改善资金结构和投资者结构不仅是市场稳定发展和繁荣的需要,也是促进市场公平和提高市场效率的需要,更是当前推进股权分置改革工作的需要。
改善市场的资金结构和投资者结构是管理层工作的重点任务之一,大力发展机构投资者力量成为管理层主要的工作方向,对促进公募证券投资基金的快速发展壮大起到了积极推动作用,也取得了明显的成效,但基金的单兵突进也带来了资金结构和投资者失衡的不足,这就需要管理层总结基金发展的经验,进一步加大出台扶持其他机构投资者力量的政策措施,实现市场结构和投资者结构的均衡发展。
近期,为了推动证券市场稳定发展,保证股权分置改革的顺利推进,有关部门相继组织落实了一系列增加入市资金的措施:允许基金管理公司用股票质押融资,进一步推进商业银行发起设立基金管理公司试点工作,加大社保基金和保险公司入市力度,研究解决延长财务考核期限和投资损益会计处理等问题,增加60亿美元的QFII额度,取消政府对国有企业投资股市的限制性规定,对创新试点类证券公司和股权分置改革中的保荐机构提供流动性支持,8月2日劳动和社会保障部在京召开"企业年金基金管理机构资格认定发布会",公布首批获得企业年金基金管理资格的37家机构名单,表明企业年金市场进入实质操作阶段。
通过一系列利好政策的安排,基金、保险资金、QFII、券商、企业年金等构成的资金结构和投资者结构将得到较大改善,逐步向均衡方向发展,多元化的资金结构和投资者结构的形成将为市场转折提供坚实的外部市场环境。
但考虑到我国经济改革和对外开放20多年来已经取得了巨大成就,积累了大量成功的经验,加强改革稳定发展和对外开放成为一项长期基本国策,国民经济的各个领域也不断向外资和民间资本开放,在资本市场实施QFII试点两年后并进入推广阶段的情况下,私募基金仍在政策的限制下处于草根发展阶段,导致私募基金长期处于黑箱化、高风险、不规范发展的状态,对市场稳定和恢复公众投资者信心起到了负面的作用,有鉴于此,市场人士呼吁,管理层尽快出台规范和扶持私募基金发展的政策和法规,给私募基金以合法的出路,让私募基金也成为推动中国证券市场长期健康稳定发展的有生力量。
中小投资者为中国证券市场的发展壮大作出了巨大贡献,市场多年来的低迷状况使中小投资者造成巨大投资损失,他们曾经是市场最活跃的投资主体之一,如今处在被边缘化的地步。中小投资者由于多种原因一直处于信息不对称的弱势地位,当他们长期处于严重的亏损状态解套无期时,对市场丧失信心产生悲观绝望情绪也就成为必然结果。这当中虽然有中小投资者自身投资意识、能力和经验不足的原因,但制度性缺陷、市场的不规范、管理层对中小投资者风险教育的滞后和力度不够、保护中小投资者利益的措施不力等也难辞其咎。
因而在中国证券市场即将迎来真正转折和步入繁荣发展的前程中,管理层应该在加强规范监管促进市场发展的同时对中小投资者给于更多的政策引导,帮助中小投资者树立正确的投资理念,加大落实各项保护投资者利益的措施,帮助投资者找回投资中国证券市场的信心,给中小投资者提供一个能真正分享中国经济增长和资本市场繁荣成果的机会,鼓励和吸引中小投资者逐步回到市场中来。
吸引有一定投资理念、投资水平和风险控制能力的中小投资者以个人直接入市的方式重新回流市场,重点鼓励投资经验和能力不足的中小投资者通过认购基金等方式进入机构投资者行列,这部分资金也是市场最长线和稳定的资金来源。将中小投资者重新拉回市场也是一个负责任的管理者应肩负的使命,让他们面临中国证券市场真正转折走向繁荣时能分享财富效应,就是对中小投资者最好的“对价”补偿和利益保护。