的比重高达27%，占GDP的5%
（2） 房屋动工报告提供有关独立房屋和公寓的数据
房屋建筑许可的变化在下个月的房屋动工数据里表现出来（＋10%）
8．消费者价格指数——钱包的真实价值 最重要通货膨胀指标
消费者价格指数衡量的是固定的一篮子商品和服务在消费层面上的价格水平
核心消费者价格指数（核心通货膨胀率） 剔除食物和能源价格
城市消费者价格指数
9．耐用消费品定单数据——波动性最大的经济指标
美国商务部公布的11个经济指标中有三个属于先行指标类型，消费品新增定单、工厂设备定单和大宗耐用消费品定单。定单数据往往在经济出现衰退的前8至12个月就开始下降的趋势，在经济走出低谷前的1个月定单数据开始上升
（1） 修正幅度大（一周后公布） 修正报告中包含以下经济指标：制造业定单 装船商品数字和存货
（2） 经济学家利用平均曲线平缓巨大的波动幅度（删除掉运输和国防方面的定单）
（3） 非国防资本商品项目提供设备支出方式方面的信息（设备支出项目占固定投资55%，GDP10%）
（4） 积压的定单也非常重要
10．个人收入和支出数据——有钱才能消费
（1） 个人消费支出占GDP的56%
（2） 个人收入是指个人所能获得所有报酬的总和，包括工资收入（56%） 经营租赁收入（8%） 分红（3%）和利息收入（14%）以及来自社会保险、失业救济和社会福利方面的转移支付收入（13%），其他劳务收入（6%） 名义个人收入 实际个人收入
（3） 储蓄率是衡量消费者是否愿意消费的指标
（4） 消费数据最主要从零售数据和汽车销售数据报告中得出
（5） 预测消费支出数据的构成
11．经济先行指标——早期的警示 经济何时出现转折
（1） 经济先行指标是由许多反映不同经济状况的指数组成的，它主要是用来预测未来整体的经济状况
（2） 经济先行指标包括许多反映经济状况的指标，称经济因子。主要包括11种：制造业平均每周工作时间 每周申领失业救济金人口 消费品新增定单 卖方状况 工厂和设备定单 建筑许可 未完成的耐费品定单的变化 敏感的物质价格 标注普尔500的股票价格指数 真实的货币供应M2 消费者预期指数
（3） 误差率只有0.2%
（4） 经济同步指标是指与当前经济活动变化“同步”的经济指数，它的上升或下降显示报告期的经济扩张或紧缩
非农业就业数据 减去转移支付的个人收入
工业生产指数 企业销售
（5） 经济滞后指标是指在经济走出或进入衰退后4到9个月才上升或下将的经济指数，主要是用来确认经济转折是否已经出现
平均失业时间 企业库存与销售的比率 制造业单位劳动力成本
银行优惠贷款利率 商业和工业贷款 消费者负债与收入比率
（6） 同步经济指标与滞后经济指标的比率是最好的经济先行指标
12．GDP数据是最重要的经济指标，全面地衡量整体经济的状况
每年7月份公布“基础”修订报告
（1） 消费占（60%）56%
消费支出包括：耐用消费品支出（>3年） 16%
非耐用消费品支出（<3年） 34%
服务 50%
（2） 投资 14%
包括：居民投资 房屋建设支出
非居民支出 在工厂和设备上的支出
商业存货的变化
（3） 政府支出 17%
包括：社会福利 45%
国防开支 25%
“自主决定”的支出 14%
利息支出 14%
（4） 净出口（出口—进口） 13%
三．其它
美现行货币供给划分为M1、M2、M3和L四个层次
M1 是流动性最大的货币 它包括：处于美国财政部、联邦储备系统和存款机构之外的通货；非银行发行的旅行支票；商业银行的活期存款，不包括存款机构、美国政府、外国银行和官方机构在商业银行存款；其它各种与商业银行活期存款性质相近的存款（包括在存款机构的可转让的提款通知（NOW）和自动转账账户（ATS））的存款以及在储蓄节俭机构的活期存款等）
M2 等于M1加以下各项 存款机构发行的隔夜回购协议和美国银行在世界上的分支机构向美国居民发行的隔夜欧洲美元；货币市场存款账户（MMDAS）；储蓄和小额定期存款；征税和免税的货币市场互助基金，不包括个人退休金账户和存款机构的基奥账户的存款，也不包括美国商业银行、货币市场基金、美国政府、外国政府和商业银行的存款余额
M3 等于M2加上： 大额定期存款；期间长于隔夜的限期回购协议；美国银行在世界上的分支机构和在英国、加拿大所有银行机构向美国居民发行长于隔夜期限的欧洲美元；美国商业银行、货币市场基金、美国政府、外国政府和商业银行的存款余额
L（最广义的货币 monetary base） 等于M3加上非银行公众持有的储蓄券、短期国库券、商业票据和银行承兑票据等
本文资料全部来源于
《解读美国经济指标》李早航 岳留昌 中国经济出版社 2003年2月
相关参照资料 国家统计局网站
中国人民银行网站
美联储网站
美财政部
《财政学》 邓子基主编 高等教育出版社 2005年
