第16节:如何与资本巨头共滚雪球(16)



系列专题:《破解捆绑资本的模式和方法:资本的雪球》

  (二)政策风险

  房地产行业的发展需要一个长期稳定的政策环境。目前,我国房地产行业的产业政策稳定性差,配套法规不健全,行政办事效率低,房地产开发项目立项的手续繁琐,使房地产开发周期延长,投资效益下降。这些都形成了房地产特有的并购风险。

  (三)高负债隐藏的财务风险

  目前大部分房地产开发商自有资金不足,大部分靠银行贷款周转,房地产企业的平均资产负债率是72%。如果并购企业未调查清楚,就贸然进入一家资产负债率很高的房地产企业,那么当并购目标企业以后,并购企业成为目标企业的股东,就要承担清偿债务的责任。高额负债不仅降低了并购企业的盈利,而且有可能迫使并购企业拿出大量现金用于偿还债务,使并购企业陷入债务危机,形成财务风险。

  (四)防范战略投资者的投机行为

  战略投资者应当是与企业业务联系紧密,欲长期持有企业股份,并参与企业经营、分享企业利润的合作者。然而,一些战略投资者的动机并不在于此,他们以在二级市场抛售套现为主要目标,成为事实上的战术投机者。因此,在引进战略投资者时一定要严格审查“战略投资者”的素质和资质。同时,还要做好战略投资者退出企业的准备。为避免因战略投资者退出给企业带来损失,在引进战略投资者后,应该尽快将战略投资者带来的优势转化为本企业的有机组成部分,以免他们退出后造成“短板”出现。

  (五)机会主义导致的风险

  机会主义是指人们以不诚实的方式,或者欺骗的方式谋求自利的行为。机会主义的典型特征是以追求最大化利益为目标而采取短期行为。在房地产企业引进战略投资者的过程中,由于信息不对称、联盟机制不完善等原因,常导致机会主义的产生。机会主义行为主要表现在隐瞒和歪曲信息、躲避或不履行承诺与义务、窃取合作企业的技术、挖走合作企业的关键人才等。机会主义行为一旦发生,合作企业之间将发生猜疑,常发生防止背叛的骚动,导致信任机制难以建立,合作效率低下。机会主义行为的产生可能导致合作流产。

  为了有效应对以上风险,房地产企业在引进战略投资者时,宜采取以下措施:

  1?采取循序渐进式的合作模式

  由于合作双方彼此之间还不太了解,出于回避风险的考虑,一般在联盟实施之初,较多地采用浅层面的合作。以后随着时间的推移,合作双方对彼此都加深了信任,这时合作才有可能向更深层次发展。为此,双方最初的合作,为非正式的合作,主要体现为意向式的合作,双方可暂时不投入实物和资本。在这一阶段,双方不仅可以了解到对方的资源和专业实力,还可以有效识别未来可能存在的“虚假承诺”的概率。随着合作的加深,双方的信任度进一步提高,这时双方可以逐步采取契约、参股和股权合作等模式,由松散型合作向紧密型合作发展。如图5?4所示。

  图5?4引入战略投资者的合作发展过程

  2?设计违约性赔偿合约

  在引入战略投资者之初,双方都要尽可能地根据企业自身情况,找出那些棘手而敏感的问题,并在合约中明确规定如何处理这类问题。有的企业可能因为处于弱势地位,而把一些不愉快的问题隐藏起来,或者期待潜在的问题能够自行解决。但这种做法不仅丧失了诚信原则,还为合作埋下了风险。因为这些问题将极有可能发展成为冲突的导火索,最终导致合作的失败。合约中还要针对机会主义行为,详细规定好违约赔偿条款。类似的条款可以增加合作方退出合约的壁垒,提高不诚信行为的成本,限制机会主义行为的发生。

  3?设定分阶段目标及考核条款

  在合作中宜设定分阶段的目标,合作方只有达到预先设定的阶段性目标后,才进一步开展深层次合作,这样可以使长期合约兼具短期合约的优势,化解长期合约时间长、难考核的劣势。

 第16节:如何与资本巨头共滚雪球(16)
  4?明确双方合作利益的管理和分配  

爱华网本文地址 » http://www.aihuau.com/a/9101032201/422285.html

更多阅读

第52节:信贷与资本(1)

系列专题:《经济学经典巨著:经济周期循环论》  第四章 信贷与资本  信贷的性质与作用  ?  就本质而言,经济发展在于对现有的劳力和土地的服务用不同的方式加以使用;这一基本概念使我们得出这样的结论:新组合的实施,是通过从原先

第6节:如何与有毒之人相处

系列专题:《商界政界通行无阻的美国女人:反骨者赢》  如何与有毒之人相处  我们来说说有毒之人,他们有许多形状和形式。我曾和几个这样的人共过事,他们总是说我什么都不懂,不要“用我这颗漂亮的小脑瓜去考虑它”,言下之意是那个问题

第18节:如何与资本巨头共滚雪球(18)

系列专题:《破解捆绑资本的模式和方法:资本的雪球》  二是在与资本巨头共滚资本雪球的过程中,我们最应当关注什么。在很多投资者眼里,资本巨头最惹人注目的是它的雄厚资本。但资本终究只是外在的物质,不应当成为我们关注的对象,我们最需

第17节:如何与资本巨头共滚雪球(17)

系列专题:《破解捆绑资本的模式和方法:资本的雪球》  战略投资者与企业是建立在利益基础之上的,利益分配不均必然造成内部冲突。为了合作的健康发展,需要平衡双方所贡献的资源与所得到的收益。在制定合约时,双方应在评估各自贡献的基础

第16节:如何与资本巨头共滚雪球(16)

系列专题:《破解捆绑资本的模式和方法:资本的雪球》  (二)政策风险  房地产行业的发展需要一个长期稳定的政策环境。目前,我国房地产行业的产业政策稳定性差,配套法规不健全,行政办事效率低,房地产开发项目立项的手续繁琐,使房地产开发

声明:《第16节:如何与资本巨头共滚雪球(16)》为网友禁欲美男分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除